Любой рынок оказывается слишком неликвидным, когда вы пытаетесь закрыть неудачную позицию

Ликвидность – это один из определяющих факторов в поведении биржевых цен. Именно ликвидность часто выступает главной причиной возникающих финансовых кризисов и обвалов цен.

Можно выделить два основных типа ликвидности: ликвидность актива, т.е. финансового инструмента (акции, фьючерса, облигации, валюты и т.д.) и ликвидность рынка. Ликвидность актива с точки зрения инвестора представляет собой возможность продать или купить данный конкретный актив в течение некоторого периода времени, приемлемого для его владельца, и с определенной степенью уверенности. Ликвидность определяет объем средней минимальной безопасной позиции по данному инструменту. Минимальная безопасная позиция – эта та позиция, которую можно реализовать за приемлемый срок с приемлемыми потерями.

Ликвидность рынка – это возможность обмена некоторой суммы активов на деньги и наоборот в течение некоторого короткого срока и без существенных потерь. Таким образом ликвидность рынка отражает объем денежных средств, доступных на рынке и не зависит от поведения индивидуального инвестора или актива. Нет денег на рынке – растут ставки МБК, банки и другие финансовые и инвестиционные институты вынуждены продавать ценные бумаги, создавая давление на их курс.

Ликвидность различается для случаев продаж и для случаев покупки активов. На развивающихся рынках при падениях рынка ликвидность падает не из-за того, что инвесторы не хотят ликвидировать убыточные позиции, а из-за того, что исчезают покупатели. На развитых рынках напротив, снижение ликвидности при падениях рынка часто объясняется не столько страхом покупателей, сколько нежеланием покупателей избавляться от убыточных позиций. Продажи в убыток – это признание собственной ошибки, а не каждый инвестор в состоянии это сделать.

Рис.5.2 Октябрь-ноябрь 2008г.: вот что происходит с рынком, когда он становится неликвидным и с него уходят маркетмейкеры: огромные провалы цен, характеризуемые длинными тенями свечей, беспрецедентная волатильность – движения за день в десятки процентов.

Ликвидность циклична по времени и является, вообще говоря, сезонной характеристикой. Она бывает разной в разное время дня, разные дни недели и месяца. В России ликвидность снижается в периоды уплаты налогов и сборов, в предпраздничные дни или дни, когда другие рынки закрыты, а российский рынок торгует.

Понятие «ликвидность» во многом субъективно. В условиях высокой ликвидности рынок притягивает большее количество участников, имеющих беспрепятственные возможности видоизменять свой портфель.

Дата добавления: 2014-11-06