Манипуляция на бирже возможна лишь на коротком временном отрезке (Д.Ливермор)

Обманчивые движения и манипуляции на рынке

Российские ADR в Лондоне

Большие объемы, проходящие в последний час, усиливают значение характера закрытия.

Очень сильные отклонения от средних значений, составляющих порядка 15% от дневного объема торгов, дают важный сигнал на очень вероятное продолжение этого движения в ближайшие несколько дней.

Многие трейдеры придают большое значение тому, где произошло закрытие относительно каких-то важных ключевых уровней, особенно средних скользящих. Закрытие предопределяет сигналы их торговых систем.

Хотя многие трейдеры избегают торговать в последний час основной сессии, но, тем не менее, все они очень внимательно наблюдают за тем, что происходит на рынке.

Если вы активно торгуете одной из немногих ликвидных российских акций, а именно Лукойлом, Газпромом, Роснефтью или ГМК Норильский никель, то вам желательно отслеживать поведение их депозитарных расписок в Лондоне, включая теханализ, объемы, корреляцию с движением индекса S&P500. Для Сургутнефтегаза, по моим наблюдением, движение редко задается из Лондона.

Желательно прежде всего определить, какой рынок доминирует: ADR в Лондоне или ММВБ. Бывает по-разному. Иногда тенденции расходятся, иногда даже возникает серьезный спрэд, как было осенью 2008г. Тогда спрэд достигал просто огромных размеров, особенно в тот момент, когда у нас возникал перерыв в торговле в результате действий ФСФР. Большой спрэд держался довольно стабильно, что говорило о серьезных продажах зарубежными инвесторами.

В целом волатильность на ADR выше, чем на российском рынке. А поскольку короткие позиции на российском рынке с осени запрещены, то в результате сильного сжатия шортов в Лондоне, как это, например, произошло 25 ноября 2008г. (в связи с днем Благодарения), возможны очень резкие отскоки. Роснефть тогда, например, выросла на 30 % за один день.

До всех этих кризисных событий между двумя рынками шел постоянный арбитраж. Иногда это происходило буквально на глазах: однажды я видел своими глазами, как продажа 40000 ADR в Лондоне в следующую же секунду отразилось появлением заявки на продажу 40000 акций Лукойла в стакане на ММВБ.

Маркетмейкеры располагают преимуществом по сравнению с обычными трейдерами: большой капитал, опыт и профессионализм трейдеров, совершенные торговые комплексы, лучшее информационное обеспечение. Маркетмейкеры знают больше о намерениях крупных институциональных игроков, у них помимо графиков есть и другие источники информации. Они обладают гораздо более широким видением рынка.

Маркетмейкерам приходится постоянно противостоять рыночной толпе, они чаще продают на растущем рынке и покупают на падающем. Их задача – отобрать у нас деньги, выиграть у нас. Чтобы не проигрывать, мы должны научиться читать их намерения. Стратегия успешной краткосрочной торговли заключается в том, чтобы мы действовали либо вместе с ними, либо чуть позади, либо чуть впереди.

Имея достаточный капитал, они могут до определенного предела идти против течения, толкать рынок против основной массы участников, против преобладающей тенденции.

Маркетмейкеры могут внезапно уходить с рынка, провоцируя тем самым резкое падение акций. Или наоборот появляться и загонять котировки высоко-высоко, «выжимая досуха» тех неудачников, кто не успел вовремя закрыть свои короткие позиции.

Маркетмейкеры предпринимают постоянные попытки раскачать рынок, спровоцировать всплеск волатильности. Наилучшие возможности для этого предоставляет момент открытия торговой сессии, когда многие участники еще не определились со своими планами и рынок в течение короткого времени обладает низкой ликвидностью. Игра на открытии – это высокий риск, но потенциально она приносит и большую прибыль. Это хорошая возможность закрыть очень азартных игроков, вошедших в рынок с большим плечом. Маркетмейкеры будут делать все, что в их власти,, чтобы получить прибыль за наш счет.

Рисунок 9.6. показывает, как при очевидном медвежьем настрое крупные игроки пользовались любой возможностью, чтобы вздернуть цены повыше. Легче всего им это удавалось делать на открытии рынка. Гэпы, представленные на графике, закрывались очень быстро, поэтому теоретически их следовало бы классифицировать как обычные гэпы. Но некоторые из них настолько мощные, что их в какой-то степени можно считать и гэпами на излет. Они выражают неукротимое желание крупных игроков облегчить свой портфель и сократить набранные в результате продолжительного бычьего ралли лонги. Даже 8 июня, когда ценового гэпа не было, цена упала в первые 15 минут с 49,51 до 47,31 (-4,45%), успешно пробив локальный минимум на 47,89.

Если цена приблизилась к какому-то серьезному техническому уровню, маркетмейкеры не упустят случая протолкнуть ее дальше. Это их способ ухватить прибыль и заработать себе на кусок хлеба с маслом. Иногда они хитрят, делают вид, будто будут удерживать этот уровень, выставляют крупные заявки, цена накатывает снова и снова, привлекая все новых игроков, но затем резким движением пробивает поддержку и уводит цену на 1-1,5% вниз – это та глубина, на которой обычно располагаются стопы спекулянтов. Выбив из рынка большую часть игроков, недавно открывших позиции, маркетмейкеры возвращают цену выше предыдущего уровня поддержки. Эта картина повторяется вновь и вновь.

Рис.9.6 Обычные ценовые разрывы появляются благодаря всплескам эмоций толпы и «умелым» действиям маркетмейкеров, задача которых как можно больше игроков «свозить» на стопы.

Иногда случается, что какой-то участник рынка контролирует значительную часть акций, находящихся в свободном обращении. Такой игрок способен делать с ценами на акции все что угодно, он всегда знает, в какую сторону двинутся цены, потому что он сам и создает эти движения. Поскольку другие крупные игроки покидают эту акцию, активность торговли ею резко падает и никакие объективные закономерности, включая технический анализ, не действуют. Рынок всегда должен представлять собой противостояние, а если этого противостояния нет – то он быстро деградирует. Торговля этой ценной бумагой для инсайдера превращается в развлечение - подобие игровой приставки.

Ростелеком долгое время представлял собой пример подобной инсайдерской бумаги. Не обращалось никакого внимания на фундаментальные показатели и оценки. Цена превышала рекомендации аналитиков в 8 раз, не действовал ни фундаментальный ни технический анализ, существовала огромная несуразная разница в цене между обыкновенными и привилегированными акциями. Все движения в этой акции фактически генерировались одним участником торгов – Кит Финансом.

Для всех участников, кроме инсайдера, движения таких бумаг являются хаотичными и совершенно случайными, поэтому нет никакого смысла играть с ним в эту игру. Результат известен заранее.

Я предполагаю, что периодически на рынке возникают ситуации, когда один или несколько участников, имеющих большие запасы акций, используют свое доминирующее положение и манипулируют с их курсом для извлечения прибыли. Среди наиболее ликвидных акций, возможно, такие ситуации возникали в Сургутнефтегазе, где, как известно, существует пакет так называемых казначейских акций.

Выбирая бумаги для торговли, обязательно учитывайте это обстоятельство. Нет никакого смысла торговать такими ценными бумагами. Существуют акции, которые распределены по рынку нормальным образом и которыми невозможно манипулировать так, как это делалось с акциями Ростелекома. Среди ликвидных бумаг - это, например, Лукойл, Сбербанк, Газпром.

Маркетмейкеры очень любят использовать панику, возникающую при открытии торговой сессии. На рисунке 9.7 показано, что происходит при возникновении форсмажорных событий на рынке, которые нельзя предвидеть и невозможно предотвратить. 21-22 января 2008 года очень хорошо запомнились всем трейдерам. В эти два дня на всех фондовых рынках произошел грандиозный обвал, притом никто не мог понять, в чем дело. Как оказалась потом, падение было связано с тем, что французскому банку пришлось экстренно закрывать позиции, открытые Жеромом Кервьелем (этот французский трейдер, воспользовавшись отсутствием системы должного контроля со стороны банка, открыл позиции на фьючерсном рынке на невероятную сумму - более чем на 50 млрд. евро), что вызвало панику и обвал на всех фондовых рынках. Тогда на открытии рынка цены на наиболее ликвидные российские ценные бумаги упали в среднем на 15-30%. Потребовалось вмешательство ФРС и снижение ставки на 0,75 пункта, чтобы как-то стабилизировать ситуацию на мировых фондовых рынках.

Рис.9.7 Появление шипа на графиках в большинстве случаев является проявлением истерии. В условиях паники, возникшей в результате проделок Жерома Кервьеля, несколько тысяч лотов, брошенных 22 января 2008 г. в пустой стакан, способны были обвалить на 20% цену на такую ликвидную ценную бумагу, как Сбербанк.

Дата добавления: 2014-11-06