Визначення коефіцієнтів вигоди/витрати по проекті

Метод визначення коефіцієнтів вигоди/витрати по проекті, як відзначають канадські економісти Р. Лусцтиг і В. Шваб, найбільше часто використовується при дослідженні державних або змішаних фірм. Складаються два коефіцієнти:

валовий (сукупний) коефіцієнт вигоди/витрати (Aggregate Ratio);

коефіцієнт нетто вигоди/витрати (Netted Benefit / Cost Ratio).

Валовий коефіцієнт вигоди/витрати визначається за формулою:

У знаменник включаються дві суми грошових потоків:

початкові інвестиції;

щорічні дисконтовані операційні витрати по проекту протягом усього терміна.

Коефіцієнт нетто вигоди/витрати визначається по формулі:

Якщо відповідні коефіцієнти рівні або більше 1, то проект можна прийняти до виконання.

Розглянемо ситуацію, пов’язану з використанням коефіцієнтів.

Ситуація. Інвестиційний проект характеризується такими даними (тис. дол.) (табл. 9.11).

Таблиця 9.11

Рік	Початкові інвестиції	Операційні надходження (вхідні грошові потоки)	Операційні витрати (вихідні грошові потоки)	Чиста сума грошових потоків
(1)	(2)	(3)	4 (2 – 3)
	–12000

Ціна капіталу складає 12 %, для спрощення розрахунків вважаємо, що в корпорації N немає витрат по залученню капіталу, і вона не сплачує податки.

Рішення.

Визначаємо валовий коефіцієнт вигоди/витрати:

Визначаємо коефіцієнт нетто вигоди/витрати:

Коефіцієнт виражений у відсотках називається індексом прибутковості:

по першому коефіцієнті він складе 111,2 %;

по другому складе 120,1 %.

Другий показник є більш точним із погляду оцінки інвестицій. Віднесення чистих грошових потоків до початкових інвестицій з економічної точки зору, розкриває факт фінансування початкових інвестицій із капітального бюджету корпорації, отримані ж у наступні операційні витрати покриваються за рахунок коштів проекту і тому не вимагають зовнішнього фінансування. Віднесення чистих грошових потоків по проекті до початкових інвестицій кращою уявою оцінює капітальне бюджетування.

Дата добавления: 2014-11-06