Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, его структура и функции в экономике

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами.

Участники РЦБ:

1) Эмитенты – юридические лица, органы государственной и муниципальной власти, выпускающие ценные бумаги в обращение посредством процедуры, называемой эмиссией.

2) Инвесторы – лица, приобретающие ценные бумаги.

3) Посредники: брокеры, дилеры, инвестиционные фонды.

4) Институты и инфраструктуры: держатели реестра, депозитарии и клиринговые компании.

РЦБ делится на:

• Первичный (включает в себя выпуск ценных бумаг в обращение и их приобретение первичными инвесторами)
• Вторичный (связан с обращением ценных бумаг, т.е. с их переходом из рук в руки посредством купли-продажи, обмена, дарения, наследования и т.д.).

Вторичный имеет 2 формы:

; Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах.

; Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж.

1) Учетная (проявляется в обязательном учете в специальных списках всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.);

2) Контрольная (предполагает проведение контроля за соблюдением законодательства участниками рынка);

3) обеспечения баланса спроса и предложения (поддержание рыночного равновесия)

4) стимулирующая (стимулирование стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.);

5) регулирующая (регулирование различными методами конкретных фондовых операций.

Как инструмент финансовой политики государства рынок государственных ценных бумаг выполняет такие функции:

а) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, воздействие тем самым на объем денежной массы в обращении и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП;

б) финансирование особо значимых проектов, государственных программ. Широко распространено финансирование строительства жилья;

в) регулирование объема денежной массы в обращении, которое осуществляется банком РФ. Покупка им государственных ценных бумаг увеличивает объем денежной массы в обращении, а продажа государственных ценных бумаг, наоборот, сокращает этот объем;

г) поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.

40. Денежно-кредитная политика, ее основные инструменты. Политика «дорогих» и «дешевых» денег.

Для устойчивой и стабильной денежно-кредитной системы не­обходим гибкий механизм денежно-кредитного регулирования экономики. С этой целью проводят денежно-кредитную политику представляющую собой совокупность мероприятий, осуществляемых Центральным банком и направленных на регулирование денежной массы, обращающейся в данный момент в стране. Денежно-кредитная политика, направленная на расширение де­нежной массы, кредитных отношений и стимулирование денежно-кредитной эмиссии, называется кредитной экспансией. Если денеж­но-кредитная политика направлена на снижение деловой активности в периоды экономического подъема или сдерживание инфляционных

процессов и соответственно на ограничение денежно-кредитной эмиссии, то она называется кредитной рестрикцией.

Инструментами денежно-кредитной политики являются:

- установление обязательных резервных норм (требований);

- кредиты рефинансирования;

- учетные операции;

- операции с государственными ценными бумагами.

. Установление минимальных резервных норм (требований).

Минимальные резервные нормы - это обязательная норма вкла­дов коммерческих банков в Центральном банке, устанавливаемая в законодательном порядке и определяемая как процент от общей сум­мы вкладов коммерческих банков. Норма минимальных резервов за­висит от вида вкладов (срочные, бессрочные депозиты), их величины.

Резервная норма = (Обязательные резервы банка)/(Обязательства банка по депозитам)

Данный инструмент денежно-кредитной политики предполагает достижение более тесной связи между эмиссией денег и потребно­стью в них.

Кредиты рефинансирования

Центральный банк предоставляет кредитные ресурсы коммерче­ским банкам, осуществляя тем самым операции рефинансирования. В свою очередь, коммерческие банки также кредитуют уже хозяйст­вующие субъекты и население с целью получения прибыли в виде ссудных процентов. Таким образом, чем выше будет ставка рефинан­сирования для коммерческих банков, тем дороже будут кредитные ресурсы для субъектов рынка и наоборот. Применяя данный инстру­мент денежно-кредитной политики, увеличивая или уменьшая ставку рефинансирования, Центральный банк имеет в распоряжении гибкий механизм регулирования предложения денег, а также косвенно воз­действует на ссудные ставки коммерческих банков.

Кредиты рефинансирования дают коммерческим банкам воз­можность минимизировать запасы своих ликвидных активов, кото­рые можно позаимствовать у Центробанка. Различают учетные и ломбардные кредиты рефинансирования.

Учетные (дисконтные) кредиты - ссуды, предоставляемые ЦБ банковским организациям под учет векселей, т.е. выдаваемые ЦБ по­средством покупки у банков векселей до истечения срока обращения. Ломбардные кредиты - предоставляемые ЦБ кредитным органи­зациям процентные ссуды под залог государственных бумаг.

Учетные операции

Учетная операция Центрального банка — это действия Центро­банка по покупке высоколиквидных ценных бумаг раньше срока их погашения у коммерческих банков. Таким образом, официальная учетная ставка Центрального банка - это плата, взимаемая им при покупке у коммерческих банков государственных облигаций, вексе­лей с удержанием в свою пользу определенного процента. Назначая величину учетной ставки, Центральный банк определяет низшую планку учетной ставки коммерческих банков. Величина учетной ставки напрямую влияет на ставку рефинансирования. Чем выше уровень учетной ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансиро­вания ЦБ и наоборот.

Проведение операций на открытом рынке

Данные операции предполагают аукционную куплю продажу государственных ценных бумаг. При покупке ценных бумаг Центро­банком на открытом рынке увеличивается объем ресурсов коммерче­ских банков, и, наоборот, при продаже ценных бумаг денежная масса будет уменьшаться. Как следствие, данные действия в конечном ито­ге влияют на величину стоимости кредитных ресурсов в банковской системе в целом.

В зависимости от экономической ситуации Центральный банк, используя название инструмента, проводит политику «деше­вых» и «дорогих» денег. Дж. Кейнс считал, что для борьбы с расту­щей безработицей и спадом производства необходимо проводить по­литику «дешевых» денег. Таким образом, политика «дешевых» денег включает следующие меры:

1) понижение величины обязательных резервных норм;

2) понижение ставки по кредитам рефинансирования;

3) повышение учетной ставки;

4) покупка государственных бумаг на открытом рынке.

Конечным итогом действий Центрального банка будет создание благоприятных условий роста инвестиций.

Политика «дорогих» денег по мнению Дж. Кейнса должна проводиться в случае усиливающегося роста инфляции для чего применяют следующие действия:

1) повышение величины обязательных резервных норм

2) повышение ставки по кредитам рефинансирования

3) понижение учетной ставки

4) продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке

5) Данные действия ограничивают рост предложения денег а кредитные ресурсы коммерческих банков становятся дорогими.

Концептуальные основы денежно-кредитной политики в данном ее виде получили широкое распространение в странах с рыночной экономикой, особенно монетарные принципы распространены в Евросоюзе. Это свидетельствует об ее эффективности и способности решать экономические проблемы.

41. Равновесие на товарном рынке: кривая IS.

В этом случае на рис. а показана обратная зависимость между планируемыми инвестиц. расходами и уровнем % ставки.

а’-функция чистого экспорта

в‘-прямая планируемых расходов

с‘-прямая IS

Рост % ставки влечет за собой рост курса рубля при прочих равных условиях, приводит к удорожанию товаров отечественного производства и падению чистого экспорта, что показано на кривой а’. Линия, соединяющая т.1 и 2 – кривая IS, которая показывает все комбинации % ставок и уровня совокупного выпуска, при котором совокупн. спрос = совокупн. предложению. Отрицательный наклон IS указывает на то, что повышение % ставок приводит к снижению инвестиц. расходов и чистого экспорта, следовательно, к понижению равновесного объема совокупн. выпуска. Кривая IS соединяет точки, в которых рынок товаров и услуг находится в равновесии, т.е. для каждого заданного уровня % ставки кривая показывает на каком уровне должен установиться совокупн. выпуск, чтобы на рынке благ устанавливалось равновесие.

42. Равновесие на денежном рынке: кривая LM.

В теории Кейнса уровень % ставки определяется равновесием на рынке денег. На дан. рисунке показано, что происходит с равновесием на рынке денег при увеличении объема совокупн. выпуска. Каждому уровню совокупн. выпуска соответствует своя кривая спроса на деньги, т.к. при изменении объема современных сделок происходит изменение спроса на денежном рынке. Кривая LM, соединяющая т.1,2,3, показывает все комбинации % ставок и совокупн. выпуска, при котором рынок денег находится в равновесии. Положительный наклон обусловлен тем, что рост совокупн. выпуска повышает спрос на деньги и тем самым повышает % ставку при неизменном предложении денег.

43. Модель IS-LM: основные предпосылки модели и графическое построение.

Модель IS-LM (инвестиции-сбережения, предпочтение ликвидности-деньги) – модель товарно-денежного равновесия, позволяющая выявить экономические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. Модель позволяет найти такие сочетания рыночной ставки процента R и дохода Y, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынке. Поэтому модель IS-LM является конкретизацией модели AD-AS.

Кривая IS – кривая равновесия на товарном рынке. Она представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации R и Y, которые одновременно удовлетворяют тождеству дохода, функциям потребления, инвестиций и чистого экспорта. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений.

Кривая LM – кривая равновесия на денежном рынке. Она фиксирует все комбинации R и Y, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной ЦБ величине денежного предложения M_s. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению.

44. Модель IS- LM: аналитические возможности.

Основной целью анализа экономики с помощью модели IS-LM является объединение товарного и денежного рынка в единую экономическую систему. В результате рыночная ставка ссудного % превращается во внутреннюю или эндогенную переменную, и ее равновесная величина отражает динамику экономических процессов происходящих не только на денежных, но и на товарных рынках. Модель IS-LM позволяет выявить эконом. факторы, определяющие изменение совокупн. спроса. Она позволяет найти такие сочетания % ставки и нац. дохода при которых одновременно достигается равновесие на товарном рынке, рынке денег и рынке ценных бумаг.

Эта модель является конкретизацией модели AD и AS.

1.Основное ур-ие модели:

Y=C+I+G+X_n

2.Функция потребления:

C=C₀+C_y(Y-T), где T=T_a+t*Y

3.Инвестиции:

I=I₀-I_r*r,

4.Функция чистого экспорта:

X_n=y-m`*r-n*Y

y – авт. чистый экспорт

m` - предельная склонность к импортированию по % ставке, коэф-т чувствительности изменения чистого экспорта от динамики % ставки

n – предельная склонность к импортированию от изменения дохода

5.Функция спроса на деньги:

M/P=k*y-h*r

k – коэф-т чувствительности спроса на деньги к изменению нац. дохода

h – коэф-т чувствительности спроса на деньги к изменению % ставки

Внутр. переменные – переменные потребления; P,Y,C,I,X_n,r

Внеш. переменные – предложение денег М, уровень гос. расходов G, уровень предельной налоговой ставки

Имперические коэффициенты – r_0, C_y, I₀, I_r, g, m`, n, k, h – являются положительными величинами и относительно стабильными.

В краткосрочном периоде, когда экономика находится вне состояния полной занятости ресурсов, фактический совокупн. выпуск не равен потенциальному, уровень цен фиксирован, а величины % ставки и нац. дохода являются подвижными. Поскольку уровень цен постоянен, поскольку реальные и номинальные величины совпадают. В долгосрочном периоде экономика находится в состоянии полной занятости ресурсов, следовательно, фактический выпуск равен потенциальному, а уровень цен изменяем. В этом случае величина предельных денег является номинальной величиной, а все остальные переменные модели являются реальными.

Дата добавления: 2014-10-31