Занятие 7. Стоимость капитала и дивидендная политика корпорации

1. Понятие стоимости капитала.

2. Стоимость заёмных средств. Стоимость нераспределенной прибыли.

3. Стоимость вновь выпущенных обыкновенных акций.

4. Деловой риск: понятие, факторы, точка безубыточности, операционный леверидж.

5. Финансовый риск. Сочетание операционной и финансовой зависимостей.

6. Дивидендная политика.

Приведенная стоимость: концепции и методы

Задача 1. Предположим, Вы заключили депозитный контракт на сумму $4000 на три года при 12 процентной ставке. Если проценты начисляются ежегодно, какую сумму Вы получите по окончанию контракта.

Задача 2. Финансовый менеджер предприятия предложил Вам инвестировать Ваши $10000 в его предприятие, пообещав возвратить $ 13000 через 2 года. Имея другие инвестиционные возможности, Вы должны выяснить, какова процентная ставка прибыльности предложенного Вам варианта.

Задача 3. Предприятие собирается приобрести через 5 лет новый станок стоимостью $12000. Какую сумму денег необходимо вложить сейчас, чтобы через 5 лет иметь возможность совершить покупку, если процентная ставка прибыльности вложения составляет: а) 12%, о) 13%?

Задача 4. Предприятие располагает $600 000 и предполагает вложить их в собственное производство, получая в течение трех последующих лет ежегодно $200 000. В то же время предприятие может купить на эту сумму акции соседней фирмы, приносящие 14 % годовых. Какой вариант Вам представляется более приемлемым, если считать что более выгодной возможностью вложения денег, чем под 14% годовых предприятие не располагает.

Задача 4.Курс облигации номиналом 100 р. составляет 87,76 р. Срок погашения 10 лет, купон 8% годовых с выплатой по полугодиям. Определить норму прибыли, если владелец держит ее до погашения.

Задача 5. Определить текущую стоимость облигации с нулевым купоном номиналом 1000 руб., срок погашения – 6 лет.

Задача 6. Инвестор планирует получить доходность 16%. Одним из вариантов инвестиций является покупка пакета акций за 36 тыс. р., курс которых в течение года возрастет до 40 тыс. р., а дивиденд составит 1,5 тыс. р. Обеспечат ли эти инвестиции ожидаемый уровень доходности.

Задача 7. Дивиденд по обыкновенной акции за прошлый год составил 52 р. В дальнейшем ожидается его рост на 2,0% ежегодно. Определите курс акций, если ставка доходности инвестиций того же уровня риска – 20%.

Задача 8. Процентная ставка по обычной облигации Казначейства США со сроком обращения 10 лет равна 7% годовых, а процентная ставка по TIPS (таким же ценным бумагам, только с защитой от инфляции) составляет 3,5% в год. У вас есть 10000 долл. для того, чтобы инвестировать в одну из них. Если ожидается, что среднегодовой уровень инфляции составит 4%, в какую из этих ценных бумаг вы предпочли вложить деньги?

Задача 9. Обменный курс между фунтом стерлингов долларом в настоящее время составляет 1,5 $ за фунт стерлингов, процентная ставка для долларовых инвестиций составляет 7% годовых, а для инвестиций в фунтах стерлингов – 9% годовых. У вас есть 100 000$ для того, чтобы инвестировать в одну из них.

• Если вы ожидаете, что обменный курс фунта к доллару составит 1,4 $ за фунт через год и вы безразличны к риску, какую валюту вам предстоит выбрать.

• Каков будет уровень «безубыточного» обменного курса.

Задача 10. В возрасте 20 лет вы положили 100 $ под 8% годовых с тем, чтобы снять со счета через 45 лет. Определить будущую стоимость с точки зрения реальной покупательной способности, если уровень инфляции прогнозируется в размере 5%.

Задача 11. Компания АВС 3 года назад эмитировала облигационный заем на 10 млн р., годовой процент – 12%, срок погашения - 10 лет. В настоящее время ситуация позволяет разместить заем под 10% годовых на 7 лет в сумме 10 млн р. Компания не может выпустить новый заем, т.к. это существенно ухудшает структуру капитала. Но менеджеры рассматривают вопрос о целесообразности отзыва старых облигаций и выпуска новых. Оцените целесообразность эмиссии новых и отзыва старых облигаций, если: 1) затраты на выпуск и размещение – 400 тыс. р.; 2) премия за отзыв старых облигаций – 400 тыс. р.; 3) стоимость капитала компании – 15%.

Влиянием налогов можно пренебречь.

Дата добавления: 2014-11-25