Пример расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта

Предприниматель, на основе исследований рынка, выяснил, что имеется возможность ежемесячно реализовывать продукцию трех моделей в количестве: модель А – 100 ед., модель Б – 50 ед., модель В – 40 ед.

Для осуществления проекта предполагается аренда помещений. Арендная плата составляет 10 000 руб./мес.

Необходимо приобретение трех типов оборудования и лицензии (табл. 6.1).

Таблица 6.1

Внеоборотные активы предприятия

Тип оборудования	Количество оборудования, ед.	Цена за единицу (с СМР), руб.	Всего, руб.
Тип № 1
Тип № 2
Тип № 3
Итого оборудования
Стоимость приобретения лицензии
Всего стоимость внеоборотных активов

Временные параметры работы оборудования: число рабочих дней в году Д_р = 258 дней, режим работы (число смен) С_см = 2, продолжительность смены t_c = 8 час, плановые простои оборудования в ремонте t_пр = 0,02.

Эффективный фонд времени работы оборудования составляет

Т_эф = Д_р · С_см · t_c · (1 – t_пр) = 4045 ч/год.

Чтобы определить, сможет ли предприятие выпускать продукцию в требуемом объеме на указанном оборудовании, необходимо рассчитать производственную мощность (табл. 6.2).

Таблица 6.2

Расчет планируемого выпуска продукции и

коэффициента использования мощности оборудования

Тип оборудо­вания	Количество единиц оборудования, n	Эффективный фонд времени единицы оборудования, Tэф, ч/год	Затраты времени на обработку единицы продукции, Nt, ч/ед.	Производственная мощность, М, ед./год	Планируемый годовой выпуск продукции, ед./год	Коэффициент использования мощности, Ки.м
			1,7			0,96
			3,2			0,90
			3,5			0,99

Мощность оборудования определяется по формуле

М = Т_эф · n / N_t.

Лимитирующим является оборудование типа 3, поэтому максимальная мощность предприятия равна 2312 ед./год. Планируемый выпуск трех моделей продукции 2280 ед./год.

К_и.м по типам оборудования рассчитывается как отношение планируемого выпуска продукции к мощности типа оборудования.

Как видно из табл. 6.2 планируется высокая степень загрузки мощностей (90-99% эффективного фонда времени).

Расчет затрат на основные и вспомогательные материалы для выпуска продукции приведен в табл. 6.3.

Аналогично рассчитывают и прочие затраты на основное производство и расходы на обслуживание и управление производством: заработную плату производственных рабочих с отчислениями, электроэнергию на технологические цели, расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, общепроизводственные коммерческие расходы.

Исходя из выполненных расчетов определяют годовые затраты на производство и реализацию продукции (табл. 6.4).

Таблица 6.3

Расчет затрат на материалы

Изделия	Норма расхода, кг/ед.	Выпуск, ед.	Цена материала, руб./кг	Расход материала, кг	Затраты на материалы, руб.
в месяц	в год	в месяц	в год	в месяц	в год
Основные материалы
Модель А
Модель Б
Модель В
Итого:	-			-
Вспомогательные материалы
Модель А	0,1
Модель Б	0,2
Модель В	0,15
Итого:	-			-

Таблица 6.4

Годовые затраты на производство и реализацию продукции

№ п/п	Наименование затрат	По моделям, руб.	Всего, руб.
А	Б	В
	Сырье и основные материалы
	Вспомогательные материалы
	Электроэнергия на технологические цели
	Зарплата производственных рабочих
	Отчисления от заработной платы, 35,6%
	Прочие переменные расходы
	Итого переменные расходы
	Постоянные расходы
	Итого полная себестоимость

Примечание. Постоянные расходы распределены пропорционально затратам на оплату труда.

Постоянные расходы включают расходы на аренду помещений, на маркетинговые и рекламные исследования, амортизацию внеоборотных активов (норма амортизации 20%), процент за кредит (в пределах ставки рефинансирования центрального банка Российской Федерации умноженной на 1,1), административные и прочие расходы.

Важно правильно установить цену на продукцию, так как от этого зависит спрос на нее, прибыльность и рентабельность предприятия.

При установлении цены изделий учитываются следующие факторы: затраты на производство продукции, возможность получения достаточной прибыли, необходимость поддерживать и расширять занимаемую рыночную нишу.

Исходя из установленных цен определяем прибыль от реализации продукции (табл. 6.5).

Таблица 6.5

Расчет прибыли от реализации продукции

№ п/п	Наименование	По моделям	Всего
А	Б	В
	Цена продукции, руб./ед.				-
	Выпуск продукции, ед.
	за месяц
	за год
	Выручка от реализации, руб.
	за месяц
	за год
	Себестоимость продукции, руб.
	за месяц
	за год
	Прибыль от реализации, руб.
	за месяц
	за год

В табл. 6.6 приведен расчет оборотных средств предприятия в производственных запасах основных и вспомогательных материалов.

Таблица 6.6

Расчет стоимости производственных запасов

Изделия	Среднесуточная потребность в материалах, кг	Цена, руб./кг	Интервал поставки материала, дни	Запас текущий, кг	Запас страховой, кг	Производственный запас,
кг	руб.
Основные материалы
Модель А
Модель Б	16,7
Модель В	20,0
Всего	76,7
Вспомогательные материалы
Модель А	0,33
Модель Б	0,33
Модель В	0,20
Всего	0,87
Итого

Примечание. Среднесуточная потребность в материалах рассчитывается путем деления годового расхода материала на число дней в году (360).

В табл. 6.7 выполнен расчет норматива оборотных средств предприятия в незавершенном производстве (Н_нзп).

Для расчета используется следующая формула

Н_нзп = q · C_уд · Т_ц · К_н.з /360.

Таблица 6.7

Расчет суммы оборотных средств в незавершенном производстве

Изделия	Выпуск продукции, q, ед./год	Себестоимость продукции, Суд, руб./ед.	Длительность цикла изготовления изделия, Тц, дни	Коэффициент нарастания затрат, Кн.з	Сумма оборотных средств в незавершенном производстве, руб.
Модель А			0,3	0,5
Модель Б			0,6	0,5
Модель В			0,75	0,5
Итого

Общая сумма оборотных средств предприятия составляет 43 278 руб. + + 855 руб. = 44 133 руб.

В табл. 6.8 представлен отчет о прибыли предприятия.

Таблица 6.8

Отчет о прибыли

№ п/п	Показатели, руб.	В месяц	В год
	Выручка от реализации продукции (без НДС)
	Затраты на производство и реализацию продукции
	Прибыль от реализации продукции (п.1 - п.2)
	Налоги относимые на финансовые результаты
	налог на имущество
	Прибыль до налогообложения (п.3 - п.4)
	Налог на прибыль (24% от п.5)
	Чистая прибыль (п.5 - п.6)
	Рентабельность производства, % (п.7/п.2·100%)

Примечание. Налог на имущество определяется произведением ставки налога 2% на налогооблагаемую базу – среднегодовую стоимость имущества предприятия (внеоборотные активы (табл. 6.1) плюс оборотные средства (табл. 6.6-6.7)).

В табл. 6.9 приведен расчет точки безубыточности по трем моделям продукции.

Таблица 6.9

Расчет точки безубыточности по трем моделям продукции

№ п/п	Показатели	Модель
А	Б	В
	Годовой выпуск продукции, ед./год
	Общая величина постоянных расходов по моделям, руб.
	Переменные расходы на одно изделие, руб.
	Полная себестоимость единицы изделия, руб.
	Цена изделия, руб./ед.
	Доля переменных расходов в цене изделия, (п.3/п.5)	0,62	0,38	0,48
	Безубыточный объем производства продукции
	в стоимостном выражении, руб. (п.2/(1 - п.6))
	в натуральном выражении, ед. (п.8/п.5)

Для начала производственной деятельности предприятию не хватает собственного уставного капитала в размере 20 тыс. руб. Поэтому за месяц до начала деятельности предприятию потребуется взять кредит сроком на 12 месяцев на сумму 260 133 руб. Размер кредита определяется потребностью в финансировании покупки внеоборотных активов и формирования оборотного капитала в размере 236 000 руб. (табл. 6.1) и 44 133 руб. (табл. 6.6-6.7) соответственно.

По кредитному договору начало выплаты кредита совпадает с началом деятельности предприятия. Выплаты проводятся ежемесячно равными долями. Проценты начисляются на остаточную величину кредита.

В табл. 6.10 показан график погашения кредита.

Таблица 6.10

График погашения кредита

Месяц года	Сумма кредита, руб.	Сумма платежей по процентам за кредит, руб. (2% в месяц)	Средства, направляемые на погашение кредита, руб.	Остаток невозвращенного кредита на конец месяца, руб.

Основным условием осуществления проекта являются положительные значения кумулятивной (накопленной) кассовой наличности на любом шаге расчета. Если на некотором шаге сальдо реальных денег становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности.

На основании данных полученных ранее составляем таблицу денежных потоков для финансового планирования (табл. 6.11).

В табл. 6.12 приведена модель дисконтированных денежных потоков, на основе которой выполнен расчет ЧДД, ВНД, Срок окупаемости и МДО.

Размер реальной (без инфляции) годовой ставки дисконтирования принимаем равной 20% (стр. 16 данных методических указаний).

Таблица 6.11

Таблица денежных потоков для финансового планирования, тыс. руб.

№ п/п	Показатели	Месяцы	Всего за год
	Приток денежных средств	280,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	2261,3
1.1.	Источники финансирования	280,1
1.2.	Выручка от реализации продукции	0,0	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	1981,2
	Отток денежных средств	-280,1	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-1662,1
2.1.	Общие инвестиции	-280,1
2.2.	Производственно-сбытовые издержки без амортизации	0,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-1235,8
2.3.	Налоговые выплаты	0,0	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-166,2
2.4.	Выплаты по кредитам	0,0	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-260,1
	Сальдо (п.1 + п.2)	0,0	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	599,2
	Кумулятивная кассовая наличность (п.3 нарастающим итогом)	0,0	26,6	53,2	79,8	106,4	132,9	159,5	186,1	212,7	239,3	265,9	292,5	319,1

Таблица 6.12

Модель дисконтированных денежных потоков, тыс. руб.

№ п/п	Показатели	Месяцы	Всего за год
	Приток денежных средств	0,0	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	398,0	2214,1
1.1.	Выручка от реализации продукции	0,0	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	165,1	1981,2
1.2.	Ликвидационная стоимость													232,9
1.2.1.	Остаточная стоимость основных фондов													188,8
1.2.2.	Оборотные средства													44,1
	Отток денежных средств	-280,1	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-138,5	-1662,1
2.1.	Общие инвестиции	-280,1
2.2.	Производственно-сбытовые издержки без амортизации	0,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-103,0	-1235,8
2.3.	Налоговые выплаты	0,0	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-13,9	-166,2
2.4.	Выплаты по кредитам	0,0	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-21,7	-260,1

Окончание табл. 6.12

№ п/п	Показатели	Месяц	Всего за год
	Чистый денежный поток (п.1 + п.2)	-280,1	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	26,6	259,5	552,0
	Чистый денежный поток нарастающим итогом	-280,1	-253,5	-227,0	-200,4	-173,8	-147,2	-120,6	-94,0	-67,4	-40,8	-14,2	12,3	271,9
	Коэффициент дисконтирования при Егод =0,2	1,00	0,98	0,97	0,95	0,94	0,92	0,91	0,89	0,88	0,86	0,85	0,83	0,82
	ЧТС, (п.3 · п.5)	-280,1
	ЧТС нарастающим итогом	-280,1	-254	-228	-203	-178	-154	-130	-106	-83	-60	-37	-15
	ВНД, % (мес.)	7%
	РВКВ, мес.
	ИД	1,71
	МДО	280,1

На рис. 6.1 показан финансовый профиль проекта.

Рис. 6.1. Финансовый профиль проекта

Данные табл. 6.11 свидетельствуют о том, что кумулятивная кассовая наличность имеет положительные значения на всех шагах расчета. Это подтверждает финансовую осуществимость проекта.

Из табл. 6.12 и рис. 6.1 видно, что:

1. ЧДД предлагаемого проекта составляет 198 тыс. руб. Эта величина больше нуля, следовательно, проект можно рекомендовать к внедрению.

2. ВНД проекта составляет 7% месячных, что превышает среднюю стоимость капитала (ставка процента по банковскому кредиту) в России в настоящее время (2%).

3. Срок окупаемости проекта равен 11 месяцам.

4. МДО проекта составляет 280,1 тыс. руб.

Все эти показатели свидетельствуют о высокой эффективности предлагаемого проекта.

СПИСОК Литературы

1. Закон РСФСР от 26.06.91 № 1448-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (в ред. от 25.02.99).

2. Закон РФ от 25.02.99 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».

3. Закон РФ от 9.07.99 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ».

4. П.Л. Виленский. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб.-практ. пособие / Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. М.: Дело, 2001. 832 с.

5. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001. 144 с.

6. Г.А. Маховикова. Инвестиционный процесс на предприятии / Маховикова Г.А., Кантор В.Е. СПб: Питер, 2001. 176 с.

7. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция) / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил политике; рук. авт. кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000. – 421 с.

8. И.В. Сергеев. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие / Сергеев И.В., Веретенникова И.И. М.: Финансы и статистика, 2000. 272 с.

Дата добавления: 2014-11-09