Определение меры систематического риска

Модель цены капитальных активов (CAPM)

Определение ставки дисконтирования и риски проекта

ЛЕКЦИЯ 11,12

Расчет ставки дисконтирования можно основывать на применении следующих моделей, рассчитывается ставка дисконтирования по каждой из предложенных моделей и находится среднее значение.

Согласно этой модели, ставка дисконтирования определяется по следующей формуле:

R_o = R_f + b*(R_c – R_f)

Искомыми переменными являются:

R_f – величина безрисковой составляющей;

R_c – величина отраслевого риска;

(R_c – R_f) – величина рыночного вознаграждения за рисковые операции;

b - коэффициент, отражающий меру систематического риска.

В качестве безрисковой составляющей принимается ставка рефинансирования ЦБ РФ.

В соответствии с экспертными оценками, публикуемыми на таких информационных порталах, как “ЭКСПЕРТ РА” и “Строительный еженедельник”, определяется величина отраслевого риска в строительстве.

Мера систематического риска определяется методом экспертных оценок в табличной форме.

Таблица

Показатель (N)	Шкала уровня риска
Низкий (Н) [0,5]	Средний (С)[1]	Высокий (В)[1,5]	Примечание
I Макроэкономический уровень
Политическая стабильность
Близость выборов
Уровень легитимации власти
Приемлемость политического режима
Роль фактора личности
Социальная стабильность
Средний уровень жизни населения
Величина прожиточного минимума
Средний уровень безработицы
Средний размер заработной платы
Суммарная задолженность по заработной плате
Средняя продолжительность жизни
Средний уровень младенческой смертности
Величина естественного прироста населения
Величина естественной убыли населения
Средний возраст населения
Уровень образования населения
Величина ВВП в расчете на душу населения
Экономическая стабильность
Курс национальной валюты относительно USD
Стабильность курса котировки валюты
Ставка рефинансирования ЦБ РФ
Величина внешнего государственного долга
II Мезоэкономический уровень
Величина среднеотраслевой рентабельности
Плотность застройки
Средний срок окупаемости
Динамика цен на недвижимость
Динамика изменения себестоимости
Средний размер заработной платы по отрасли
Объем иностранных инвестиций
III Микроэкономический уровень
Емкость рынка
Среднее значение доли организации на рынке
Сложность проникновения на рынок
Уровень конкуренции
Конкурентоспособность организации
Средний уровень товарной диверсификации
Средний уровень территориальной диверсификации
Степень монополизированности рынка
Текущее состояние лидеров рынка
Степень зависимости от поставщиков
История и репутация лидеров рынка
Соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала
Вероятность картельного сговора основных игроков рынка

Необходимо пояснить, что именно послужило основой для подобного структурного анализа систематических рисков и отразить в столбце примечание.

Коэффициент бетта расчитывается следующим образом:

b =

Дата добавления: 2014-11-09