Срочный валютный рынок

I

Внебиржевой валютный рынок

Вторым сегментом национального валютного рынка является вне­биржевой валютный рынок. Он организуется коммерческими банками, которые торгуют иностранной валютой между собой и обеспечивают ею своих клиентов. Состояние и динамика этого сегмента валютного рынка определяются уровнем развития национальной банковской системы, разветвленностью и качеством межбанковских корреспон­дентских отношений, мощностью технической базы, позволяющей вести торговлю валютой в реальном времени с высокой скоростью проведения расчетов по валютным операциям.

Внебиржевой валютный рынок либеральнее биржевого, в мень­шей степени зависит от действий Центрального банка. Он быстрее, оперативнее реагирует на изменение предложения и спроса на ино­странную валюту участниками валютного рынка. Относительно большая самостоятельность и гибкость определяют общую мировую тенденцию к совершению основной части валютных операций не на биржах, а в порядке межбанковского взаимодействия.

Эта тенденция преобладает и в России. К 1995 г. за счет более высоких темпов роста внебиржевой рынок по объему валютных опе­раций опережал биржевой. Однако глубокий национальный и ми­ровой банковские кризисы привели к резкому сжатию российского внебиржевого валютного рынка, увеличению внешней задолженнос­ти отечественных коммерческих банков зарубежным. Усиливающее­ся взаимное недоверие коммерческих банков привело к тому, что со 2 марта 1998 г. ММВБ начала регистрацию внебиржевых валютных операций в своей торговой системе. Нестабильность банковской системы заставляет коммерческие банки обращаться к услугам ММВБ как гаранту безусловного исполнения взаимных обязательств банков.

Однако по мере укрепления российской экономики, развития бан­ковской системы, роста взаимного доверия между банками, либерали­зации валютного законодательства роль и масштабы внебиржевого валютного рынка возрастают. За 2001 г. доля прямых сделок между банками в общем обороте межбанковского валютного рынка возросла с 85 до 94%. Тенденция к укреплению лидирующей роли внебиржево­го сегмента в структуре российского валютного рынка имеет позитив­ный характер, поскольку операции на этом рынке предоставляют его

участникам большую гибкость в отношении объемов, сроков поставки и других параметров этих сделок.

Третий сегмент национального валютного рынка — срочный ва­лютный рынок. Он объединяет валютные операции с длительными: сроками исполнения, обращенные в будущее. Структурно срочный валютный рынок состоит из двух основных секторов — фьючерсного и форвардного. Несмотря на фонетическую близость названий, по эко­номическому и правовому содержанию, технологии функционирова­ния фьючерсный и форвардный валютные рынки существенно отли­чаются друг от друга. Основные различия этих рынков приведены в табл. 16.1.

Таблица 16.1. Основные различия между фьючерсным и форвардным валютными рынками

Основные характеристики	Фьючерсный рынок	Форвардный рынок
Контрагенты валютных операций	Продавец — расчетная па­лата; покупатель — расчет­ная палата	Продавец-покупатель — коммерческие банки
Размер и срок исполнения валютного контракта, усло­вия поставки валюты	Стандартные	Определяются в индивиду­альном порядке
Ценообразование	На основе движения биржевых котировок	Свободное соглашение
Реальная поставка валюты	Не характерна	Характерна
Доступность	Без ограничений, но через брокеров	Ограничена кругом клиен­тов банка
Гарантии	Резервный депозит	Устанавливаются в инди­видуальном порядке
Вторичный оборот валют­ных контрактов	Регулярная торговля	Практически отсутствует
Информационная прозрач­ность	Высока	Ограничена

В странах с развитой экономикой обороты срочного валютного рынка значительно превышают обороты текущего рынка. Фьючерс­ный и форвардный валютные рынки используются не только для купли-продажи валюты, но и для страхования внешнеторговых опера­ций, извлечения спекулятивной прибыли, формирования ценовых ориентиров.

Для стран с развивающейся или переходной экономикой характе­рен невысокий уровень развития срочного валютного рынка. В Рос­сии в 2001 г. среднедневной оборот фьючерсного валютного рынка составлял 5 млн долл., а форвардного — 10 млн долл. США. Это объ­ясняется неустойчивостью экономической и политической конъюнк­туры, трудностью или невозможностью прогнозирования динамики валютного курса, слабостью или отсутствием законодательной базы для проведения этого класса валютных операций, низким уровнем развития инфраструктуры срочного валютного рынка. По мере устра­нения этих негативных факторов российский срочный валютный рынок будет приближаться к мировым стандартам.

Дата добавления: 2014-11-09