Разновидность цен акций. Порядок выплаты дивидендов в АО

Вопрос стоимостной оценки акций связан с жизненным циклом выпущенной акции, который состоит из выпуска ценных бумаг, первичного размещения и обращения.

Оценкой, связанной с моментом выпуска акций, является номинальная стоимость акции, которая представляет цену, указанную на ее лицевой стороне и установленную создателями АО в момент утверждения устава общества, поэтому иногда ее называют нарицательной или лицевой стоимостью.

Все акции выпускаются одного номинала. Уставный капитал АО равен сумме номиналов всех акций, находящихся в обращении. Номинальная стоимость служит базой отсчета для определения будущей цены акции.

Эмиссионная стоимость (первичное размещение А) – это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. Эмиссионная цена едина для всех первых инвесторов и не может быть ниже номинальной стоимости.

Эмиссионная выручка (доход) = Эмиссионная стоимость – Номинальная стоимость.

Эмиссионная цена ниже рыночной, что позволяет успешно реализовывать:

- преимущественное право приобретения действующими членами общества при новой эмиссии;

- вознаграждение посредников, занимающихся первичным размещением новых эмиссий акций.

С обращением акций связана ее рыночная цена – цена, по которой ц/б продается и покупается на рынке. Она устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает реальную цену акции при проведении большого числа сделок.

Рыночная стоимость имущества АО = Рыночная цена 1 акции * Количество акций, обращающихся на рынке.

Потребность в рыночной оценке необходима при:

- слиянии, разделении и ликвидации АО;

- покупке голосующего пакета акций;

- выдаче кредита под обеспечение акций;

- преобразовании ОАО в ЗАО;

- определении целесообразности выкупа ранее реализованных собственных акций.

В соответствии с Порядком расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на ОАО «БВФБ», и установлении предельной границы колебаний рыночной цены (Постановление Комитета по ценным бумагам, 24.04.2003. №05/П) предельная граница колебаний рыночной цены эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, не должна превышать 20 %. Это значит, что цена ценной бумаги по сделкам, совершаемым в день Т, по отношению к рыночной цене данной ценной бумаги, рассчитанной биржей по результатам дня Т-1, не должна превышать 20%.

Рыночная цена эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, рассчитывается по сделкам купли-продажи следующим образом:

1. если в течение торгового дня было совершено 10 и более сделок, то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена одной эмиссионной ценной бумаги по сделкам, совершаемым в течение дня;

2. если в течение торгового дня было совершено менее 10 сделок (в том числе отсутствие сделок), то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена 1 эмиссионной ценной бумаги по последним десяти сделкам, совершенным в течение последних 30 торговых дней;

3. в случае, если по эмиссионным ценным бумагам в течение последних 30 торговых дней было совершено менее 10 сделок, то рыночная цена не рассчитывается.

Балансовая (бухгалтерская) стоимость – стоимость чистых активов АО, приходящихся на число простых акций, находящихся в обращении. Балансовая стоимость отражает величину капитала, принадлежащего акционерам и приходящегося на 1 акцию.

Экономическая стоимость акции – денежное выражение величины потоков денег, которые в данный момент инвестор ожидает получить от акции в будущем, то есть дисконтированная стоимость будущего потока дивидендов и цена акции в момент ее продажи.

Как среди экономистов, так и инвесторов бытует мнение, что рынок ценных бумаг несовершенен и рыночная цена акции не в полной мере соответствует ее экономической стоимости. Исходя из этого существуют попытки выявления акций, которые имеют неадекватную цену.

Соотношение между рыночной и экономической ценой акции:

1. если рыночная цена выше экономической, то акция переоценена и в будущем следует ожидать снижения ее рыночной стоимости;

2. если рыночная цена ниже ее экономической стоимости, то она недооценена, и такую акцию следует приобретать.

В соответствии с Общей частью Налогового кодекса РБ дивидендом признается любой доход, начисленный унитарным предприятием собственнику его имущества, иной организацией (кроме простого товарищества) участнику (акционеру) по принадлежащим данному участнику (акционеру) долям (паям, акциям) в порядке распределения прибыли, остающейся после налогообложения.

К дивидендам приравниваются доходы, получаемые по соглашениям (долговым обязательствам), предусматривающим участие в прибылях.

Не признаются дивидендами:

- выплаты участнику (акционеру) организации в денежной или натуральной форме и размере, не превышающем его взноса в уставный фонд организации, при ее ликвидации либо при выходе участника из состава участников, при приобретении организацией принадлежащей ее участнику доли в уставном фонде или акций этой организации у ее акционера;

- выплаты участникам (акционерам) организации в виде долей (паев, акций) этой же организации, а также в виде увеличения номинальной стоимости акций (паев), произведенного за счет собственных источников организации, если такие выплаты не изменяют процентную долю участия в уставном фонде организации ни одного из участников (акционеров).

Дивиденды выплачиваются за счет:

1. части прибыли, остающейся в его распоряжении после уплаты налогов и иных обязательных платежей и покрытия убытков текущих периодов, образовавшихся по вине АО, посредством выплаты дивидендов;

2. прибыли от продажи акций по цене выше номинала (эмиссионный доход);

3. части средств специального фонда, сформированного за счет прибыли, направленной на выплату дивидендов по привилегированным акциям.

Размер выплаты дивиденда определяется общим собранием акционеров.

Порядок объявления и выплаты дивидендов определяется только уставом АО.

Срок выплаты дивидендов может определяться как уставом, так и решением общего собрания акционеров.

Так, АО вправе производить выплату дивидендов лишь по результатам:

1 квартала;

Полугодия;

9 месяцев;

Года.

Если срок выплаты дивидендов не определен, то он не должен превышать 60 дней со дня принятия решения об объявлении и выплате дивидендов.

Дата добавления: 2014-12-08