Характеристика фьючерса

Основные различия между ценными бумагами и срочными контрактами как производными инструментами

Признак	Основная ценная бумага	Производная ценная бумага
1. Вид капитала	Фиктивный капитал	Не существует в виде капитала
2. Стандартизируемость	Обязательное наличие установленных законом реквизитов	Полная или частичная
3. Форма обращения	- передача по договору уступки требования; - передача только прав; - передача самой ценной бумаги.	- заключение оффсетной сделки; - передача прав без передачи самого актива; передача прав и обязательств одной из сторон сделки.
4. Порядок прекращения прав и обязательств	Обязательства прекращаются только в момент ее погашения	Права и обязательства прекращаются либо в результате исполнения или офсетной сделки.

В РФ и РБ рынок ПЦБ называют срочным.

Срочные сделки – сделки с финансовыми инструментами, которые заключаются на определенный срок в целях получения дохода и компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения цен на базисный актив.

В англоязычной экономической литературе вся совокупность инструментов, связанных со срочным рынком, обозначается термином «деривативы» (от английского derivatives – производный, вторичный, несамостоятельный).

Для обозначения всего срочного рынка на Западе используется термин derivatives market, а для обозначения рынков соответствующих контрактов – название самого инструмента (форвардный, фьючерсный и т.д.).

Одной из функций ПЦБ является хеджирование рисков неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка. Механизм хеджирования построен на том, что параллельно со сделкой с активами совершается сделка с фьючерсными, форвардными, опционными контрактами. Принцип действия механизма хеджирования основан на том, что потери на реальном рынке (в результате роста или падения рыночной стоимости актива) компенсируется соответствующим выигрышем на срочном рынке.

Предпосылки для организации рынка ПЦБ:

- существование структурированного фондового рынка;

- аккумулирование значительных финансовых ресурсов на фондовом рынке;

- необходимость распределения финансовых и ценовых рисков между экономическими агентами;

- наличие рыночного механизма ценообразования на большинство биржевых товаров;

- наличие единого валютного курса.

Согласно Положению в РБ под ПЦБ понимаются фьючерсы, опционы и опционы эмитента.

Широкое распространение на РЦБ фьючерсы получили с 70-х гг. 20 в.

Фьючерс – это стандартизированный, унифицированный, биржевой срочный контракт на покупку или продажу базисного актива по фиксированной цене в день, установленный контрактом.

Условия фьючерсного контракта:

- реквизиты продавца и покупателя;

- базисный актив;

- цена покупки или продажи базисного актива;

- срок исполнения контракта.

Различают товарные фьючерсы, активом по которым является биржевой товар и финансовые, в основе которых лежат финансовые инструменты (ценные бумаги, биржевые индексы, проценты по банковским вкладам).

Особенности фьючерсной торговли:

- стандартизация контрактов (полная унификация всех параметров, кроме цены и срока поставки);

- - обезличенность контракта (сделки регистрируются только на бирже между продавцом и расчетной палатой биржи, что позволяет покупателю и продавцу действовать независимо друг от друга, т.е. ликвидировать свои обязательства по ранее оформленному контракту путем совершения обратной сделки с расчетной организацией);

- фиктивный характер сделок (обмен активами (товарами) практически полностью отсутствует.

Оффсетная сделка – это противоположная сделка, т.е. продавец должен купить, а покупатель – продать контракт, при этом участник фьючерсной торговли больше не несет обязательств исполнения контракта, он перекладывает их на своего нового контрагента.

Позиция – нереализованное обязательство продавца или покупателя на бирже.

Закрытие позиций осуществляется путем совершения офсетной сделки или поставкой актива.

Стоимость фьючерсного контракта – цена, при которой инвестору равновыгодна как покупка самого актива на реальном рынке и последующее его хранение до момента использования и получения дохода по нему, так и покупка фьючерсного контракта на этот актив (С_фк).

С_{фк =} Р_ц + Р_ц * Б_% * К_дн / 365,

где Р_ц – рыночная цена актива на физическом рынке;

Б_% - банковский процент по депозитным вкладам;

К_дн – срок до окончания действия фьючерсного контракта или до его закрытия, дн.

Пока не истек срок действия фьючерсного контракта существует разница между ценой актива на физическом рынке (Р_ц) и стоимостью фьючерсного контракта, которая называется базисом фьючерсного контракта (Б_фк).

Б_фк = С_фк - Р_ц

Проведение операций купли-продажи сопряжено с риском, связанным с неблагоприятным изменением конъюнктуры рынка. Поэтому инвестору необходимо застраховаться от риска неблагоприятного изменения рыночных цен.

Хеджирование – способ получения прибыли в процессе фьючерсной биржевой торговли, основывающийся на различиях в динамике цен реальных товаров и фьючерсных контрактов на этот же товар.

Хеджирование продажей - продавец наличного товара, стремясь застраховать себя от снижения цены, продает на бирже фьючерсный контракт. В случае снижения цены он выкупает фьючерсный контракт, цена на который тоже упала, и получает прибыль на фьючерсном рынке, которая должна компенсировать недополученную им выручку на рынке реального товара.

Хеджирование покупкой – покупатель наличного товара заинтересован в том, чтобы не потерпеть убытки от повышения цен на товар, поэтому, полагая, что цены будут расти, он покупает фьючерсный контракт на этот товар. Если тенденция угадана, покупатель продает свой фьючерсный контракт, цена которого возросла в связи с ростом цен на рынке реального товара и тем самым компенсирует свои дополнительные расходы по покупке наличного товара.

Дата добавления: 2014-12-08