Прогнозирование эффективности инвестиционной деятельности

Для прогнозирования эффективности инвестиционной деятельности используют динамические методы.

Оценка чистого приведенного эффекта (NPV – Net present value) основан на сопоставлении величины исходной суммы инвестиции с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Чистый приведенный эффект является ключевым критерием эффективности инвестиций и отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала инвестора в случае принятия рассматриваемого проекта.

Методика расчета NPV:

1. Необходимо определить текущую стоимость затрат.

2. Следует рассчитать текущую стоимость будущих денежных поступлений (дисконтированная стоимость), для чего доходы за каждый год приводят к текущей дате.

3. Стоимость затрат сравнить с текущей стоимостью доходов. Если NPV ˃ 0, то проект позволит получить прибыль, если NPV = 0, то выручка равна затратам, если NPV ˂ 0, то проект убыточный.

Метод оценки внутренней нормы окупаемости (IRR – Internal Rate of Return). Его сущность заключается в расчете коэффициента дисконтирования, при котором NPV (чистая текущая стоимость) проекта равна нулю, т. е. определяется максимальная стоимость капитала, используемого для финансирования инвестиционных затрат, не позволяющая получать убытки.

Расчет внутренней ставки доходности (IRR) осуществляется путем математических преобразований показателя NPV:

_. (9.10)

где CF_t – чистый денежный поток на t- минтервале планирования.

Внутренняя ставка доходностипоказывает максимально допустимый относительный уровень расходов, который может возникнуть при реализации данного проекта, при этом текущая стоимость ожидаемых от инвестиционного проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых денежных вложений.

Метод расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций (DPP Discounted pay-back period). Его методика зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими:

_. (9.11)

где I₀ – инвестиции;

CF – величину годового дохода.

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:

Расчетная величина дисконтированного срока окупаемости показывает минимальный срок погашения инвестиционного кредита, взятого в объеме полных инвестиционных затрат проекта, при этом процентная ставка кредита равна ставке дисконтирования.

Метод оценки индекса рентабельности (доходности) инвестиций (PI – Profitability index). Индекс рентабельности определяется делением суммы приведенных эффектов на величину инвестиций:

_. (9.12)

где I₀ – инвестиции;

CF_t – чистый денежный поток на t- минтервале планирования.

Если PI > 1, то проект следует принять; если PI < 1, то проект следует отвергнуть; если РI = 1, то проект – ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс рентабельности инвестиций показывает уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на единицу вложений. Его целесообразно использовать для ранжирования инвестиционных проектов в условиях ограниченного объема финансовых ресурсов.

В отличие от других методов оценки инвестиционного проекта PI характеризует устойчивость не только инвестиционного проекта, но и самой организации.

Анализ эффективности инвестиционной деятельности не ограничивается только методами их оценки, хотя они безусловно формируют основу аналитических исследований.

Дата добавления: 2014-12-10