Капиталообразующие инвестиции на предприятии

Капиталообразующими инвестициями считаются вложения в нефинансовые активы предприятия. Капиталообразующие (реальные) инвестиции включают в себя средства, направляемые на строительство и оснащение оборудованием объектов предпринимательской деятельности (производственных основных фондов предприятия) и средства на образование или пополнение оборотных активов, которые необходимы для успешного функционирования новых или усовершенствованных основных фондов.

Инвестирование на предприятии осуществляется с привлечением средств из различных источников.

Собственные источники инвестиций образуются за счет прибыли предприятия-инвестора, накопленной амортизации, страховых возмещений потерь от стихийных бедствий. Собственные источники к моменту инвестирования должны находиться в форме денежных и финансовых активов.

Заемные долгосрочные источники инвестиций – долгосрочные кредиты банков, бюджетные кредиты, облигационные займы.

Привлеченные средства инвесторов поступают через продажу дополнительного выпуска (эмиссию) акций; через паевые взносы в уставный капитал от других предприятий; через вложения в капитал предприятия средств работников предприятия.

Кроме этого применяются долгосрочные вложения государственного капитала (в том числе средств федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации), предназначенные для обеспечения структурной перестройки экономики, сохранения производственного и непроизводственного потенциала страны, решения других важных проблем, которые невозможно или затруднительно осуществить за счет иных источников финансирования.

Инвестиционные проекты различаются по характеру воспроизводства основных фондов. Различают новое строительство, расширение действующего предприятия, модернизацию производства, освоение новой продукции и реконструкцию предприятия.

Новое строительство представляет собой создание новых производственных объектов, оно ведется на новых строительных площадках, по самостоятельным инвестиционным проектам.

Расширение действующего предприятия заключается в создании дополнительных основных или вспомогательных производственных систем.

Модернизация производства заключается либо в освоении производства новых видов продукции, либо в освоении новых технологий и процессов (продукт-инновация, процесс-инновация).

Реконструкция охватывает все предприятие в целом; выводит его на новый технико-экономический уровень; предполагает глобальную замену устаревшего оборудования; замену и создание новых производственных систем.

Капиталообразующие инвестиции представляют собой долговременные вложения, поэтому в инвестиционных проектах исчисляется инвестиционный период или период жизненного цикла инвестиции: от разработки проекта до исчерпания (устаревания) нововведения.

Важнейшей задачей, решаемой в ходе обоснования и осуществления инвестиций, является оценка их эффективности, на основе которой и принимаются инвестиционные решения. Наиболее корректной считается оценка эффективности инвестиций на основе определения чистого приведенного эффекта. Чистый приведенный эффект определяется как разность между суммой приведенных (дисконтированных) доходов от инвестиции и величиной инвестиций (капиталовложений).

В этом случае разновременные затраты и результаты должны приводиться к расчетному году, в качестве которого обычно принимается наиболее ранний из рассматриваемых вариантов календарный год, предшествующий началу использования в производстве результатов инвестирования, или год начала инвестирования. Приведение затрат к расчетному году осуществляется путем умножения их величины за каждый год на коэффициент дисконтирования (приведения).

Сущность дисконтирования основывается на понятии временной ценности денег – деньги сегодня имеют большую ценность по сравнению с деньгами, которые могут быть получены спустя некоторое время, поскольку они могут быть инвестированы в финансовые или имущественные активы с перспективой получения дополнительного дохода. При дисконтировании денежных потоков используется норма дисконта, связанная с понятием альтернативной стоимости, когда предполагается, что владелец капитала имеет, по крайне мере, еще одну альтернативу – бездействовать, положив денежные средства на депозитный счет в банке. Именно поэтому норма дисконта, как правило, принимается равной ставке депозита, если в реализацию инвестиционного проекта вовлечены такие же активы, какие уже имеются у предприятия. За рубежом специалисты в качестве ставки дисконта применяют также стоимость капитала, которую используют компании, работающие в такой области, в которой предполагается реализовать новый проект.

Величина доходов, полученных в результате инвестирования, за расчетный период дисконтируется по формуле

(k = 1, 2, 3,… n),

где α_k – коэффициент дисконтирования;

r – норма дисконта (в долях единицы);

P_k – годовой доход k -го года от инвестиции, по проекту;

PV – дисконтированный суммарный доход за n лет.

Чистый приведенный эффект определяется как разность

NVP = PV – IV,

где NVP – чистый приведенный эффект;

IV – размер инвестирования (сумма капиталовложений).

Индекс рентабельности инвестиции (показатель эффективности) рассчитывается как отношение приведенного (дисконтированного) эффекта к сумме инвестиции

.

Эта величина должна быть больше единицы, чтобы инвестиционный проект оказался эффективным.

Внутренняя норма доходности (рентабельности) представляет собой то значение r, при котором дисконтированный доход и инвестиции равны между собой, а чистый приведенный доход равен нулю, что гарантирует окупаемость инвестиций

.

Срок окупаемости инвестиций означает число лет, необходимых для возмещения начальных инвестиционных расходов. В данном расчете используется показатель среднегодового притока денежных средств от проекта

,

где T – срок окупаемости;

– среднегодовой денежный приток.

Данная формула применима в тех случаях, когда приток денег распределяется по годам равномерно. Если такая равномерность не наблюдается, то сопоставляют суммарный приток денежных средств по годам с суммой начальных инвестиций.

При осуществлении локальных инвестиционных проектов на действующем предприятии при расширении производства, модернизации и реконструкции экономическая эффективность (Э) может измеряться как отношение прироста прибыли (снижения себестоимости) к капитальным вложениям, обусловившим это снижение:

,

где ∆П – прирост прибыли;

К – капиталовложения.

Срок окупаемости в этом случае определяется как величина, обратная показателю эффективности

.

Величина эффективности инвестиций должна превышать ставку банковского депозита, на котором могут быть (альтернативный вариант) размещены активы, предполагающиеся к инвестированию. В этом случае инвестиционный проект целесообразен для реализации.

Вопросы для самоконтроля

1. Что такое капиталообразующие инвестиции?

2. Назовите источники инвестирования на предприятиях.

3. Классифицируйте инвестиционные проекты по характеру воспроизводства основных фондов.

4. Как оценивается эффективность инвестиций?

5. Назовите показатели эффективности инвестиций.

Дата добавления: 2014-12-16