Субъекты международного рынка капитала

Главными действующими лицами на международном рынке капита­ла являются коммерческие банки, корпорации, небанковские финансовые организации (такие, как страховые компании и пенсионные фонды), центральные банки и другие госу­дарственные органы.

Коммерческие банки. Им принадлежит центральная роль на международном рын­ке капитала не только потому, что они приводят в движение механизм международных платежей, но и в силу широты сферы их финансовой деятельности. Обязательства банка состоят в основном из депозитов с различными сроками, а активами являются преимуще­ственно ссуды (корпорациям и государствам), депозиты в других банках (межбанковские депозиты) и облигации. Многонациональные банки деятельно участвуют и в других видах сделок с активами. Например, банки могут осуществлять подписку на выпуски акций и облигаций корпораций, принимая за вознаграждение обязательство, найти покупателей, готовых приобрести эти ценные бумаги по гарантированной цене.

Корпорации. Обычной практикой корпораций, особенно тех, которые носят много­национальный характер, является привлечение иностранных источников капитала для финансирования своих инвестиций. Для получения средств корпорации могут продавать пакеты акций, которые предоставляют владельцам право на долю активов корпорации, или же они могут прибегать к финансированию за счет долга. Часто финансирование за счет долга принимает форму получения ссуд от и через международные банки или другие кредитные учреждения; если требуется получение более долгосрочных кредитов, фирмы могут продавать долговые средства корпорации на международном рынке капитала. Деноминация облигаций корпораций часто осуществляется в валюте финансовых центров, где они предлагаются на продажу. Однако корпорации все чаще проводят новую стратегию деноминации, которая повышает привлекательность их облигаций для более широкого спектра потенциальных покупателей. Облигации корпорации, деноминированные не в валюте финансового центра, в котором продаются (например, облигации в немецких мар­ках, продающиеся в Лондоне) называются еврооблигациями.

В конце 1960-х гг. наиболь­шее значение имели долларовые еврооблигации, но затем они утратили господствующее положение. Некоторые еврооблигации не деноминируются в единой валюте, а являются многовалютными средствами, что дает кредитору право требовать погашения долга в од­ной или нескольких валютах. В таком случае кредиторы частично защищены от валютного риска и, следовательно, могут согласиться предоставить кредит по более низкой процентной ставке. Существуют и более сложные схемы деноминации, называемые "валютными кок­тейлями".

Небанковские финансовые организации. Небанковские организации, такие, как страховые компании, пенсионные фонды и взаимные фонды, стали важными участниками международного рынка капитала, когда для диверсификации своих портфелей обрати­лись к иностранным активам. Особо важную роль играют инвестиционные банки, которые вообще не являют­ся банками, а специализируются на подписных продажах акций и облигаций корпораций (а в некоторых случаях) и государства.

Центральные банки и другие государственные органы. Обычно центральные бан­ки включены в мировые финансовые рынки посредством валютной интервенции. Кроме того, другие государственные органы нередко занимают средства за границей. Например, иностранцы покупают американские государственные облигации. Правительства развивающихся стран и находящиеся в собственности государства предприятия берут значительные кредиты в иностранных коммерческих банках. В частности правительства постосоциалистических стран России, Польши и Венгрии также сильно задол­жали западным капиталистам-банкирам.

Дата добавления: 2014-12-16