По периоду инвестирования

По характеру участия в инвестировании

6.1 прямые – инвестор сам выбирает объект и способ вложения средств

6.2 непрямые (портфельные) – вложение средств происходит через специализированных посредников.

7.1 краткосрочные – не более 1 года

7.2 среднесрочные – (1-5 лет)

7.3 долгосрочные – свыше 5 лет

8. В зависимости от субъектов инвестиционной деятельности инвестиции бывают:

8.1 частные – инвестиции граждан, предприятий негосударственных форм собственности;

8.2 государственные инвестиции;

8.3 иностранные инвестиции;

8.4 совместные инвестиции

Инвестиционная деятельность. Субъекты инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность – это вложения инвестиций и совокупность практических действий по их реализации.

Существует два понятия:

1. Инвестиционный объект – любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции.

2. Инвестиционные действия – выбор объекта, его создание, эксплуатация и ликвидация.

Инвестиционную деятельность, связанную с привлечением денежных средств называют финансированием.

Использование временно свободных денежных средств для достижения поставленных целей называю инвестированием.

Если на осуществление инвестиционной деятельности используются средства, полученные в качестве доходов от эксплуатации данного или другого инвестиционного объекта – это реинвестирование.

Финансирование инвестиционных проектов за счет предоставления ранее заемных средств называется рефинансированием.

Любая инвестиционная деятельность – это единство трех элементов: объекта, субъекта и содержания.

Можно выделить следующие категории субъектов инвестиционной деятельности:

1. Инвестор – это лицо, осуществляющее вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование (любое физическое или юридическое лицо, а также государственные органы и международные организации).

2. Заказчик – это любое физическое или юридическое лицо, уполномоченное инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором.

3. Пользователь - это любое физическое или юридическое лицо, а также государственные органы и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

4. Финансово-кредитные посредники – банки, инвестиционные фонды, венчурные фонды и прочие инвестиционные институты.

5. Страховые организации.

6. Консультанты, аналитики – специалисты по инжинирингу и т.д.

Классификация целей инвесторов:

1. По направленности:

1.1 Цели, связанные с удовлетворением личных потребностей инвесторов.

1.2 Цели, связанные с оптимизацией имущественного положения предприятия.

2. По форме выражения цели:

2.1 Цели, которые могут быть выражены в денежной форме – максимизация прибыли, увеличение оборота, минимизация издержек, сокращение инвестиционных затрат и т.д.

2.2 Цели, которые не могут быть выражены в денежной форме – стремление к престижу и известности, укрепление рыночной позиции, осуществление социальных программ и т.д.

Типы инвесторов:

1. Стратегический инвестор – ориентируется на долгосрочные цели, осуществляет реальные инвестиции, имеет разработанную стратегию, устойчивую к изменениям инвестиционного климата.

2. Портфельные инвесторы – приобретают небольшие пакеты акций предприятия, в расчете на их последующую продажу стратегическому инвестору либо на фондовом рынке.

3. Венчурные инвесторы – осуществляют прямые инвестиции в проекты с повышенным уровнем риска в расчете на последующий рост предприятия и получения сверхвысоких доходов при его акционировании.

Управление инвестициями на предприятии. Управление – это процесс, при котором определяются либо заранее задаются и согласуются цели, достижение которых происходит путем привлечения материальных, кадровых, финансовых ресурсов и других факторов производства.

Инвестиции на предприятии обеспечивают образование активов, необходимых для работы всех функциональных подсистем.

Таким образом, управление инвестициями является необходимой деятельностью, обеспечивающей устойчивое развитие и экономический рост предприятия.

Инвестиционный менеджмент – это процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности предприятия. Основная цель инвестиционного менеджмента – обеспечение реализации инвестиционной стратегии наиболее эффективным путем. Для обеспечения этой цели инвестиционный менеджмент решает следующие основные задачи:

1. Обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия.

2. Обеспечение максимума прибыли от инвестиционной деятельности.

3. Минимизация риска инвестиционной деятельности.

4. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

5. Поиск путей ускорения реализации инвестиционных процессов на предприятии.

Планирование инвестиций на предприятии. План инвестиций на предприятии состоит из двух разделов: плана портфельных инвестиций и плана реальных инвестиций.

План портфельных инвестиций - это план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг. Цель- получение процента от ценных бумаг, сохранение капитала. Диверсификация портфеля ценных бумаг снижает риск, но не исключает его полностью. Для предприятия инвестиционный портфель – инструмент реструктуризации оборотных средств (свободных денежных активов, ценных бумаг).

План реальных инвестиций - это план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия. Он увязан с планом капитального строительства, т.е. с работами по созданию основных производственных фондов и основных непроизводственных фондов. План капитального строительства разрабатывается на основе технико-экономического обоснования целесообразности строительства и состоит из следующих разделов:

1. плановое задание по вводу в действие производственных мощностей и основных фондов;

2. объем капитальных вложений и их структура;

3. титульные списки строек и объектов;

4. план проектно-изыскательских работ;

5. программа строительно-монтажных работ;

6. экономическая эффективность капитальных вложений.

Эффективность капитальных вложений во многом зависит от их структуры. При планировании капитальных вложений на предприятии различают воспроизводственную структуру и технологическую.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на новое строительство, расширение предприятия, реконструкцию и техническое перевооружение.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствует о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство.

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости. Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта, т.е. соотношение активной части по сравнению с пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия, что способствует увеличению производственной мощности предприятия. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда.

План инвестиций на предприятии должен быть тесно увязан с избранной стратегией развития предприятия на перспективу.

Инвестиционный проект. Вложение активов в хозяйственную деятельность часто требует предварительной разработки инвестиционного проекта. Инвестиционным проектом называют план (программу) вложения капитала в целях получения прибыли.

Проект представляет собой некоторую задачу с определенными исходными данными и требуемыми результатами (целями), обуславливающими способ ее решения.

Проект – это система, сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их достижения, физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них; материальных, трудовых и финансовых ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

Классификация инвестиционных проектов:

1. По срокам реализации:

1.1. Краткосрочные (до 1 года);

1.2. Среднесрочные (1-5 лет);

1.3. Долгосрочные (свыше 5 лет).

2. По масштабу:

2.1. Малые проекты (объем инвестиций до 1 млн. $);

2.2. Средние проекты (объем инвестиций до 100 млн. $);

2.3.Мегапроекты (объем инвестиций свыше 100 млн. $).

3. По качеству:

3.1.Обычные;

3.2. Бездефектные – проект, в котором отступление от заложенных в обоснование проекта стандартов может привести к катастрофическим последствиям.

4. По определенности границ и целей.

4.1.Монопроекты – характеризуются четко поставленной целью, высокой вероятностью ее достижения и низкой неопределенностью относительно сроков и ресурсов;

4.2. Мультипроекты – связаны с решением нескольких задач и характеризуются высокой неопределенностью относительно результатов, сроков и ресурсов.

5. По количеству стран участников:

5.1. Внутренние;

5.2. Внешние.

В зависимости от целей инвестиционного проекта реальные инвестиции можно свести в следующие группы:

· Инвестиции, направленные на повышение эффективности производства (цель - снижение производственных затрат);

· Инвестиции, направленные в расширение производства (цель – увеличение объема производства и реализации продукции);

· Инвестиции в реконструкцию и техническое перевооружение производства;

· Инвестиции в создание новой или принципиально новой продукции (новые рынки);

· Инвестиции, направленные на достижение стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами производства;

· Инвестиции, направленные на охрану окружающей среды и обеспечение безопасности выпускаемой продукции.

Различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

- показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

- показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета;

- показатели государственной эффективности, отражающие эффективность проекта с точки зрения интересов всего хозяйства страны в целом, а также участвующих в осуществлении проекта субъектов федерации, отраслей и организаций.

Ключевую роль при оценке инвестиционного проекта играет временной фактор. В связи с этим представляется целесообразным рассмотреть график в виде отдельных фаз развития проекта (рисунок 6).

Первая прединвестиционная фаза включает следующие мероприятия:

- составление задания на разработку и обоснование проекта;

- разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта;

- разработка проектно-сметной документации (ПСД);

- отвод земли под строительство;

- разработка рабочей документации.

Необходимо подчеркнуть, что степень прединвестиционных исследований и проработок может варьировать в зависимости от требований инвестора, возможности финансирования, времени, отведенного на их проведение.

Рисунок 6 - График реализации инвестиционного проекта

Инвестиционная фаза реализации проекта укрупнено состоит из следующих мероприятий:

- строительство объектов, входящих в проект;

- монтаж оборудования;

- пусконаладочные работы;

- производство опытных партий продукции;

- выход на проектную мощность.

Завершающая эксплуатационная фаза проекта существенно влияет на эффективность средств, вложенных в проект. Чем дальше во времени будет отнесена ее верхняя граница, тем больше будет совокупный доход. В течение этой фазы осуществляются:

- сертификация продукции;

-создание центров ремонта;

- создание дилерской сети;

- текущий мониторинг (слежение) экономических показателей проекта.

При управлении инвестиционным проектом необходимо стремиться к максимально целесообразному сокращению инвестиционной фазы и удлинению эксплуатационной фазы. Особенное внимание должно быть уделено точности и обоснованности расчетов на первой фазе, когда существует возможность выхода из проекта без значительных финансовых потерь. К моменту завершения жизненного цикла проекта существующий инвестиционный проект должен быть заменен новым, обеспечивающим предприятию не меньшую рентабельность

Методы оценки экономической эффективности инвестиций. В основе планирования инвестиций и оценки их эффективности лежат расчет и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих доходов (денежных поступлений). Поскольку осуществление инвестиций и получение доходов производится в разные периоды, то возникает проблема их сопоставимости.

Показатели, по которым можно определить экономическую эффективность, можно объединить в две группы:

1) основанные на дисконтированных оценках;

2) основанные на учетных оценках.

Показатель чистого приведенного эффекта (дисконтированного дохода). Данный показатель основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений от этой инвестиции в течение планируемого периода.

Поскольку приток денежных средств распределяется во времени, то он должен быть дисконтирован с помощью коэффициента r,устанавливаемого инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на инвестируемый капитал.

Критериями эффективности проекта служат два показателя: общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV), рассчитываемые по следующим формулам:

(73)

,

где Д_t – годовой доход от инвестиций в t-м году (t = 1,2,3…,T); - ставка для данного инвестиционного проекта, %; Т – количество лет, в течение которых инвестиция будет генерировать доход.

(74)

.

Очевидно, что если NPV>0, то проект эффективен, NPV<0, проект неэффективен, NPV=0, проект не прибыльный и неубыточный.

Если по окончании периода реализации проекта планируется поступление дохода от ликвидации оборудования или высвобождения оборотных средств, то эти поступления также должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовое, а осуществляемое в течение n лет инвестирование, то формула 2 примет следующий вид:

(75)

где i – планируемый уровень инфляции.

Важным свойством показателя NPV, используемого при планировании инвестиций, является возможность его суммирования по различным проектам, что позволяет давать интегрированную оценку инвестиционного портфеля предприятия в целом за определенный период.

Рентабельность инвестиций. Основным показателем эффективности инвестиций является рентабельность, рассчитываемая по формуле:

(76)

Если PI > 1, проект эффективен, PI < 1 – проект неэффективен, PI = 1 – проект не прибыльный и неубыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем, что делает его удобным в планировании при выборе одного проекта из нескольких альтернативных.

(77)

Норма рентабельности инвестиций (внутренняя норма доходности, внутренний коэффициент эффективности). Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимают значение нормы дисконта, при которой величина NPV проекта равна нулю.

Данный показатель указывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть инвестированы в конкретный проект. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает инвестиционный проект убыточным.

Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости – это количество лет, в течение которых инвестиции возвращаются инвестору в виде чистого дохода. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения планируемых доходов, получаемых от реализации инвестиций.

1. Доход распределяется по годам равномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода:

(78)

2. Доход от инвестиций по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:

(79)

При формировании инвестиционного плана часто приходится сталкиваться с необходимостью выбора из множества возможных для реализации инвестиционных проектов одного или нескольких. Выбор должен проводиться на основе комплексного анализа всех вышерассмотренных показателей эффективности.

Инновационная деятельность. Инновационная деятельность - это процесс, направленный на реализацию результатов закончен­ных научных исследований и разработок либо иных научно-технических достижений в новый или усовер­шенствованный продукт, реализуемый на рынке, в новый или усовершенствованный технологический процесс, используемый в практической деятельно­сти, а также связанные с этим дополнительные науч­ные исследования и разработки.

Инновация (нововведение) - конечный ре­зультат инновационной деятельности, получивший реализацию в виде нового или усовершенствован­ного продукта, реализуемого на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности.

Инновационный процесс — процесс, создания нового вида конкурентного товара на базе новых технологий производства: от зарождения идеи, определения её назначения и создания – до освоения производства, выпуска, реализации и получения экономической прибыли.

Определяющие факторы инновации следующие: развитие изобретательства, рационализации, появление крупных изобретений и открытий.

Фазы инновационного процесса:

На первой фазе — фазе формирования концеп­ции продукта — проводится комплексный анализ эко­номической и научно-технической информации о возможном спросе на новую продукцию, ситуации на рынках, конкурентных позициях других производи­телей, научных и технических возможностях и огра­ничениях в развитии продукта. Основными инструмен­тами такого аналитического исследования выступают инструменты и методы инновационного маркетинга в сочетании с методами научно-технического про­гнозирования. Результатом первой фазы иннова­ционного цикла должен стать вывод об экономической целесообразности, технической возможности и основных параметрах нового продукта. Совокуп­ность этих выводов принято называть концепцией продукта.

На второй фазе инновационного процесса осу­ществляется собственно проектирование нового продукта. Основная задача этой фазы заключается в детальной инженерной проработке нового изделия. Она включает проведение необходимых исследова­ний, выполнение опытно-конструкторских разрабо­ток, изготовление и испытание опытных образцов новой продукции, и разработку детальных чертежей для ее изготовления. На фазе проектирования продукта закладываются уровень его конкурентоспособности и длительность жизненного цикла. Именно на этой фазе инновационного процесса определяются эко­номические и организационные параметры будуще­го производства.

Третья фаза - фаза освоения производства и про­движения нового продукта на рынок заключается в проведении комплекса работ по проектированию нового производства, начиная с его технической подготовки, организационного проектирования про­изводственных процессов и включая наращивание производства, достижение проектной мощности и за­данной себестоимости. Инновационный процесс завер­шают работы по продвижению нового продукта на рынок и связанная с этим дистрибьюторская деятельность предприятия.

Специфика инновационного процесса:

1)комплексный характер процесса, предусматривающий необходимость выполнения большого числа взаимосвязанных разнородных работ - от проведения исследований до продвижения нового товара на рынок;

2)низкий уровень технологической регламентации процесса вследствие его однократности и непо­вторяемости;

3)персонифицированный характер творческого труда участников процесса, определяющий высокую степень зависимости конечных результатов от ин­дивидуальных условий и потенциальных способностей исполнителей.

Инвестирование инновационной деятельности. Процесс формирования денежных средств, направляемых на инновационную деятельность, имеет решающее значение.

Система инвестирования инноваций содержит определенное количество взаимосвязанных элементов, имеющих соподчиненность и индивидуальную функциональную нагрузку, и включает следующие составные части:

· источники поступления инновационных средств для инвестирования инноваций;

· механизм аккумуляции инвестиционных средств, поступающих из различных источников;

· разработанную процедуру вложения мобилизационного капитала;

· механизм, контролирующий инвестирование;

· механизм возвратности ассигнаций.

Система инвестирования инноваций формируется по этапам функционирования:

Этап 1. Определение источников
Государственные	Смешанные	Негосударственные
Этап 2. Процесс аккумулирования финансовых средств
Центробанк и его региональные отделения	Расчетные счета, используемые в качестве накопительного счета с целевым назначением	Расчетные счета предприятий с различной правовой формой собственности
Этап 3. Процедура инвестирования мобилизованных средств
Осуществляется на основе приоритетности на региональном уровне направления НИОКР и инноваций, остро нуждающимся в долгосрочных инвестициях регионального и федерального значения (проблемно- и предметно-ориентированные)	Определяется каждой структурой самостоятельно в зависимости от цели создания и предмета деятельности организации в отраслевом и межотраслевом разрезах (проблемно-ориентированные)	Определяется самостоятельно каждым эмитентом, созданным для решения конкретных задач (предметно-ориентированные)
Этап 4. Контроль за использованием инвестиций
Соответствующие органы управления	Независимые эксперты отраслевого и межотраслевого уровней	Непосредственно учредители-акционеры

Определение общего объема и соотношения источников инноваций на 1 этапе и их направлений на этапе 3 является процессом, зависящим от действия рыночных законов.

Инвестирование средств на 3 этапе может осуществляться в виде:

· программно-целевого, предметно-ориентированного кредитования;

· лизинга;

· факторинга;

· фондовых операций.

Инвестирование инновационной деятельности является частью общего инвестиционного процесса. В рыночных условиях создающейся структуре собственности инновационный процесс обеспечивается несколькими источниками финансирования в зависимости от целевых задач и назначения будущего изобретения.

Фундаментальные научные исследования, являясь основой научно-технического прогресса и, в конечном счете, инноваций, носят некоммерческий характер, и поэтому главным источником их финансирования бюджетные ассигнования. Финансирование НИОКР по приоритетным направлениям осуществляется на основе солидарности заинтересованных заказчиков с привлечением федеральных, региональных бюджетов и средств заинтересованных организаций.

Инновационная политика предприятия. Инновационная политика предприятий долж­на быть направлена на увеличение производства принципиально новых видов продукции и технологий, расширение сбыта отечественных товаров, а это тре­бует формирования и развития инновационного предпринимательства.

В связи с инновациями различают две модели предпринимательства.

Классическая модель - это предприниматель­ство традиционное, репродуктивное, рутинное. Пред­приниматель в рамках такой модели приводит в действие внутренние резервы предприятия для уве­личения прибыли, повышения рентабельности. Успех предпринимательства по этой модели часто связы­вают с субсидированием, протекционизмом со сто­роны федерального правительства и региональных органов власти.

Вторая модель представляется инновацион­ным (продуктивным) предпринимательством. При этом предполагается поиск таких путей развития предприя­тия, в основу которых положены инновации или новше­ства, доведенные до стадии конечного использования.

Классы предприятий по отношению их к ин­новациям:

1. Инноваторы-лидеры - это предприятия, являющиеся инициаторами инноваций, которые затем подхватываются другими предприятиями -инноваторами-последователями. Инноваторы-последователи меньше рискуют, их инновации являются, как прави­ло, реакцией на инновации лидеров, но имеют более низкие экономические показатели и показатели конкурентоспособности.

2. Предприятия, ориентирующиеся на новые на­учные открытия или новейшие изобретения, и пред­приятия, создающие инновации на основе нового способа применения ранее сделанных открытий и изобретений.

3. Предприятия, создающие базовые инновации, и предприятия, деятельность которых направлена на создание инноваций-видоизменений.

4. Предприятия, создающие инновации с целью последующего их применения в одной отрасли, и предприятия, реализующие инновации для всего хозяйства страны.

5. Предприятия, реализующие инновации-продукты, и предприятия, реализующие инновации-процессы.

Инновационный проект - система взаимоувя­занных целей и программ их достижения, пред­ставляющих собой комплекс научно-исследователь­ских, опытно-конструкторских, производственных, организационных, финансовых, коммерческих и дру­гих мероприятий, организованных (увязанных по ре­сурсам, срокам и исполнителям), оформленных комплектом проектной документации и обеспечива­ющих эффективное решение конкретной научно-технической задачи, выраженной в количественных показателях и приводящей к инновации.

Основные участники инновационных проектов:

Заказчики - будущие владельцы и пользователи результатов продукта. В качестве заказчиков могут выступать как физические, так и юридические лица.

Инвесторы - физические или юридические лица, вкладывающие средства в проект.

Проектировщики - специализированные про­ектные организации, разрабатывающие проектно-сметную документацию.

Поставщики - организации, обеспечивающие материально-техническое обеспечение проекта (за­купки и поставки).

Исполнители (организации-исполнители, под­рядчики, субподрядчики) - юридические лица, несу­щие ответственность за выполнение работ в соот­ветствии с контрактом. К ним относятся:

1) научно-технические советы (НТС) — ведущие специалисты по тематическим направлениям проекта, несущие ответственность за выбор научно-технических решений, уровень их реализации, пол­ноту и комплексность мероприятии для достижения проектных целей; организующие конкурсный отбор исполнителей и экспертизу полученных результатов;

2) команда проекта - специфическая организаци­онная структура, возглавляемая руководителем про­екта и создаваемая на период осуществления проек­та с целью эффективного достижения его целей.

Дата добавления: 2014-11-29