Модель М. Міллера і Д. Орра

Утримання певного обсягу грошових засобів на банківському рахунку або ж у формі готівки в касі компанії (фірми) є важливим щодо нормального її функціонування. Грошові засоби потрібні компаніям (підприємствам) головним чином для регулювання різного роду зобов’язань. Крім цього, підприємства утримують сальдо грошових засобів в касі чи на банківському рахунку з метою протидії наслідкам браку готівки тощо.

Утримання надмірного обсягу грошових засобів може бути чинником, що знижує загальну ефективність господарювання компанії (підприємства).

Оптимізація величини грошових засобів реалізується за допомогою різних методів.

Розглянемо, зокрема, модель М. Міллера і Д. Орра. Ця модель має ймовірнісний характер – потоки чистих доходів і видатків трактуються як випадкові змінні величини, закон розподілу яких може бути описаний двома параметрами: математичним сподіванням (середньою величиною) та дисперсією (варіацією). Приймається також гіпотеза, що функція розподілу (потоку чистих грошових надходжень і видатків) навколо їх середнього рівня має нормальний закон розподілу.

Головними у моделі є три величини: оптимальна величина сальдо грошових засобів х ^*, їх максимальний рівень х _max і мінімальний рівень x _min. Причому мінімальний рівень x _mіn задають менеджери підприємства, а решту величин х ^*і x _max визначають за допомогою моделі. Опускаючи тут виведення відповідних формул, приведемо лише остаточні результати. При заданому рівні величини x _mіn, значення х ^*та x _max можна обчислити за формулами:

,

та

,

де К_s – стала величина (обсяг) однієї угоди щодо продажу цінних паперів чи отримання позики;

k_m – величина втрачених можливостей, пов’язана з утриманням сальдо грошових засобів (дорівнює нормі відсотку, яку можна було б отримати, купивши цінні папери);

s – середньоквадратичне відхилення потоку чистих грошових надходжень.

Наприклад, нехай мінімальний рівень сальдо грошових засобів встановлено на нульовому рівні, тобто x _mіn = 0 (це означає, що в разі потреби підприємство (компанія) може без проблем відшукати необхідний обсяг грошових засобів, взявши кредит чи спродавши цінні папери), величина (вартість) втрачених можливостей становить 35%, середньоквадратичне відхилення потоку чистих грошових доходів s = 11 тис. грн. Стала величина (обсяг) однієї угоди = 0,5 тис. грн. Визначити оптимальну величину та максимальний рівень сальдо грошових засобів.

Розв’язання. Користуючись наведеними вище формулами, одержимо:

х ^*= +0 = 37.9 (тис. грн.),

x _max = 3 × x ^*– 2 × x _min = 3 × 37.9 = 113.8 (тис. грн.)

Менеджер компанії (підприємства) вчинить раціонально, якщо в момент, коли сальдо грошових засобів (вільних грошей) досягне рівня x _max = 113,8 тис.грн., закупить, зокрема, цінні папери на суму, що становить різницю між величинами x _max та х ^*. У нашому прикладі ця сума становить:

x _max – х ^*= 113.8 – 37.9 = 75.9 тис. грн.

Дата добавления: 2014-11-29