В числе новых тенденций в процессе международной миграции капитала можно выделить следующие

1. Экспорт частного капитала растет более быстрыми темпами по сравнению с ростом вывоза государственного капитала.

2. Крупными импортерами капитала стали США. Примерно 5 млн. американцев работают сейчас на предприятиях, принадлежащих иностранным инвесторам.

3. Четко прослеживается тенденция перекрестной миграции капитала в рамках промышленно развитых стран. На долю промышленно развитых стран в целом приходится более 70% всех иностранных инвестиций. Такое положение объясняется тем, что прогрессирующими отраслями являются автомобилестроение, электронная и электротехническая промышленность, телекоммуникации и связь, информационные технологии, для развития которых требуется квалифицированная рабочая сила и высокая платежеспособность населения.

4. В качестве экспортеров капитала выступает ряд развивающихся стран (Сингапур, Сянган (Гонконг), Республика Корея, Саудовская Аравия, Бразилия и др.). Нельзя не заметить, что ведущие страны ОПЕК в основном экспортируют ссудный каптал (преимущественно в США). Причем объемы экспорта ссудного капитала из этих стран зависят от мировых цен на нефть и нефтепродукты.

5. Все больше в процесс миграции капитала вовлекаются бывшие социалистические страны, особенно Польша, Венгрия, Чехия, а также КНР. Включились в этот процесс Россия и другие страны СНГ.

Активное участие стран с переходной экономикой в международном инвестиционном процессе должно способствовать повышению эффективности функционирования их экономик.

Миграция капитала многолика. Ее формы классифицируют по трем критериям: по срокам вложения средств, по характеру их использования (см. табл. 3.2.1.).

Таблица 3.2.1

Классификация международных потоков капитала

Классификационный признак	Формы движения капитала
Носитель капитала	– частный капитал; – государственный капитал (займы, ссуды, помощь); – капитал международных организаций (Всемирный банк, МВФ др.).
Сроки вложения	– краткосрочный капитал (один – три месяца); – среднесрочный капитал (до одного года); – долгосрочный капитал (более одного года).
Характер использования	– ссудный капитал; – предпринимательский капитал.

Предпринимательский и ссудный капитал различаются не только по видам деятельности, но и по форме получения дохода.

Предпринимательский капитал подчинен созданию и присвоению предпринимательского дохода, ссудный – направлен на получение процента.

Предпринимательский и ссудный капитал имеют свои подвиды, что отражено в табл. 3.2.2

Таблица 3.2.2

Миграция капитала

Предпринимательская форма	Ссудная форма
– прямые иностранные инвестиции; – портфельные инвестиции.	– банковские депозиты; – международные займы (помощь) и кредиты.

Международную миграцию ссудного капитала можно представить следующей схемой (см. рис. 3.2.1.)

Рис. 3.2.1. Международная миграция ссудного капитала

Кредит призван приносить собственнику денежных ресурсов доход в виде процента по займам, торговым кредитам, депозитам и т. д.

В современных условиях международное кредитование осуществляется главным образом в виде займов. Займы берутся под определенный процент на строго оговоренный срок. Они являются прямым заимствованием средств у кредитора. Фигурантами подобных сделок могут выступать правительства, международные организации, частные фирмы.

Торговые кредиты часто сопровождают оборот товаров и услуг между странами. Их предоставляют друг другу торговые партнеры. В результате масштабы торговых операций расширяются. Увеличивается и скорость их оборота.

Движение ссудного капитала происходит в виде депозитов и наличной валюты. В первом случае речь идет о переводе счетов в зарубежные банки. Во втором случае имеется в виду валюта, которая используется банками и министерством финансов для проведения расчетов.

Главными фигурантами международного рынка кредитных ресурсов являются субъекты как предлагающие международный кредит, так и предъявляющие спрос на него.

Предложение международного кредита осуществляется, прежде всего, странами – владелицами свободных капиталов, развитыми странами. Первые призовые места главных кредиторов стали занимать не только традиционно США, но и Япония, Канада и многие страны ЕС. Среди кредиторов можно обнаружить и страны ОПЕК, которые имеют большие притоки свободных нефтедолларов.

Спрос на международные кредитные ресурсы, естественно, предъявляют развивающиеся страны, испытывающие недостаток собственных ресурсов, необходимых для промышленной модернизации. К зарубежным кредитам стали прибегать и развитые страны, такие, как Австралия, Дания и Швеция.

Движущим мотивом перемещения кредитных ресурсов на мировом рынке является более высокий уровень банковского процента по сравнению с «домашними условиями». Естественно, в странах, испытывающих недостаток накоплений, его уровень выше.

Перемещение кредитных ресурсов закладывает тенденцию выравнивания уровней банковского процента в мире.

Депозитные переводы также следуют за более высокими процентными ставками, но эти ставки относятся к уровню выплат по депозитам, которые зависят от величины банковского процента. Особенность депозитов заключается в том, что их владельцы не являются банкирами. Но независимо от этого их активы используются кредитными учреждениями в качестве кредитных ресурсов. Поэтому каждый депозит выступает как ссудный фонд, как материальный носитель ссудного капитала. Его движение между странами проходит гораздо интенсивнее по сравнению с иными формами ссудного капитала. Его потоки имеют встречное движение, что позволяет выравнивать мировые уровни банковского процента. Поскольку депозитные переводы очень текучи, их миссия в выравнивании мировых процентных ставок наибольшая.

В принимающей стране увеличение денежного предложения понизит процентные ставки, сделает более дешевым кредитование и облегчит тем самым инвестиционный процесс.

Страна-заемщик, по существу, получает международный кредит,хотя она его и не просила. Однако такое счастье не может быть вечным. Понижение банковского процента неминуемо ведет к падению процентных выплат по депозитам. И владельцы депозитных счетов начинают тогда искать другие зарубежные банки, которые выплачивают проценты по более высоким ставкам. Владельцы депозитов, как птицы, упархивают в места, где их ждет обильный корм. Международный кредит такого рода оказался недолговечным.

В стране-кредиторе после перемещения сбережений в иностранные банки предложение денег резко уменьшается, кредитные ресурсы банков сжимаются. Это неизбежно повышает уровень банковского процента, что тормозит инвестиционный процесс. На какой-то период замедляется экономический рост, но судьба банковского процента оказывается переменчивой. Последующие шаги хозяйственной конъюнктуры закономерно повышают проценты выплат по депозитам. Ведь банкам необходимо увеличить свой ссудный фонд в ответ на сокращение кредитных ресурсов. Они этого достигают, стимулируя владельцев сбережений открывать и увеличивать свои депозитные счета. Для этого они повышают процент выплат по вкладам. Тем самым банки формируют заинтересованность не только у своих граждан, но и у иностранных владельцев сбережений вливать свои накопления в страну.

Таким образом, мы видим, что колебания процентных ставок по депозитным счетам ведут к нескончаемым передвижениям мировых сбережений из одной страны в другую. Зачастую такое движение происходит по принципу качелей. Сначала сбережения срываются с места туда, где лучшие условия их хранения. Но, прибыв на желаемое место, они своим присутствием ухудшают эти условия. А на родине, которую они покинули, начинают повышаться процентные ставки. Тут возникает ситуация, над которой следует поразмыслить: не стоит ли вернуться назад?

Страны-участницы ссудной сделки по международному кредиту получают не только ряд преимуществ, но и сталкиваются с определенными потерями:

Страна-заемщик при правильном размещении получаемых средств должна прирастить доход в размере, превышающем объем заемных средств и процент за пользование этими ресурсами.

Страна, предоставившая кредит, в условиях, когда замедляется процесс капитализации свободных средств, обретает возможность получать по выданным ею кредитам гарантированный доход. В этом случае избегаются угрозы омертвления финансовых активов. Выигрывают обе стороны.

Когда в стране - кредиторе происходит отток денежных средств, кредит становится дороже, и инвестиционный процесс угнетается.

В стране-заемщике потери могут нести те, кто приобретает ценные бумаги. Их стоимость возрастет, т. к. движение этого рынка противоположно динамике банковского процента. Приток финансовых активов в страну будет способствоватьснижению банковского процента, но повышению курса ценных бумаг.

3.3. Предпринимательский капитал: формы и особенности

Потоки предпринимательского капитала, передвигающегося по миру, огромны. Одни только объемы прямых иностранных инвестиций достигают суммы в 3 трлн. долл., что чуть меньше половины ВВП США. Портфельных инвестиций гораздо больше. До дефолта 1998 года объем портфельных инвестиций превышал прямые инвестиции, по крайней мере, в два раза.

Портфельные инвестиции представляют собой финансовые активыв виде приобретенных ценных бумаг: облигаций, акций и др. Портфельные инвестиции вкладываются не в реальный сектор экономики, а в ценные бумаги, которые называют иногда фиктивным капиталом. Акции у портфельных инвесторов не достигают уровня, соответствующего контрольному пакету. Портфельные инвесторы фактически не управляют предприятием. Они лишь претендуют на доход, который дает им право обладания ценной бумагой.

Превышение доли портфельных инвестиции вполне закономерно. Оно объясняется двумя обстоятельствами:

– бурным развитием финансовых рынков в мире;

– преимуществами, связанными с большей ликвидностью портфельных инвестиций.

Стратегии портфельных инвесторов носят краткосрочный характер. Они меняются при каждом колебании хозяйственной конъюнктуры. В значительной степени эти стратегии относятся к спекулятивным,хотя могут использоваться для защиты от инфляционных рисков. Занимаясь постоянной продажей и перепродажей ценных бумаг, они оптимизируют свой инвестиционный портфель, обеспечивая себе наибольший доход от набора финансовых активов. Получение спекулятивной прибыли обогащает лишь портфельного инвестора. Предприятия же, ценные бумаги которых продаются и перепродаются, никакого дохода от этих операций не получают.

Стремление к оптимизации структуры инвестиционного портфеля приводит к миграции финансовых потоков по всему миру. Такого рода миграция становится ответом портфельного инвестора на разницу процентных ставок между странами, инфляции и изменений курса валют. Зная эти ориентиры, можно четко обозначить направления движения ценных бумаг портфельных инвесторов:

– портфельные инвесторы будут освобождаться от активов с низким доходом в одной стране, и приобретать актины с более высокими процентными станками в другой;

– при высокой инфляции финансовые активы обязательно переместятся в страны с меньшими инфляционными угрозами;

– при ожидании падения курса национальной валюты финансовые активы, как саранча, снимутся с места и направятся в регионы финансовой стабильности. Именно так разворачивались события на фондовом рынке в России накануне дефолта августа 1998 года.

К положительным сторонам для страны, принимающей иностранные портфельные инвестиции, относятся:

1. Принимая зарубежные активы, страна-реципиент получает приток иностранной валюты. Это сразу укрепляет ее валютные позиции.

2. Прибывшие из-за рубежа финансовые активы, вливаясь в фондовый рынок, увеличивают емкость этого рынка, его финансовые активы, а значит, и возможности пополнения кредитных ресурсов. Это объективно действует как фактор понижения уровня банковского процента,что стимулирует инвестиционный процесс.

3. Влившись в фондовый рынок, портфельные инвестиции придают ему эффект большого рынка, снижая котировки ценных бумаг. Кроме того, способствуя расширению границ фондового рынка, портфельные инвестиции ведут к росту его объемов спроса на ценные бумаги. Расширение спроса на акции облегчает финансирование проектов у реальных инвесторов. Недостающие ресурсы они восполняют за счет продажи части своего инвестиционного портфеля. Такой способ получения средств позволяет не прибегать к услугам банков с их претензиями на процент.

Также существуют и негативные стороны для страны, принимающей иностранные портфельные инвестиции, которые появляются в нестабильности экономики.

Влившись и спекулятивный рынок ценных бумаг, портфельные инвесторы трансформируют любые краткосрочные негативные эффекты хозяйственной конъюнктуры в лавинообразный шквал покупок и продаж ценных бумаг. Управляемость ситуации ослабевает, уступая дорогу анархии, теряется часть ВВП. Резко меняется и курс национальной валюты, что вызывает дополнительные трудности.

В развитых же странах, которые вмещают в себя более 90% портфельных зарубежных инвестиций, имеются противовесы для спекулятивных всплесков рынка ценных бумаг. Устойчивые большие рынки располагают возможностью гасить ажиотажное поведение своих игроков. Регулирование их поведения имеет давнюю историю. Рынок спекулянтов объективно сдерживается рынком хеджеров, которые строят свои стратегии на страховании рисков, в том числе и на рынке ценных бумаг. Подобный противовес нейтрализует спекулятивные всплески, инициируемые игроками.

Отсутствие прозрачности осуществляемых сделок по портфельным вложениям затрудняет точное определение их объема. Поэтому статистические данные можно встретить не по всем странам мира.

В настоящее время портфельные инвестиции являются по объему основной формой международных капиталопотоков. В последние годы они доминируют во взаимоотношениях между развитыми государствами, особенно между США и Европой. С 1980 г. портфельные инвестиции растут самыми быстрыми темпами по сравнению с прямыми и прочими капиталами. В 1970-1974 гг. (в среднем ежегодно) их стоимостной объем составлял 5,08 млн. долл., а в 1996 г. увеличился до 587,07 млн. долл. (исключая Гонконг).

С 1970 г. основным инвестором в форме портфельных инвестиций является Япония, а крупнейшими реципиентами – США, страны Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. В Соединенных Штатах портфельные капиталовложения были самыми крупными в период 1985-1989 гг., при этом бум портфельных инвестиций совпадал с бумом вложений прямых инвестиций. Аналогичное совпадение максимальных объемов привлечения портфельных и прямых инвестиций зафиксировано в практике стран Латинской Америки в 90-е годы.

В развивающихся странах доля привлеченных портфельных инвестиций увеличилась с 2% в 1975-1982 гг. до 21% в 1990-1998 гг. Для сравнения удельный вес прямых инвестиций в совокупных капиталопотоках возрос с 9 до 34% за рассматриваемый период.

По другим данным, доля портфельных инвестиций, вложенных в экономику развивающихся стран и государств с переходной экономикой, составляет 39%, тогда как доля прямых инвестиций - 51% в течение 1991-1998 гг. При этом портфельные инвестиции преобладают в Латинской Америке, на Ближнем Востоке, в странах Центральной и Восточной Европы, а ПЗИ являются основной формой вложений в азиатских развивающихся странах, но за исключением пяти самых развитых стран этого региона – Индонезии, Малайзии, Филиппин, Таиланда и Республики Корея, где главной формой зарубежных капиталов являются портфельные инвестиции. Отсюда можно сделать вывод о том, что портфельные инвестиции преобладают странах с более высокими среднедушевыми доходами.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) связаны с вложением капитала для получения долгосрочного интереса и обеспечения с его помощью права собственности и управления предприятием. Основными формами прямого инвестирования являются: открытие собственных предприятий, филиалов и дочерних компаний, организация совместных предприятий, приобретение контрольного пакета акций предприятия. Формами дохода от прямого инвестирования могут выступать как прибыль предприятия, так и право на получение дивидендов. Для достижения этой цели согласно уставу Международного валютного фонда необходимо приобрести не менее 25% от акционерного капитала компании. Прямое инвестирование не всегда представляет собой движение капитала. В качестве вклада в зарубежное предприятие может выступать торговая марка, новая технология, патент, управленческие навыки и т.д.

Цели осуществления ПИИ различны, например получение особых преимуществ фирмы через использование более дешевых местных ресурсов с целью получения прибыли, диверсификация портфеля с целью уменьшения риска или обход высоких таможенных пошлин и выпуск совместной продукции с целью завоевания национального рынка. Однако существуют и другие причины, объясняющие выгоды прямого зарубежного инвестирования.

Согласно, теории С. Хаймера (1976 г.) зарубежное инвестирование осуществляется, как правило, крупными корпорациями-монополистами с целью удушения национальной конкуренции. Отсюда делается вывод для экономической политики о необходимости ограничения и жесткого контроля над зарубежным инвестированием.

Противоположной точки зрения на отношение государства к прямому зарубежному инвестированию придерживается С. Маги, разработавший в 1984 г. теорию присвоения. Суть данной теории заключается в том, что прямое зарубежное инвестирование наоборот выгодно для государства, которое должно его всячески поощрять. Ведь через прямые инвестиции страна приобщается к передовому опыту организации производства, присваивает его и в конечном итоге может воспользоваться им в конкурентной борьбе с зарубежным производителем. В частности, американские автомобильные компании производили автомобили хуже, чем японцы. Для исправления ситуации правительство США ввело высокие таможенные пошлины на ввозимые японские автомобили и вынудило японские компании организовать совместные автомобильные предприятия в США. Американские компании присвоили (переняли) секреты японского успеха и на сегодняшний день являются вполне конкурентоспособными. Прямые зарубежные инвестиции часто рассматриваются и как способ ухода от налогов, т.е. капитал перемещается из стран с относительно высоким уровнем налогообложения в страны с относительно низким уровнем налогообложения.

Прошедший век происходил под знаком бурного роста ПИИ. Только за последние 40 лет произошло восьмикратное увеличение доли ПИИ в мировом ВВП. Теперь они достигают примерно 16%. Сегодня ПИИ развиваются быстрее, чем внутренние инвестиции и внешняя торговля. Они стали главным фактором глобализации мирового хозяйства.

Страна, принимающая ПИИ может получить следующие положительные экономические эффекты:

1. ПИИ приносят в реальный сектор дополнительные ресурсы,ПИИ создают рабочие места и увеличивают предложение на товарных рынках. В результате емкость внутреннего рынка расширяется – следовательно, растет ВНП.

2. ПИИ, осуществляя кооперацию с местными производителями, способствуют их экономическому росту. Тем самым ПИИ создают импульсы для развития внутреннего рынка.Подобные импульсы обладают мультипликационным эффектом.

3. ПИИ, способствуя экономическому росту, переводят его на более высокую степень эффективности. ПИИ привносят в страну недостающие ей технологии и ноу-хау.Именно в этом состоит их особая привлекательность: они становятся орудием прорыва страны в ее усилиях догоняющего индустриального и постиндустриального развития.

4. ПИИ оказывают благоприятное воздействие на макроэкономическое финансовое состояние страны:

– увеличивают товарное предложение, в результате чего создаются заслоны для инфляции;

– рост доходов иностранной фирмы и ее работников ведет к росту налоговых поступлений в государственный бюджет;

– сокращают угрозу дефицита государственного бюджета;

– уменьшают потребность обращении к государственному долгу для роста инвестировании;

– увеличивают доходы у иностранных инвесторов и кооперирующихся с ними местных производителей, что приводит к росту денежной массы и, соответственно, к снижению процентных ставок;

– снижают процентные ставки, в результате чего удешевляется кредит, и стимулируют инвестиционный процесс;

– укрепляют национальную валюту.

Однако принимающая сторона должна четко представлять себе опасности, с которыми можно столкнуться, если государство пустит приток зарубежных инвестиций на самотек:

1. Введение в страну более сильного конкурента по сравнению с местным производителем.

2. Возможность покупки предприятия с последующим закрытием его как способ ликвидации альтернативного производства.

3. Загрязнение окружающей среды, так как зарубежный капитал стремится завести вредное и загрязненное производство, которое на родине встречает ограничения.

4. Прием капитала, который на родине уже не конкурентоспособен.

5. Возможность насаждения монопольного рынка, подрывающего режим свободного предпринимательства.

Разрастающийся рынок ПИИ обладает определенными параметрами (объемом предложения, спроса) и характерным поведением участников этого рынка (см. рис. 3.3.1).

Основные страны, формирующие предложение ПИИ, являются главными инвесторами на этом рынке. Это США, Великобритания, Япония, Германия, Франция. Сегодня капиталовложения американских ТНК составляют около четверти общего объема ПИИ. Великобритания занимает 11% мировых ПИИ. Япония близка к английским показателям. Германия занимает 9% этого рынка, Франция – 6,4%.

Основные страны, предъявляющие спрос на ПИИ,являются реципиентами ПИИ. В течение второй половины XX века экономически развитые страны привлекли большую часть мировых объемов ПИИ. На рубеже перехода в XXI век в США сосредоточен 21% мирового объема ПИИ. Между США и остальными развитыми странами вклинился Китай, который уверенно оттягивает в свою пользу мировые потоки ПИИ.

Общее число стран-реципиентов постоянно увеличивается. Новыми странами – получателями ПИИ стали: Аргентина, Бразилия, Чехия, Венгрия, Индия, Индонезия, Малайзия, Мексика, Польша, Таиланд. Их промышленность и технологические достижения напрямую связаны с использованием в стране иностранного капитала.

Все посткоммунистические страны включились в процесс привлечения ПИИ. Им удалось, в том числе СНГ, разместить у себя примерно 2% от мировых (исключая Китай).

Секторальная направленность ПИИ. XX век существенно изменил направления ПИИ. Ориентация ПИИ менялась поэтапно:

1-й этап – первая половина XX века. ПИИ направлялись в основном на освоение природных ресурсов.

2-й этап – период 50-80-х голов. Корпорации расширяли свои стратегии от простой обработки сырья до производства конечного продукта. Китай стал образцом размещения ПИИ такого направления. Сейчас он уверенно становится заводом всего мира.

3-й этап –начало 90-х годов, когда крупный капитал стал размещать на рынках стран-реципиентов сервисные услуги банков, страховых компаний, транспортных фирм и т. д. Ожидается, что в будущем во всем мире сервисные услуги будут развиваться быстрее, чем ПИИ в промышленность и первичный сектор. Индия, позже по сравнению с Китаем вставшая на путь привлечения ПИИ, уверенно осваивает рынок сервисных услуг с помощью ПИИ.

Рис. 3.3.1. Суммарные объемы ПИИ в странах «большой тройки» и странах, в которых преобладают ПИИ из стран «большой тройки» в 2001 году, млрд. долл.

Беспрецедентный рост ПИИ в мировом хозяйстве и их позитивная роль в развитии рынков в приютившей их стране заставляет понять, каковы же причины активизации этой формы вывоза капитала, какие движущие силы питают и стимулируют его рост.

Существует 5 движущих сил повышения роли ПИИ:

1. Возможность получить монополистическую прибыль с помощью ПИИ, недоступную на национальном рынке. Конкуренция качества, характерная для современной эпохи, расширила арсенал конкурентных преимуществ. При циркуляции стандартной продукции конкурентные преимущества связывались, как правило, с более низкими издержками. Теперь палитра преимуществ обогатилась за счет ориентации на потребительские предпочтения. Дифференциация же потребительских предпочтений оказалась огромной. Возможности их удовлетворения различаются на национальных рынках. Порой национальный капитал у себя на родине не может занять лидирующие позиции на рынке монополистической конкуренции, так как конкуренты производят продукцию такого же качества. В другой же стране его продукция оказывается уникальной. Поэтому он только на этом рынке может получать монопольную прибыль.

2. Возможность получить дополнительные выгоды по сравнению с внешнеторговыми стратегиями.

a) Вывоз капитала позволяет осуществлять экономию на:

– импортном тарифе;

– трансакционных издержках.

б) И могут расширять рынок сбыта отечественных товаров. В этом случае экспорт товаров и торговая прибыль напрямую зависят от масштабов ПИИ. Подобную ситуацию можно наблюдать, например, когда компания организует новое производство, а оборудование для него закупает у себя на родине.

в) ПИИ позволяют получать и дополнительные выгоды, связанные с самим производственным процессом, и увеличить тем самым предпринимательскую прибыль:

– ПИИ становятся источником дополнительной прибыли от положительного эффекта масштаба. ПИИ позволяют преодолеть ресурсные ограничения своей страны для тиражирования производства и наращивания объема продаж;

– ПИИ позволяют уйти от жесткой конкуренции соотечественников;

– ПИИ дают возможность экономии на налогах;

– ПИИ становятся орудием диверсификации капитала, необходимой для обеспечения устойчивости фирмы. Фазы делового цикла по странам могут не совпадать между собой. Совокупный спрос имеет по странам различную динамику и направления. Поэтому ущерб, нанесенный национальному производству, может компенсироваться доходами, полученными в других регионах;

– ПИИ позволяют сохранить капитал, когда на родине складывается неблагоприятный инвестиционный климат. Внешнеторговые стратегии такой возможности не дают, так как они не позволяют оторваться от хозяйственной национальной среды.

Преимущества, которые делают ПИИ, оказались достаточно мощным стимулом. Он намного перекрыл возможные национальные потери, связанные с вывозом капитала. Такие потери могут возникнуть, когда:

– отток сбережений превышает величину так называемых избыточных накоплений. В этом случае сократятся внутренний инвестиционный спрос и финансовые источники роста;

– отток свободного капитала делает капитал более дорогим фактором производства. Предприниматели начинают переключаться на технологии, не требующие больших капиталов. Это будет тормозить развитие капиталоемкого производства. Однако такой процесс имеет серьезные противовесы. Оттоку финансовых ресурсов противостоит приток возвращаемой стране прибыли, которая образуется за рубежом за счет продуктивного использования этих сбережений.

3. Выход на арену ТНК как мощной движущей силы ПИИ. Во всех ключевых странах-донорах национальные Тор 50 ТНК контролируют более половины внешних объемов ПИИ. Это означает, что именно ТНК стал и организационной формой продвижения ПИИ. Сегодня ТНК контролируют примерно 80% мирового технологического капитала в частном секторе и столько же в торговле. ТНК не только облегчили процесс ПИИ, но и придали ему новый импульс за счет новых международных стратегий.

ТНК стали направлять ПИИ в сопутствующее производство.ТНК, занимающиеся международной торговлей, для усиления конкуренции своих товаров организовали в регионах сбыта своей продукции ремонтные и обслуживающие отрасли, стали вкладывать средства в формирование рыночной инфраструктуры, необходимой дня продвижения своих товаров. В результате совершались покупки и строительство складских помещений, дорог и т. д. Это дало импульс для иностранных инвестиций в сопутствующие международной торговле производства. В данном случае движение капитала дополняет и укрепляет позиции внешней торговли.

ТНК придали новый импульс ПИИ со стороны организации межстранового размещения производства. Такое размещение ориентировалось на производство частичного продукта. Его превращение в конечный (сборка) продукт могло осуществляться в другой стране, а продажа – и вовсе в иных регионах. Подобное размещение производства стало вехой в международном разделении труда. Его выгоды позволили ТНК уменьшить издержки производства и продажные цены, повысив тем самым конкурентоспособность своих товаров. Снижение продажных цен на конечную продукцию ТНК стало возможным за счет того, что внутрикорпоративная торговля между ее филиалами происходит по особым трансфертным ценам, зачастую сильно отличающимся от рыночных (т.е. продажная цена минимизирует посредническую прибыль). Продвижение подобных стратегий стало возможным только на базе массированных инвестиций в межстрановое интегрированное производство. Масштабы ПИИ резко возросли.

4. Возрастание спроса на ПИИ со стороны стран с растущей экономикой (со стороны «догоняющих стран»). Такие страны резко подняли спрос ПИИ. Желание активизировать экономический рост в своей стране и перевести его на более высокую ступень эффективности вызвало в этих странах высокую заинтересованность в ПИИ. Бывшие социалистические страны, проводя политику широкомасштабных преобразований и открыв свою экономику для мировых интеграционных процессов, также стали предъявлять спрос на ПИИ.

5. Формирование побудительных механизмов привлечения ПИИ странами-реципиентами. Расширение ПИИ стало ответной реакцией доноров ПИИ на благоприятные условия для инвестирования со стороны стран-реципиентов. Сегодня характерным явлением мировой Экономики стало формирование специальных программ и побудительных механизмов, усиливающих выгоды для иностранного инвестора (гарантирование государством инвестиционных рисков, налоговые льготы, льготы по ввозу оборудования на организуемые предприятия, формирование специальной инфраструктуры для ПИИ, особые региональные режимы и т. д.).

Прямые и портфельные зарубежные инвестиции имеют разную природу и оказывают различное влияние на экономику принимающей страны.

Дата добавления: 2014-12-27