Системы

Формирование международной валютно-финансовой

Все процессы валютного рынка затрагивают интересы национальной безопасности страны и возможности проведения экономических стратегий государства на международной арене. Поэтому государство, отстаивая свои интересы, стремится сформировать четкий национальный режим обменных операций, правила обмена валют. Но так как все валюты связаны между собой, приходится корректировать эти правила на международном уровне. В результате таких согласований сформировался мировой валютный рынок, обслуживающий мировую валютную систему.

Мировая валютная система стала регулироваться уже не национальным регламентом, а международными соглашениями. Эти соглашения обязывают все страны придерживаться единых правил валютных обменных операций и в то же время определяют хозяйственное поле национальных режимов и степень их автономности.

Динамика валютных отношений определяется, в конечном счете, объективными процессами мирового рынка. Однако корректировка валютных отношений международными согласованиями и формирование институциональных правил для их реализации способны предотвратить возможность неоправданных валютных потерь. Потребность в такой корректировке значительно расширила международные экономические контакты.

Отметим конкретные блоки валютных отношений, которые потребовали международных согласований (см. рис. 4.2.1).

Рис. 4.2.1.Функциональные блоки международной валютной системы

Также различают национальную и региональную валютные системы. Национальная валютная система является, с одной стороны, неотъемлемой частью национальной денежной системы, с другой стороны, она взаимодействует с другими национальными валютными системами.

К элементам национальной валютной системы относят:

1) субъекты валютных отношений – участники валютных отношений;

2) объект валютных отношений – валюту и валютные операции;

3) валютные отношения;

4) институты, обслуживающие проведение операций с валютой, – валютные рынки и рынки золота;

5) национальные регулирующие органы – Центральный банк РФ, правительство РФ;

6) режим курса национальной валюты: режим фиксированного валютного курса, режим ограниченно-гибкого валютного курса, режим плавающего валютного курса;

7) наличие или отсутствие валютных ограничений и контроля – условия конвертируемости национальной валюты;

8) регламентацию международных расчетов страны – законодательное закрепление тех или иных видов международных расчетов;

9) регулирование международной ликвидности страны, т.е. способности отдельной страны своевременно погашать свои обязательства.

Региональная валютная система представляет собой целостное единство совокупности ряда национальных систем, выступающих в качестве подсистем региональной системы. Наиболее ярким примером формирующейся региональной валютной системы является Европейская валютная система.

По мнению лауреата Нобелевской премии Р. Манделла, международной системы в строгом смысле сейчас не существует. Каждая страна имеет свою собственную национальную систему. Такое состояние мировых валютных отношений не является устойчивым. Об этом свидетельствуют и те интеграционные процессы, которые сейчас происходят в Европе.

Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валюты.

К резидентам относятся:

1) физические лица, являющиеся гражданами РФ;

2) иностранные граждане, постоянно проживающие в РФ на основании вида на жительство и лица без гражданства;

3) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ;

4) находящиеся за пределами РФ филиалы и представительства юридических лиц, созданных в соответствии с законодательством РФ;

5) дипломатические представительства, консульские учреждения РФ и иные официальные представительства РФ, находящиеся за пределами ее территории.

К нерезидентам относятся:

1) физические лица, не являющиеся в соответствии с законодательством резидентами;

2) юридические лица и иные организации, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и находящиеся за пределами территории РФ;

3) аккредитованные в РФ дипломатические представительства, консульские учреждения иностранных государств;

4) межгосударственные и межправительственные организации, их филиалы и постоянные представительства в РФ;

5) находящиеся на территории РФ филиалы, постоянные представительства и другие структурные подразделения нерезидентов, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств.

Полная конвертируемость валюты означает:

– свободный (без ограничений) обмен национальной валюты на иностранную;

– возможность использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами;

– свободный ввоз и вывоз иностранной валюты.

Ранее, когда мировыми деньгами служило золото, полная конвертируемость национальных валют была характерна для всех стран. Но сегодня золото в качестве мирового посредника вытеснили ключевые валюты. Полная конвертируемость стала привилегией высокоразвитых стран с очень сильными экспортными позициями.

Режим полной конвертируемости национальной валюты (СКВ) действует в очень немногих странах. Сегодня его взяли на вооружение такие страны, как США. Англия, Евросоюз, Япония, Канада, Сингапур, Австралия, Новая Зеландия и отдельные богатые нефтедобывающие страны. Полную конвертируемость могут себе позволить только государства, которые имеют постоянный мощный приток иностранной валюты в страну. Подобную ситуацию им обеспечивают весомый конкурентоспособный экспорт их товаров и услуг, а также приток иностранного капитала, желающего утвердиться на их национальном рынке.

Страны со слабой экономикой не могут позволить режим полной конвертации национальной валюты. При чем они:

– рискуют остаться без иностранной валюты;

– серьезно проигрывают при обменных операциях, так как курс иностранной валюты оказывается слишком высоким;

– сталкиваются с засильем импорта.

Экспортировать свои товары такие страны не могут по причине их неконкурентоспособности. Поэтому приток валюты в их страну незначителен. Спрос же на нее слишком высок. Недостаток валютных средств делает их очень дорогими для граждан страны, а для иностранцев такой рынок становится очень дешевым. Они, обменивая свои деньги и совершая на них покупки, получают возможность вывозить из страны массированное количество дешевых для них ресурсов.

Подобная ситуация выгодна для импортеров, которые, купив товар у себя дома по ценам местного рынка, продают его на рынке по более высоким ценам. Это происходит потому, что пересчет иностранной валюты на местную дает продавцу дополнительную выгоду. Полная конвертируемость национальной валюты приводит к засилью импорта в стране. Засилье импорта обычно тормозит развитие отечественного производства. Страна со слабой национальной валютой по причине отставания развития производительных сил оказывается не способной продвигаться вперед.

Отмеченные негативные эффекты от полной конвертируемости для стран со слабыми конкурентными позициями заставляет их принимать защитные меры по ограждению страны от угроз международной конкуренции. Они вводят в режим конвертируемости валют ограничения, степень которых весьма дифференцирована:

1. Неконвертируемость (изолирование национальной валюты).

2. Частичная конвертируемость.

Неконвертируемость национальной валюты. Крайней формой защиты собственной валюты от давления иностранной является режим ее полной неконвертируемости. В этом случае законодательство страны практически вводит ограничения по всем видам валютных операций. Гражданам страны запрещается ввоз и вывоз из страны иностранной валюты.

Для СССР до 1992 года был характерен именно такой режим валютных отношений, который превращал его экономику в закрытую для мира. Внешнеэкономические операции осуществляло только государство на самом высоком уровне. Даже государственные предприятия не имели права включаться в этот процесс. СССР отказывался от своих рублей за границей и требовал оплаты контрактов только в иностранной валюте. Такая ситуация вполне объяснима. Ведь если рубль неконвертируем, то на мировом рынке на него ничего нельзя купить. Изоляционизм, на который обрекает себя страна, неизбежно приводит к отставанию развития. Страна не получает через импорт новых знаний, ноу-хау и технологий. Она слишком слабо включается в абсорбирование мирового опыта и делается консервативной. Кроме того, она лишается возможности за счет импортной продукции покрывать дефициты своего хозяйства. Дефициты по разным товарным позициям принимают устойчивый характер. Такая ситуация сложилась в СССР, где дефициты приняли угрожающий характер, ущемляя процесс жизнеобеспечения граждан. Тогда выход из сложившейся ситуации виделся в импортной товарной интервенции. Предполагали, что она позволит избежать экономической катастрофы, наполнив рынок товарами. Государство для увеличения импорта должно было больше экспортировать продукции. Но сделать это тогда было невозможно, так как мировые цены на нефть и нефтепродукты упали. Большинство остальной продукции было неконкурентоспособным.

В этой критической ситуации в 1992 году страна отказалась от режима неконвертируемости национальной валюты, но сделала это слишком резко. В результате она стала иметь типичные издержки страны со слабой национальной валютой: вывоз ресурсов за рубеж, засилье импорта, угнетение внутреннего рынка иностранной конкуренцией. Такая ситуация внесла свою лепту в углубление экономического спада в стране.

Понимание угроз серьезных потерь от резкого выхода из режима неконвертируемости национальной валюты обусловило необходимость постепенности подобной валютной реформы. Такую ориентацию после Второй мировой войны выбрали многие европейские раны и Япония.

Жизнь показала, что без создания предварительных условий для обеспечения режима конвертируемости возможны очень серьезные и разрушительные потери. Англия в 1947 году поспешила объявить о частичной конвертируемости фунта стерлингов, не подготовив для этого условий. Через несколько месяцев ей пришлось отменить это решение, к которому она вернулась лишь 1961 году.

Итак, после Второй мировой войны многие страны шли к режиму конвертируемости национальной валюты, но двигались поэтому пути постепенно. В таких стратегиях можно выделить три типичных направления:

I. Наращивание экспортного потенциала страны за счет стимулирования экспорта. Наращивание экспортного потенциала важно, так как именно экспорт обеспечивает страну иностранной валютой, увеличивая ее предложение. Ее полнокровный объем позволяет осуществлять обменные операции на валютном рынке без угроз для национальной экономики. Стимулирование экспорта при укреплении национальной валюты возможно путем:

– льготных кредитов;

– налоговых льгот;

– страхования экспортеров от внешнего риска.

II. Постепенная девальвация собственной национальной валюты. Девальвация национальной валюты сопряжена с последующим сокращением импорта и увеличением экспорта. Девальвация приводит автоматически к сокращению спроса на иностранную валюту и увеличивает ее предложение. Тем самым она создает условия для последующего укрепления курса национальной валюты. Франция с 1944 по 1949 год 5 раз девальвировала франк, в результате чего его курс упал по отношению к доллару в 9 раз, но не сразу, а постепенно. Страна подстраивалась к требованиям мирового рынка, минуя состояние хаоса, связанного с шоковыми ударами со стороны мирового рынка.

III. Отказ от наращивания бюджетного дефицита как постоянного спутника экономического развития. Бюджетный дефицит автоматически ослабляет национальную валюту, и все усилия по укреплению ее других направлений при его сохранении окажутся тщетными.

2. Частичная конвертируемость национальной валюты. Отказавшись от режима неконвертируемости национальной валюты и не достигнув условий для ее полной конвертируемости, большинство стран применяют промежуточные варианты, на основе которых формируется режим частичной конвертируемости национальной валюты. Поскольку таких вариантов оказалось достаточно много, частичная конвертируемость подверглась классификации.

Классификации - частичной конвертируемости национальной валюты строится по двум критериям (рис. 4.2.2.).

Внутренняя конвертируемость предполагает разрешение резидентам, т.е. гражданам страны и всем, кто живет в ней более года, свободный обмен валюты при торговых сделках и при операциях с финансовыми активами. Внутренняя конвертируемость означает право обменять отечественные деньги на иностранную валюту. Кроме того, она дает право иметь свои валютные депозитные счета в национальном банке.

Внешняя конвертируемость предполагает право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами. Это означает, что резиденты страны имеют право совершать обменные операции непосредственно на мировом рынке с его участниками

Рис. 4.2.2.Классификация частичной конвертируемости

национальной валюты

В России действует внутренняя конвертируемость, но не достигнута внешняя. Опыт допуска нерезидентов на российский фондовый рынок накануне дефолта 1998 года оказался очень неудачным, но поучительным. Спекулятивный иностранный капитал обрушил фондовый рынок и привел к дефолту. Ситуация показала неготовность страны к внешней конвертируемости. Для нее недоставало фундаментального условия – постоянного притока иностранной валюты, превышающей ее отток. Добиться полной конвертируемости рубля, на которую нацелен президент В. В. Путин, возможно при постоянном притоке иностранной валюты в страну.

Внутренняя конвертируемость может сопровождаться ограничениями операций, ведущих к утечке валюты из страны. В таком случае внутренняя конвертируемость достигается при отсутствии внешней конвертируемости. Это может быть достигнуто за счет:

– запрета (установления барьеров) для вывоза валюты из страны;

– требований ЦБ к экспортерам продавать на валютной бирже часть своей валютной выручки.

Выдвинутые требования и ограничения нацелены на удержание иностранной валюты в рамках своей страны. Угрозы ее оттока за рубеж резко ослабят позиции страны.

Внутренняя конвертируемость может спровоцировать параллельное обращение валюты иностранного государства на внутреннем рынке.

Кроме национальной валюты, начинает обращаться самая распространенная устойчивая валюта – доллар США. Вполне возможно, что такую роль все увереннее будет выполнять евро. Подобное параллельное обращение иностранной валюты может носить и нелегальный характер. Причинами стремления населения к использованию иностранной валюты для внутренних расчетов являются ее более высокая покупательная способность и устойчивый характер. В условиях инфляции хранение сбережений в иностранной валюте служит средством их сохранения, защитой от угроз обесценения.

Параллельное обращение позволяет расширить приток иностранных инвестиций. Операции с надежной валютой являются гарантией устойчивости иностранного бизнеса. Сохранение капитала в форме валютных сбережений выгодно и для отечественного бизнеса по тем же причинам.

Однако общество в целом несет очень большие потери от параллельной циркуляции национальной и иностранной валют:

1. Подрываются позиции национальной валюты, поскольку спрос на иностранную валюту автоматически снижает спрос на национальную, в результате последняя обесценивается.

2. Возникают дополнительные сложности монетарной политики в борьбе с инфляцией. Сжатие денежной массы ЦБ не достигает желаемых эффектов, так как недостающие средства компенсируются дополнительным спросом на иностранную валюту. Этот процесс становится проводником расширяющейся инфляции, с которой ЦБ изначально пытался бороться. Именно такая ситуация характерна для России, в которой затянулся процесс противодействия инфляционным угрозам.

Россия должна использовать в макроэкономическом регулировании специальные стратегии по стимулированию рублевой формы сбережений и их трансформации в инвестиции. Это создаст условия для укрепления позиций собственной национальной валюты.

Внешняя конвертируемость достижима, если в страну постоянно вливается мощный приток иностранной валюты. Он возможен при превышении экспорта над импортом. В этом случае ослабевает опасность дефицита валютных накоплений. Такие угрозы исходят в основном от импортеров товаров, которые увозят валюту за границу. Приток иностранной валюты достигается, если в страну приходит иностранный капитал, который по объемам превышает вывоз национального капитала.

Когда страна не может надеяться на долгосрочные притоки иностранной валюты, она пытается создать искусственные преграды для оттока иностранной валюты. Такого рода ограничения обладают различной тяжестью и направлениями.

Степень ограничений конвертируемости валюты зависит:

– от субъектов валютного рынка (резидентов и нерезидентов);

– от характера международной сделки, отраженной в статьях платежного баланса.

Ограничения по счету текущих операций, главным образом охватывающих международную торговлю товарами и услугами, отличаем от тех, которые выставляются по счету движения капитала.

Обычно ограничений по счету движения капитала выставляют больше.

Рассмотрим конвертируемость национальной валюты, отнесенной к счетам платежного баланса.

Конвертируемость по текущим операциям достигается за счет снятия ограничений, связанных главным образом с внешнеторговыми операциями. Кроме того, в эту группу входит и свобода межгосударственных денежных переводов доходов и трансфертов.

В настоящее время более 80% стран – членов МВФ ответили на требования его устава снять ограничения об отношении текущих операций.

Существует достаточно много видов ограничений по счетам текущих операций. Отметим главные:

требование импортных депозитов;

– формирование предела величины импортных платежей;

– множественность обменных курсов;

– лицензирование импорта;

– обязательная продажа валютной выручки экспортерами Центральному банку или на национальной валютной бирже.

Требование импортных депозитов предполагает хранение в банке страны импортером определенной части предстоящего платежа. Депонирование становится условием получения от банка необходимой иностранной валюты для закупки зарубежных товаров, которые он будет завозить в страну. Подобное требование удлиняет оборот импортера, что чревато для него потерями. Для банковской системы система импортного депонирования облегчает распределение ограниченных валютных средств.

Выделение квот для получения валюты среди импортеров предполагает возможность совершать импортные операции только в пределах выделенного максимального объема иностранной валюты в течение определенного периода. Возможны и другие ограничения по импортным платежам. Допустим, предъявляется требование открыть импортный аккредитив. Подобные ограничения ведут к сокращению объема импорта, который увозит иностранную валюту из страны. Государство тем самым пытается препятствовать ситуации, ведущей к острому дефициту иностранной валюты.

Если государство применяет ограничение импорта за счет введения импортных лицензий, то это действие также расценивается как ограничение конвертируемости по текущим операциям.

Ограничением конвертируемости считается и требование ЦБ обязательной продажи валютной выручки экспортеров на национальной валютной бирже. После дефолта 1998 года в России обязали продавать внутри страны 15% экспортной выручки. Постепенно эта доля снижается.

Множественность валютных курсов по разным товарным позициям является крайне нерыночной мерой государственного валютного регулирования. Она лишает национальную валюту свойства унифицированной меры стоимости служить стандартом ее покупательной способности. Множественность валютных курсов ведет к дифференциации ограничений по различным товарным позициям. (Накануне 1992 года в СССР обменный курс имел 2000 позиций для разных товаров разных отраслей.)

Конвертируемость по капитальным операциям предполагает снятие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала. Это относится к прямым и портфельным инвестициям, кредитам и капитальным грантам.

Ограничения преследуют цель предотвратить утечку иностранной валюты из страны, которая вызывается вывозом капитала. Поэтому все ограничительные меры по счету капитальных операций тормозят процесс вывоза капитала.

Виды ограничений по счету текущих операций:

– введение барьеров для вывоза прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями;

– требование об обязательной репатриации (возвращении) прибыли компаниями, вывозящими капитал;

– требование сдавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа за счет продажи капитальных активов;

– запрет покупки резидентами иностранных ценных бумаг;

– ограничения на предоставление валютного кредита иностранцам из-за вероятности использования кредита за рубежом.

Добиться конвертируемости по капитальным операциям очень трудно. Такие страны, как Великобритания, Германия, Австралия, достигнув конвертируемости по текущим операциям в первой половине 60-х годов XX века, только примерно через 20 лет смогли добиться конвертируемости и по капитальным операциям.

Конвертируемость по капитальным операциям достижима только в том случае, если страна добивается высокой привлекательности собственного рынка. Тогда национальному капиталу незачем будет убегать из страны. Экономика сможет притягивать капиталы других стран с их национальной валютой. Предложение иностранной валюты естественным рыночным путем укрепит национальную валюту. Потребность в административной ее поддержке ослабнет.

Россия, страдающая от утечки национального капитала, безусловно, не созрела для конвертируемости по капитальным операциям, но ставит перед собой задачу решить эту проблему.

С начала 90-х годов многие страны с переходной экономикой отменили ограничения на операции с капиталом. Такие действия объяснялись желанием активнее интегрироваться и мировое хозяйство. Но возрастающая утечка национального капитала заставила их возобновить прямые ограничения по капитальным операциям.

Дата добавления: 2014-12-27