Валютная политика и валютное регулирование

Важнейшая задача валютной политики – способствовать обеспечению положительного сальдо платежного баланса и оптимального уровня курса рубля.

Валютная политика в России менялась за последние пятнадцать лет неоднократно и прошла ряд этапов (основным критерием построения периодизации валютной политики нами выбран режим курса национальной валюты):

1) период множественности обменных курсов рубля: ноябрь 1989 г. - середина 1992 г. Существовала сильно дифференцированная система валютных коэффициентов для отдельных внешнеторговых операций;

2) период свободного плавания валютного курса: весна 1992 г. – весна 1994 г. Валютный курс определялся только рынком без существенного вмешательства Банка России;

3) период регулируемого плавания валютного курса: весна 1994 г. – июль 1995 г. Курс определялся действиями Банка России на валютном рынке;

4) валютный коридор; июль 1995 г. – август 1998 г. Устанавливались границы колебаний курса рубля, за которые курс не мог выходить. В августе 1998 года произошел валютный кризис, и валютный коридор был отменен. Причина валютного кризиса – завышенный курс рубля, импорт был очень выгоден и подавлял отечественное производство;

5) период регулируемого плавания валютного курса: август 1998 г. – по настоящее время. Фактически Банк России полностью контролирует ситуацию на валютном рынке, определяет курсовую политику. Это возможно еще и потому, что золотовалютные резервы Банка России сейчас составляют примерно 60 млрд. долларов.

Валютная политика реализуется посредством механизма валютного регулирования.

Валютное регулирование представляет собой деятельность государственных органов власти, реализуемую посредством законодательных, административных, экономических и организационных мер, направленную на решение государственных задач по поддержанию устойчивого долгосрочного внешнего равновесия и подчиненную цели обеспечения экономического роста.

Регулирование валютных отношений включает несколько уровней:

1) уровень частных предприятий, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают большими валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;

2) государственный уровень (Министерство финансов, Центральный банк, органы валютного контроля);

3) межгосударственный уровень.

Валютное регулирование предполагает принятие управленческих решений. Любое решение-это выбор альтернативы. Процесс валютного регулирования предполагает поиск наиболее оптимальных альтернатив. Для этого целесообразно ориентироваться на определенную систему приоритетов. Понятие «приоритет» предполагает не только первенство во времени осуществлении какой-либо деятельности, но и выбор оптимального варианта на основе имеющихся альтернатив.

Во-первых, валютная политика является частью макроэкономической политики, поэтому ее цель производна от общей цели макроэкономической политики. Достижение устойчивых темпов экономического роста – вот наша основная цель и главный приоритет. Эта проблема сейчас наиболее актуальна. В частности, Президентом России была поставлена задача о необходимости повышения темпов экономического роста.

Второй приоритет валютного регулирования – это построение такой валютной системы, которая бы способствовала обеспечению положительного сальдо платежного баланса, устойчивого внешнего равновесия всей экономической системы.

Третий приоритет валютного регулирования – это необходимость разработки такой курсовой политики, которая, с одной стороны, обеспечила бы конкурентоспособность национальной экономики, с другой стороны – сдерживала инфляцию спроса.

Четвертый приоритет валютного регулирования – это необходимость достижения максимального уровня золотовалютного резерва (ЗВР), который бы позволил обеспечить выполнение задач в сфере как курсовое, так и долговой политики.

Пятый приоритет валютного регулирования – это необходимость установления экономически обоснованных параметров роста денежной массы, которые в настоящее время определяются валютной политикой.

Шестой приоритет валютного регулирования – необходимость снижения валютного бремени государства для обеспечения его долгосрочной финансовой безопасности.

Седьмой приоритет валютного регулирования – уменьшение утечки капиталов, превращение нефтедолларового потока в инвестиционный.

Для реализации системы приоритетов используется комбинация инструментов валютного регулирования.

Инструменты регулирования валютного курса – это те рычаги, посредством которых государство регулирует валютные отношения.

Инструменты регулирования валютного курса можно разделить на две большие группы: административные инструменты и рыночные инструменты.

К административным инструментам валютного регулирования в России мы относим обязательную продажу на внутреннем валютном рынке валютной выручки экспортерами (50 %), а также целый ряд законодательно закрепленных валютных ограничений.

Чем выше доля обязательной продажи валютной выручки экспортерами, тем выше предложение иностранной валюты на валютном рын-ке. Изменяя процент обязательной продажи валютной выручки экспортерами, Центральный банк может оказывать влияние на курс национальной валюты.

Валютное регулирование может осуществляться и путем введения ряда ограничений на проведение валютных операций. Валютные ог-раничения могут быть по текущим операциям и по операциям, связанным с движением капитала. Валютные ограничения могут различаться и в зависимости от принадлежности субъекта валютных отношений к резидентам или нерезидентам страны. Важнейшим валютным ограничением является установление Центральным банком РФ лимитов открытой валютной позиции для уполномоченных коммерческих банков. Открытая валютная позиция представляет собой несовпадение между имеющимися у коммерческого банка активами (валютой) и обязательствами (долгами банка) в иностранной валюте. С помощью этих лимитов Банк России может регулировать операции уполномоченных банков на валютном рынке.

К другой группе относятся рыночные инструменты валютного регулирования. К рыночным инструментам регулирования валютного курса мы относим инструменты прямого регулирования и инструменты косвенного регулирования.

Инструменты прямого регулирования оказывают непосредственное, прямое влияние на величину спроса и предложения на инвалюту на валютном рынке, курс национальной валюты.

К инструментам прямого валютного регулирования мы относим валютные интервенции и дисконтную политику.

Целью валютной интервенции является, как правило, поддержание курса национальной валюты. Банк России, когда спрос на доллары превышает предложение, может продать часть долларов из своего запаса на валютном рынке, чтобы удержать курс рубля от падения. Валютные интервенции не только оказывают прямое влияние на курс национальной валюты, они также непосредственно приводят к увеличению или уменьшению денежной массы страны. Покупая доллары за рубли, Банк России увеличивает рублевую денежную массу в обращении и наоборот.

Важным инструментом прямого валютного регулирования является также дисконтная политика. Дисконтная политика основана на регулировании процентных ставок. В развитых странах более высокая процентная ставка привлекает капиталы из-за рубежа, увеличивает предложение иностранной валюты на национальном валютном рынке, укрепляет курс национальной валюты. В России, несмотря на высокие процентные ставки, иностранцы все-таки не спешат вкладывать свои капиталы. Причина – большая инфляция в России (около 10–15 % в год, а за рубежом до 10 %) и относительно высокие риски таких вложений.

Наряду с инструментами прямого регулирования используются и косвенные инструменты валютного регулирования. Косвенные инструменты в отличие от инструментов прямого регулирования валютного курса позволяют лишь косвенно, посредством макроэкономических факторов, оказывать влияние на валютный курс.

Инструменты косвенного регулирования оказывают влияние на изменения денежной массы, уровня инфляции, процентной ставки, а через них уже на потоки спроса и предложения на валюту и валютный курс.

Дата добавления: 2014-12-27