Материалы для самостоятельной работы. Стоимость и доходность опциона

Стоимость и доходность опциона

Стоимость опциона - это разница между рыночной ценой акции и ценой исполнения. Стоимость опциона на покупку определяется следующим образом:

V = (P_m – P_s) * Q,

где V – стоимость опциона;

P_m – рыночный курс акции;

P_s – цена исполнения опциона («strike»);

Q – количество акций в опционе.

Из формулы следует, что опцион на покупку имеет стоимость в том случае, когда рыночная цена акции выше цены исполнения по опциону.

Пример 1. Акции в количестве 100 штук продаются по 35 руб. за акцию, а курс исполнения составляет 32 руб. Определить стоимость опциона колл.

V = (35 – 32) * 100 = 300 руб.

Опцион на продажу, напротив имеет стоимость тогда, когда рыночный курс акции ниже цены исполнения. Стоимость опциона на продажу определяется следующим образом:

V = (P_s – P_m) * Q

Доход покупателя опциона call рассчитывается по формуле:

Д call = (Р – Е) * К - V₀,

где Д call – доход покупателя опциона call;

V₀ – стоимость опциона;

E – цена исполнения опциона;

Р – рыночная цена на ЦБ на дату окончания контракта;

К – количество ЦБ, записанное в опционном контракте;

Доход продавца опциона call рассчитывается по формуле:

Д call = (Е - Р) * К + V₀.

Доход покупателя опциона put рассчитывается по формуле:

Д put = (Е - Р) * К - V₀.

Пример 2. Инвестор покупает опцион call на покупку 100 акций с ценой исполнения 3 руб. за одну акцию. Премия, уплаченная за опцион 60 руб. В момент продажи акций курс составил 5 руб. Рассчитать доход покупателя опциона.

Д call = (5 – 3) * 100 – 60 = 140 руб.

Контрольные вопросы

1. Чем отличается опцион от фьючерса?

2. Что такое опцион, фьючерс, своп?

3. Какие активы относят к производным ценным бумагам?

4. Чем отличается фьючерсный контракт от форвардной сделки?

5. Как определяется стоимость опциона?

6. В чем отличие опциона «американского» типа от «европейского» типа?

7. Какие обязательства принимают на себя стороны при заключении фьючерсного контракта?

8. Какие обязательства принимает на себя поставщик опциона?

Задача 1. Инвестор приобрел опцион call на покупку 100 акций с ценой исполнения 8,5 руб. за одну акцию. Премия составила 50 руб. В момент исполнения курс акций составил 8,75 руб. Определить прибыль/убытки продавца и покупателя опциона.

Задача 2. Инвестор приобрел 100 акций по цене 5 руб. за акцию и опцион на продажу этих акций через 6 мес. с ценой исполнения 5,2 руб. Премия за опцион составила 30 руб. Через 6 месяцев курс акции составил 5,5 руб. Определить прибыль/убыток инвестора. Каким должен быть курс акции в момент продажи, чтобы прибыль от операции была равна 0?.

Задача 3. Инвестор приобрел 100 акций по цене 5 руб. за акцию и опцион на покупку этих акций через 6 мес. (183 дн) с ценой исполнения 5,3 руб. Премия за опцион составила 30 руб. Через 6 месяцев курс акции составил 5,7 руб. Определить доходность операции для инвестора при покупке акции и при покупке опциона.

Задача 4. Инвестор одновременно покупает акции по цене 35 руб. и опцион call с ценой исполнения 30 руб. Премия, уплаченная за опцион 5 руб. В момент продажи акций курс составил 45 руб. Рассчитать доходность операции.

Вопросы для самоконтроля

1. Право, оформленное договором, купить, продать (или отказаться от сделки) на протяжении договорного срока и по фиксированной договорной цене определенный объем ценных бумаг либо полу­чить определенный доход от финансового вложения или денежно­го займа - это:

а) опцион;

б) вексель;

в) фьючерсный контракт.

2. Опцион, реализация которого не приносит прибыли, называется:

а) опционом «без денег»;

б) опционом «при своих»;

в) опционом «при деньгах».

3. Разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона - это:

а) временная стоимость;

б) внутренняя стоимость.

5. Как называется цена исполнения опциона, цена, по которой можно купить или продать базисный актив опциона?

а) спорт-цена;

б) страйк-цена;

в) фьючерсная цена.

7. Особенность опциона заключается в том, что:

а) в сделке купли-продажи покупатель приобретает не акции, а пра­во на его приобретение;

б) в сделке купли-продажи покупатель приобретает титул собствен­ности;

в) в сделке купли-продажи покупатель приобретает акции по цене ниже с пот-цены.

8. Видами опционных контрактов являются:

а) опцион на покупку и опцион на продажу;

б) именной, предъявительский и ордерный опцион;

в) срочный и бессрочный опцион.

9. Временная стоимость - это:

а) разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона;

б) премия за единицу базисного актива;

в) разность между суммой премии и внутренней стоимостью.

10. Опцион, который может быть исполнен в фиксированный пери­од времени, а не в конкретную дату, имеет:

а) американский стиль;

б) европейский стиль.

11. Опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона, - это:

а) опцион на покупку;

б) опцион на продажу;

в) стеллаж.

12. Опцион на продажу - это:

а) опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона;

б) опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, продать определенный пакет ценных бумаг по соответствую­щей цене в течение срока действия этого опциона;

в) комбинация опциона на продажу и на покупку, который по­зволяет его покупателю купить либо продать ценные бумаги по соответствующей цене.

13. Страйк-цена - это

а) текущая цена на рынке;

б) цена исполнения опциона;

в) спот-цена.

14. Сумма, которую покупатель опциона выплачивает продавцу в мо­мент заключения сделки, называется:

а) премией;

б) франшизой;

в) тантьемой.

15. Опцион, который может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия, - это:

а) американский опцион;

б) английский опцион;

в) двойной опцион.

16. Американский опцион - это:

а) опцион, который может быть реализован только в момент истечения срока его действия;

б) опцион, который может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его дей­ствия;

в) опцион, который может быть реализован в день его заключения.

17. Если покупатель опциона решает не реализовывать свои права, то:

а) его выигрыш будет составлять сумму уплаченной продавцу пре­мии;

б) его потери будут ограничиваться суммой уплаченной продав­цу премии;

в) он ничего не потеряет и ничего не выиграет.

18. Как называется опцион, дающий его покупателю прибыль при реализации прав по опциону?

а) опционом «при своих»;

б) опционом «при деньгах» или денежным;

в) опционом «без денег».

19. Опционом «при своих» или нулевым опционом называется когда:

а) текущие цены акций совпадают со страйк-ценой;

б) текущие цены акций выше страйк-цены;

в) текущие цены акций ниже страйк-цены.

20. Как называется опцион на покупку:

а) опцион «колл»;

б) опцион «пут»;

в) опцион «стеллаж».

Дата добавления: 2014-12-27