Сущность и роль инвестиций в современной экономике

Инвестиции играют ключевую роль в современной экономике, так как явля­ются одним из важнейших факторов экономического роста. Практика миро­вого развития показывает, что эффективная инвестиционная деятельность, осуществляемая на принципах самоокупаемости и рентабельности, служит основным рычагом подъема экономики.

Центральная роль инвестиционных процессов в современной экономике обусловливает необходимость эффективного управления ими, осуществля­емого как в масштабе целого государства (макроуровень), так и на уровне от­дельных хозяйственных единиц (микроуровень).

В настоящее время принципы и методы управления инвестиционными про­цессами составляют предмет исследования специальной научной дисципли­ны — инвестиционного менеджмента (туе8гтеп1 тапа%етеп{).

В свою очередь, объектом исследования данной дисциплины являются ин­вестиции в различные виды активов. Поэтому, прежде чем перейти к изучению принципов и методов инвестиционного менеджмента в рыночной экономике, целесообразно рассмотреть сущность и содержание понятия «инвестиции».

Следует отметить, что данное понятие является достаточно широким и в различных областях экономической науки и практической деятельности его содержание имеет свои особенности. В этой связи дать исчерпывающую, уни­версальную трактовку инвестициям не представляется возможным.

С точки зрения макроэкономики инвестиции — это часть совокупных рас­ходов, направленных на новые средства производства, прирост товарно-мате­риальных запасов, строительство объектов инфраструктуры и т.д. Другими словами, инвестиции — это часть ВВП, не потребленная (сбереженная) в те­кущем периоде и направленная на общее увеличение капитала в экономике.

На макроуровне обычно выделяют два вида инвестиций: валовые и чистые. Валовые инвестиции представляют собой сумму годовых амортизационных от­числений и чистых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала. Соответственно, чистые инвестиции могут быть определены как изменение валовых инвестиций за период за минусом амортизации.

Объем валовых инвестиций является важнейшим критерием экономиче­ского развития. Если валовые инвестиции меньше амортизационных отчисле­ний, то общественное воспроизводство сокращается. В случае их равенства имеет место простое воспроизводство. И только при условии превышения ва­ловыми инвестициями амортизационных отчислений общественное воспро­изводство носит расширенный характер.

Нетрудно заметить, что основными объектами инвестиций в макроэконо­мическом смысле являются вновь произведенные основные средства (основ­ной капитал) и товарно-материальные запасы, подлежащие использованию в реальном секторе экономики. Таким образом, процесс инвестирования явля­ется капиталообразуюшим.

В то же время приобретение построенного (произведенного) ранее объекта (завода, оборудования и т.п.) или акиий промышленного предприятия на фон­довом рынке с этой точки зрения не считается инвестициями, поскольку по­добные операции ничего не добавляют к общему объему основного капитала или товарно-материальных запасов, задействованных в данной экономической системе, а лишь реализуют процесс передачи титула владения (смены соб­ственника).

В микроэкономике под инвестициями понимают вложения в создание ново­го капитала, включая как средства производства, так и рабочую силу.

В финансовом менеджменте инвестиции — это обмен определенной сегод­няшней стоимости на некоторую, возможно неопределенную, будущую стои­мость. Другими словами, это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих доходов или благ.

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дает нормативно-правовое определение рассматриваемого понятия.

Инвестиции — средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные и иные права, имеющие денежную оценку), вклады­ваемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях полу­чения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Существует множество других определений, более или менее точно отра­жающих сущность инвестиций. Вместе с тем за их рамками остается ряд важ­нейших характеристик данного понятия. Попробуем разобраться в них, ис­пользуя следующий пример.

Пример 1:

Предположим, что неким предпринимателем (предприятием) было принято ре­шение направить всю полученную прибыль на покупку нового станка.

Нетрудно заметить, что здесь мы имеем дело как с действием (покупка и после­дующая эксплуатация оборудования), так и с его конечным результатом или объек­том, которым является данный станок. Таким образом, инвестиции можно тракто­вать и как действие (процесс), и как его объект. Продолжим наши рассуждения по примеру.

Решение о покупке станка одновременно исключает любое другое использование
прибыли, например досрочное погашение задолженности, распределение среди соб­ственников, вознаграждение персонала, изъятие для личного потребления, а также
покупку иного оборудования для производственных целей.

По сути, принятое решение означает отказ от удовлетворения прочих текущих потребностей в пользу ожидаемого в будущем результата от объекта вложения средств. Другими словами, данный предприниматель (предприятие) ценит прочие возможности использования прибыли меньше, чем будущий результат от эксплуа­тации станка.

Очевидно, что между моментом принятия решения, его последующей реали­зацией и получением планируемых результатов лежит некоторый период времени. При этом оценка ожидаемых выгод осуществляется на основе текущей информации исходя из сложившихся к настоящему моменту условий.

Таким образом, действие и его конечный результат разделены во времени. Более того, последний будет зависеть от реализации каких-то будущих собы­тий, ситуаций, факторов и т.п., последствия которых неизвестны заранее и могут лишь прогнозироваться с той или иной степенью достоверности.

Из приведенного примера следует ряд ключевых характеристик инвести­ций, рассматриваемых как процесс:

• наличие некоторого объекта, способного в силу своих свойств обеспечить получение каких-то благ, выгод или пользы в будущем;

• наличие субъекта, принимающего решение относительно целесообразно­сти владения или применения в своих целях того или иного объекта;

• существование альтернативных издержек, связанных с отказом от исполь­зования вкладываемых средств на другие цели;

• временной аспект (между вложением средств и получением результата ле­жит определенный период времени);

• вероятностный характер конечных результатов или риск, поскольку точно предсказать будущее невозможно, а оценку последствий принятых реше­ний необходимо осуществлять с позиции текущего момента. Выделенные и рассмотренные выше характеристики инвестиций могут быть использованы для их классификации.

Так, по объектам вложения капитала выделяют инвестиции в реальные, фи­нансовые и нематериальные активы.

Под реальными инвестициями понимают вложения средств в объекты, суще­ствующие в материально-вещественной форме. Как правило, подавляющее большинство таких инвестиций приходится на объекты производственного назначения (земельные участки, здания, сооружения, различные виды обору­дования, сырье, материалы и т.д.), связанные с основной деятельностью пред­приятия, воспроизводством его основного и оборотного капитала. Реальные объекты инвестирования в большей степени защищены от инфляции, чем любые другие. Вместе с тем, как правило, они обладают низкой ликвидностью и достаточно сложны в управлении.

К нематериальным относят вложения в различные виды активов, которые не имеют физической или вещественной формы, — торговые марки, имуществен­ные права и права на интеллектуальную собственность, продукты образователь­ной, научной и информационной деятельности, патенты и т.п. Следует отметить, что ряд исследователей рассматривают подобные активы в качестве объектов реальных инвестиций. Однако специфика таких объектов предполагает суще­ственные различия в методах их оценки, анализа и управления. С учетом возрас­тания роли инновационной деятельности на современном этапе, на наш взгляд, целесообразно выделить вложения в нематериальные активы в отдельный класс. Финансовые инвестиции представляют собой вложения средств в различные финансовые активы. Под финансовым активом (инструментом) в широком смыс­ле понимают любое законодательно признанное соглашение, отражающее отношения владения или займа. В современной теории инвестиций принято различать финансовые активы, не являющиеся объектом свободной купли/продажи (non­transferable) и свободно обращающиеся на рынках (transferable). К первым отно­сятся банковские инструменты, ко вторым — фондовые (ценные бумаги).

Финансовые активы являются наиболее ликвидными объектами инвести­рования. В то же время они в наименьшей степени защищены от инфляции и по своей экономической природе представляют фиктивный капитал.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые, порт­фельные и прочие инвестиции.

Прямые инвестиции подразумевают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала, а также право соб­ственности на этот объект. В настоящее время в РФ прямыми считаются вло­жения в конкретное предприятие, сделанные в объеме не менее 10% от его уставного или акционерного капитала. Обычно прямые инвестиции осуще­ствляются в форме капитальных вложений, вкладов в уставные фонды и акции предприятий. Их основной целью является оказание влияния на управление предприятием и его деятельностью.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения в ценные бумаги конкретного предприятия, объем которых составляет менее 10% от его устав­ного или акционерного капитала.

Прочие инвестиции связаны с опосредствованным (непрямым) вложением капитала в активы, не связанные с основной деятельностью предприятия. По­добные инвестиции осуществляются через посредников (институты финансо­вого рынка), а их объектами чаще всего выступают государственные и корпо­ративные ценные бумаги.

По временному периоду выделяют краткосрочные (до года), среднесрочные, долгосрочные и бессрочные инвестиции.

По уровню инвестиционного риска различают безрисковые, среднерисковые и высокорисковые инвестиции.

Безрисковые инвестиции характеризуют вложения средств в объекты или проекты, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожида­емого дохода.

Среднерисковые инвестиции — вложения в объекты или проекты, риски ко­торых приблизительно соответствуют среднерыночному или среднеотрасле­вому уровню.

К высокорисковым относят инвестиции, риск которых превышает средне­рыночный или среднеотраслевой уровень.

Инвестиции можно также классифицировать исходя из особенностей их субъекта. Как правило, при этом используются такие признаки, как государ­ственная принадлежность субъекта (внутренние и внешние, или иностранные), территориальное размещение (страна, регион), форма собственности (государ­ственные, муниципальные, частные, смешанные) и т.д.

Процесс осуществления инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность государства, предприятия или частного лица, которая является одним из важнейших объектов финансового управления.

Дата добавления: 2014-12-27