В соответствии с этой теорией, высокие (низкие) процентные ставки в усло­виях равновесия должны покрываться форвардным дисконтом (премией) по валюте

«Эффект Фишера» (Fisher Effect)

Данный эффект связывает процентные ставки с инфляцией в рассматриваемых странах.

Согласно простой (ординарной) теории Фишера, номинальная ставка процен­та r в стране зависит от реальной процентной ставки R и темпа инфляции р:

(l + r)=(l + R) x (l + p),

где r — номинальные процентные ставки, R— реальные процентные ставки; р — темп инфляции.

К двум и более странам применяется общий (генерализованный) эффект Фи­шера, согласно которому разница в ставках процента в сравниваемых странах яв­ляется функцией разницы их темпов инфляции. Валюты с более высоким тем­пом инфляции должны иметь более высокую процентную ставку, чем валюты с более низким темпом инфляции.

«Международный эффект Фишера»

(International Fisher Effect)

С помощью данного эффекта осуществляется переход от процентных ставок к ва­лютным курсам. Согласно «международному эффекту Фишера», разница процент­ных ставок является непредвзятой оценкой последующих изменений наличных валютных курсов. Таким образом, ожидаемые доходы от инвестирования (в оте­чественной валюте) в иностранную или отечественную экономику должны вы­равниваться, курсовой дифференциал должен быть равен процентному диффе­ренциалу между соответствующими странами:

где SR₁(— спот-курс прогнозируемого периода; SR₀ — спот-курс базового периода;

г_h — процентные ставки по национальной валюте; г_f — процентные ставки по ино­странной валюте.

Теория несмещенного форвардного курса (Unbiased forward rate)

Согласно данной теории, никто не даст более точного прогноза будущего спот-курса, чем сам валютный рынок. Поэтому котируемый банками форвардный курс или котируемый валютными биржами фьючерсный курс и есть лучший прогноз ожидаемого спот-курса:

Дата добавления: 2014-12-29