Параллельный внутрифирменный кредит

Компенсационный внутрифирменный кредит

При использовании этой схемы финансирования материнская фирма помещает целевые фонды на срочный депозит в банк своей страны с условием передачи данных денеж­ных средств дочерней компании. Банк использует свой фи­лиал за рубежом для перекредитования полученных от головной компании денег дочерней компании в другой стране (рис. 6.3).

Преимуществами данного источника финансирования являются:

1) защита фирмы от риска неблагоприятного изменения валютного курса (данный вид риска переходит на банк-посредник);

2) освобождение заблокированных средств и обход валютных ограничений (страна, запрещающая или ограничивающая межфирменные валютные пе­реводы за границу, часто разрешает валютные платежи в порядке возврата кредита крупному иностранному банку, избегая тем самым угрозы потери странового кредитного рейтинга);

3) возможность получения более дешевых денежных средств для финансиро­вания подразделений, расположенных в странах с более высокими ставка­ми процента и с недостаточно развитым рынком кредитных ресурсов (в ча­стности, в ситуации, когда получение финансирования на местном или международном рынках невыгодно с точки зрения рентабельности).

Недостатки данной схемы финансирования связаны с необходимостью обслу­живаться в таком банке, который имеет филиал в стране базирования дочерней компании и высокий кредитный рейтинг. В противном случае многие преимуще­ства данной схемы финансирования нивелируются.

Участники соглашения при использовании данной схемы финансирования предоставляют друг другу займы в валюте своей страны на оговоренный период времени. Все сдел­ки, связанные с кредитованием, проводятся вне рамок меж­дународного валютного рынка.

Так, английская компания, желающая инвестировать несколько миллионов фунтов стерлингов в свой филиал в Голландии, заключает договор взаимного кредитования с голландской компанией, имеющей филиал в Великобритании. Не прибегая к по­мощи валютного рынка, компании обмениваются кредитами, каждая в своей валю­те, ссужая их филиалу партнера. Оба займа одинаковы с точки зрения пересчета по текущему курсу и имеют равные сроки погашения. По окончании срока договора компании возвращают кредит по настоящему обменному курсу (рис. 6.4).

Рис. 6.3. Компенсационный внутрифирменный кредит

Рис. 6.4. Параллельный внутрифирменный кредит

Такая операция помогает покрывать валютные риски, так как каждая компа­ния занимает деньги именно в той валюте, в которой она будет производить пла­тежи. Параллельный внутрифирменный кредит используется также в случае яв­ного или завуалированного запрета правительства на перевод денежных ресурсов в страну или из страны.⁴

⁴ Т. Bachman. The Corporate Finance Blue Book. - N.Y., 1993 - p. 171.

Преимущества данной схемы кредитования:

1) устраняется валютный риск, ни один из займов не несет валютных рисков;

2) национальное законодательство стран не противодействует осуществле­нию подобного финансирования;

3) обходятся ограничения по валютному контролю (так как нет необходимо­сти добиваться разрешения властей для финансирования иностранного партнера);

4) осуществляется репатриация блокированных фондов;

5) возможно получение инвалютного финансирования по привлекательной процентной ставке.

Недостатками параллельного финансирования являются:

1) трудности в нахождении контрагента, удовлетворяющего следующим тре­бованиям:

а) наличие филиала в стране базирования головной компании;

б) намерение инвестировать в него денежные средства на тот же срок и на ту же сумму, что и компания-инициатор данной сделки;

2) высокие кредитные риски, так как погашение задолженности оформляется двумя несвязанными кредитными соглашениями, и в результате неблаго­приятного изменения динамики валютного курса свой долг филиал контра­гента может вернуть позднее, или данное соглашение вообще не будет вы­полнено филиалом по причине его банкротства.

В случае, если внутрифирменное финансирование невозможно или слишком дорого, фирма может прибегнуть к внешнему финансированию.

Дата добавления: 2014-12-29