Минимизация валютных рисков

Менеджмент конкурентного риска

Даже если фирма полностью прохеджировала свой контрактный риск, она может столкнуться с долгосрочным конкурентным риском. Он возникает потому, что изменения валютного курса могут изменить будущие доходы и издержки компа­нии, то есть общие денежные потоки, не связанные с отдельными сделками. Изме­рение этого типа риска требует долгосрочного рассмотрения рыночных позиций фирмы, на конкурентоспособность которых (по издержкам и ценам) могут воз­действовать изменения валютного курса.

Таким образом, фирма сталкивается с конкурентным риском в тот момент, ког­да она инвестирует деньги для работы на рынке с сильной иностранной конкурен­цией или для получения товаров и сырья за границей. Такие инвестиции включа­ют развитие новых продуктов, сети распределения, заключение иностранных контрактов на поставку, а также создание производственных мощностей. В этих случаях валютный контрактный риск появится позднее, когда фирма начнет осу­ществлять валютно-детерминированные покупки и продажи.

Стратегия менеджмента валютно-экономического риска нацелена на защиту прибыли компании в национальной валюте. Однако конкурентные риски явля­ются долгосрочными и не могут быть покрыты единственно с помощью финансо­вых хеджинговых техник. Такие риски требуют долгосрочных корректировок всей стратегии работы компании.

Поэтому в той же степени, в которой изменения валютного курса ведут к изме­нению относительных цен, будут изменяться и конкурентные позиции фирмы. Причем фирма должна применять скорее упреждающие стратегические альтер­нативы, чтобы получить конкурентные международные преимущества.

Колебания курсов валют могут быть благоприятными и приносить прибыль компании или быть неблагоприятными и приносить убытки. Финансовый ме­неджер компании может придерживаться мнения, что с учетом долгосрочной перспективы эти прибыли и убытки будут перекрывать друг друга. Такое отно­шение к риску считается нейтральным: компания является толерантной к рис­ку. Нейтральное отношение к риску может быть приемлемым, если потенциаль­ные прибыли или убытки по нему относительно малы по сравнению с оборотами компании.

Если потенциальная прибыль/убыток от валютного курса составляет значи­тельную долю ожидаемой прибыли по планируемой операции, то компания будет относиться к риску гораздо более внимательно и искать пути к управлению им. Менеджмент риска включает:²⁶

• использование всех возможных средств для избежания риска, приводящего к значительным убыткам;

• контроль риска, если нет возможностей избежать его полностью, макси­мальное уменьшение суммы вероятных убытков;

• сознательное согласие на риск или даже его преднамеренное увеличение в случае, если есть признаки благоприятного движения курса.

²⁶D. Levi Maurice. International Finance: The Market & Financial Managemant — N.Y., 1990.-p.241.

Мировая практика располагает широким набором средств, помогающих либо избежать валютного риска, либо его контролировать. К сожалению, такие методы управления валютными рисками зачастую недоступны российским участникам внешнеэкономической деятельности.

Охарактеризуем кратко основные стратегии, позволяющие финансовому ме­неджеру нейтрализовать валютные риски.

Дата добавления: 2014-12-29