Правоотношения, связанные с осуществлением прямых инвестиций. 1 страница

К этой категории инвестиций можно отнести инвестиции в форме капитальных вложений, которые предусмотрены Федеральным законом "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".

Объектом инвестиций в этом случае является основной капитал получателя инвестиций, в том числе инвестиции на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих организаций, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Данный вид инвестиций предполагает определенную долгосрочность, наличие взвешенной и обоснованной стратегии участия в органах управления организации.

Правоотношения, связанные с осуществлением венчурных инвестиций. Это вложение средств в капитал организаций, находящихся в стадии развития, а также занимающихся инновационным бизнесом, развитием новых технологий и производств. Данный вид инвестиций отличается наличием высоких рисков в части срочности и возвратности вложений, что в свою очередь окупается участием в создании передовых производств, высококонкурентного продукта и повышенной доходностью от данных инвестиций.

Участие в инвестировании венчурных проектов позволяет оказаться на передовых позициях наиболее привлекательных бизнес-направлений, участвовать в создании новых продуктов и технологий, что может давать в дальнейшем определенные конкурентные преимущества.

В настоящее время нет устоявшихся критериев отнесения инвестиций к венчурным, это понятие только формируется.

Правоотношения в области эмиссии ценных бумаг. Данное направление включает в себя операции по выпуску и размещению акций, а также облигаций, кредитных нот, нот участия в кредите, депозитарных расписок, иных ценных бумаг, в том числе векселей.

Большое количество российских компаний для привлечения дополнительного капитала и расширения производства используют продажу на рынке собственных ценных бумаг.

Близкими по природе являются правоотношения, связанные с секьюритизацией <1> активов, а именно выпуском ценных бумаг под обеспечение различных активов.

--------------------------------

<1> Секьюритизация представляет собой операции по рефинансированию имеющейся ссудной или иной дебиторской задолженности (поступающие в ее погашение денежные потоки) путем выпуска ценных бумаг (например, евробондов).

Правоотношения, связанные с приобретением, продажей и иными операциями с эмиссионными ценными бумагами. Эта сфера правоотношений регулируется прежде всего Законом о рынке ценных бумаг и представляет собой очень сложные и многообразные взаимоотношения, обусловленные высокой скоростью и технологичностью проведения сделок, большим количеством субъектов правоотношений, их профессиональной специализацией. Так, она включает в себя деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, порядок их взаимоотношений между собой, с инвесторами и их группами.

Правоотношения, связанные с привлечением финансовых ресурсов и процессом инвестирования в различные валютные ценности. Это арбитражные операции по купле-продаже иностранной валюты, некоторых иных валютных ценностей.

Правоотношения, связанные с инвестиционными операциями на срочном рынке, а именно купля-продажа фьючерсов (срочных контрактов), опционов, где базисным активом могут быть сырьевые товары, золото, валюта, иные финансовые и кредитные инструменты.

Операции на срочном рынке можно отнести к одному из способов хеджирования рисков инвестиционных процессов, способствующих снижению воздействия рисков на действующее производство.

По правовому содержанию фьючерсные и опционные сделки являются переуступкой определенной совокупности имущественных прав.

Инвестиции на срочном рынке - это важный инструмент для организаций реальных секторов экономики. При существенных колебаниях на международных товарных и финансовых рынках возникает необходимость защиты производства от ценовых скачков на сырье, комплектующие и др.

Предприниматели, стараясь уменьшить нестабильность в будущих ценах, инвестируют средства в покупку и продажу фьючерсов, особенно опционов, т.е. контрактов, которые обещают продать или купить товар или финансовый актив по цене, о которой договариваются в настоящий момент, с отсроченной по времени поставкой. Это позволяет эффективнее планировать действующий бизнес, лучше управлять внутренними финансами.

Данный вид инвестиций пригоден в основном для спекулятивных целей. Дилеры и спекулянты фактически не владеют физическим товаром и финансовыми активами, а продают и покупают контракты на тот или иной продукт в зависимости от конъюнктуры рынка и колебания цен.

Правоотношения, возникающие при осуществлении инвесторами коллективных инвестиций, к наиболее распространенным формам которых относятся общие фонды банковского управления (ОФБУ), паевые и акционерные инвестиционные фонды, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, кредитные, жилищные кооперативы, общества взаимного страхования.

Коллективное инвестирование заключается в консолидации средств отдельных инвесторов и передаче в управление квалифицированным управляющим, обладающим надлежащими знаниями и опытом. Данные формы инвестирования особенно приемлемы для мелких и средних инвесторов, не обладающих необходимой квалификацией, финансовыми ресурсами и соответствующими профессиональными навыками работы на финансовых рынках.

Наиболее распространенными формами коллективных инвестиций являются:

- акционерный инвестиционный фонд;

- паевой инвестиционный фонд;

- негосударственный пенсионный фонд.

Акционерный инвестиционный фонд, в соответствии с Федеральным законом от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" <1>, является открытым акционерным обществом, паевой инвестиционный фонд является имущественным комплексом.

--------------------------------

<1> СЗ РФ. 2001. N 49. Ст. 4562.

Распорядителем средств фондов является управляющая компания. Имущество, принадлежащее инвестиционным фондам, должно учитываться в спецдепозитарии, который осуществляет непосредственный контроль за деятельностью управляющей компании.

Деятельность спецдепозитария и управляющей компании подлежит лицензированию. Достаточно жестко регламентируется как специализация инвестиционного фонда, так и состав и структура его активов в Приказе ФСФР России от 20 мая 2008 г. N 08-19/пз-н "Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" <1>.

--------------------------------

<1> БНА РФ. 2008. N 30.

Появление негосударственных пенсионных фондов в Российской Федерации было связано с реализацией в стране пенсионной реформы, что закреплено положениями Федерального закона от 7 мая 1998 г. N 75-ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах" <1>. В соответствии с указанным Федеральным законом негосударственный пенсионный фонд представляет собой некоммерческую организацию, осуществляющую аккумулирование инвестиционных средств вкладчиками фонда для выплаты в дальнейшем, при достижении пенсионного возраста, негосударственной пенсии за счет пенсионных резервов фонда, находящихся в его собственности.

--------------------------------

<1> СЗ РФ. 1998. N 19. Ст. 2071.

Негосударственные пенсионные фонды самостоятельно или по договору доверительного управления с управляющей компанией размещают сформированные таким образом средства пенсионных накоплений на финансовых рынках.

В целях соблюдения прав вкладчиков, участников и иных заинтересованных лиц негосударственного пенсионного фонда специальным депозитарием осуществляется контроль за правильностью распоряжения средствами пенсионных накоплений, а также делается обязательная независимая аудиторская проверка и актуарная оценка по итогам финансового года.

В участие в схемах коллективного инвестирования обычно вовлечены широкие массы инвесторов, в том числе физические лица.

Правоотношения, связанные с организацией специальных форм финансирования, таких как:

- синдицированное кредитование;

- субординированное кредитование;

- лизинг;

- факторинг;

- форфейтинг.

Синдицированное кредитование - это организация и осуществление финансирования крупных проектов путем консолидации средств нескольких инвесторов. Такими инвесторами могут быть банки, фонды, инвестиционные и финансовые компании при наличии организатора синдицированного кредита. Это способ и консолидировать значительные финансовые ресурсы, и нивелировать риски, в том числе риски снижения устойчивости участников синдиката.

Организация синдицированного рублевого кредитования является наиболее быстрым способом привлечения существенных объемов свободных денежных средств. Его организация занимает две-три недели.

Предоставление субординированного кредита - это строго регламентированная процедура по предоставлению кредита участниками кредитной организации самой кредитной организации. Регламентация касается сроков, порядка предоставления, оформления, что регулируется нормативными документами ЦБ РФ. Указанные кредиты предоставляются в целях повышения финансовой устойчивости кредитной организации в определенных случаях.

Правоотношения, связанные с куплей-продажей различных долговых инструментов, с операциями по реструктуризации дебиторской задолженности, прав требования по просроченным кредитам, иных долговых активов. Инвестор, приобретающий подобный специфичный актив, берет на себя риски, связанные с процедурой возврата задолженности, а значит, обязан иметь соответствующие знания и опыт.

Рынок данных активов постоянно расширяется вслед за расширением сферы кредитования, совершенствуются механизмы работы инвесторов в этом сегменте, что в целом очень положительно влияет на гибкость и адаптивность российской финансовой системы.

Правоотношения, связанные с процессом консолидации, реструктуризации, диверсификации инвестиционных активов (сделки М&А <1>), которые являются неотъемлемой частью всей инвестиционной деятельности.

--------------------------------

<1> Для обозначения экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, применяется термин М&А (сокр. от англ. Mergers and Acquisitions - Слияния и поглощения).

Процессы, связанные с консолидацией бизнеса в общемировом значении, именуются операциями по слиянию и поглощению и являются неотъемлемой частью инвестиционного процесса. Объемы подобных сделок характеризуют инвестиционную активность участников финансовых рынков и отражают общую тенденцию бизнеса к укрупнению.

Операции по реструктуризации бизнеса представляют собой комплекс мероприятий, направленных на повышение инвестиционной привлекательности бизнеса в целом путем реформирования структуры активов, и другие мероприятия.

Правоотношения в области инвестиционной деятельности в сфере недвижимости и недропользования - это правоотношения, связанные с участием инвесторов в долевом строительстве различных объектов недвижимости, отношения, возникающие при строительстве и реконструкции недвижимого имущества в рамках концессионных соглашений.

Концессия - сдача государством в эксплуатацию природных богатств, предприятий, имущественных комплексов, других объектов. Эта форма привлечения инвестиций государством характерна для развивающихся стран или в случаях реализации особо крупных инвестиционных проектов.

В России только по окончании советского периода эта форма инвестиционной деятельности стала восстанавливаться. Законом о соглашениях о разделе продукции нормативно закреплены основы данного вида инвестиционной деятельности в сфере недропользования, а Федеральным законом "О концессионных соглашениях" - в сфере строительства и реконструкции объектов недвижимости. Концессионные соглашения в сфере строительства и реконструкции заключаются по конкурсу.

Активно расширяются инвестиционные правоотношения в сфере жилищного строительства. До недавнего времени отношения, связанные с приобретением строящихся жилых объектов, выстраивались на базе действующего гражданского законодательства, что порождало всяческие нарушения и злоупотребления и, как следствие, повышало социальную напряженность в обществе.

Ввиду высокой социальной значимости данные отношения были обособлены и перенесены в сферу регулирования инвестиционного законодательства. Императивность метода инвестиционного законодательства позволила качественно изменить ситуацию в этой сфере, создать эффективную систему защиты и самих инвестиций, и иных интересов граждан - участников долевого строительства.

Так, Федеральным законом от 30 декабря 2004 г. N 214-ФЗ "Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации" <1> были введены обязательные требования по раскрытию информации о застройщике, о проекте жилищного строительства.

--------------------------------

<1> СЗ РФ. 2005. N 1 (ч. I). Ст. 40.

В настоящее время государство в лице ФСФР России совместно с исполнительными органами субъектов Федерации, органами местного самоуправления осуществляют непосредственный контроль и надзор за правильностью расходования инвестиционных средств участников долевого строительства, за соблюдением сроков строительства, за деятельностью по привлечению денежных средств участников долевого строительства.

Правоотношения, связанные с международным инвестиционным сотрудничеством и при осуществлении иностранных инвестиций, традиционно рассматриваются отдельно, поскольку имеют собственную нормативную базу. Это объясняется стремлением Российского государства стимулировать приток именно иностранных инвестиций.

В этой области инвестиционное законодательство соотносится с нормами международного права. Российская Федерация имеет несколько десятков международных договоров о взаимной защите иностранных инвестиций. Большинство положений сведены в единое целое в Федеральном законе "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации", который заменил ранее действовавший Закон РСФСР "Об иностранных инвестициях в РСФСР". Нормы указанного Федерального закона посвящены прежде всего гарантиям и льготам при осуществлении инвестиционной деятельности в Российской Федерации иностранными инвесторами.

В редакции этого Федерального закона иностранной инвестицией является "вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности" и раскрывается понятие прямой иностранной инвестиции как "приобретения иностранным инвестором не менее 10 процентов доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации", а также как "вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица" и финансирование в форме лизинга иностранным инвестором оборудования на сумму не менее 1 млн. руб. (ст. 2).

Инвестиционное право как самостоятельное правовое образование сформировалось совсем недавно, агрегативный процесс продолжается. Толчком к этому послужили интеграция экономики России в мировое хозяйство и формирование современных финансовых институтов. Появление валютного рынка, рынка ценных бумаг, развитие корпоративных механизмов заставили задуматься об органической близости отдельных экономических процессов, связанных с движением финансового капитала.

Нормы финансового права, возникнув одновременно с государственностью, в ходе своей эволюции априори формировались исходя из экономической действительности, отталкивались от нее. Это своего рода подбор "коридора" правового регулирования без изменений сущностных категорий экономического процесса. Это фундаментальное свойство позволило сформировать собственный финансово-правовой метод регулирования - метод, базирующийся на императивном начале, метод властных предписаний, основанных на финансово-экономических законах, принципах плановости, целесообразности, сбалансированности экономических интересов.

Как показывает практика, в основе финансового права и инвестиционной деятельности лежат одни фундаментальные экономические законы. И если финансовое право изучает закономерности и регулирование в сфере формирования и движения капитала (финансового капитала или более современного понятия - финансов), то инвестиционная деятельность - явление более узкое и направлена на накопление и вложение этого капитала.

В основе этих процессов лежит движение особой экономической категории - капитала, и понимание этой категории возможно только через понимание фундаментальных основ финансовой науки.

Глава XXV. ФИНАНСОВО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Составной частью финансового права является рынок ценных бумаг, где инвесторы вкладывают временно свободные денежные средства в приобретение ценных бумаг различных эмитентов. Приобретение осуществляется путем совершения сделок купли-продажи на рынке ценных бумаг.

Целью этих приобретений является получение инвестиционного дохода в виде определенного прироста рыночной стоимости ценных бумаг и иных выплат по ним.

Совокупность ценных бумаг, приобретенных инвестором на рынке ценных бумаг, называют портфелем, или инвестиционным портфелем, а вид инвестиций - портфельным.

Как самостоятельный вид инвестиций портфельные инвестиции в целом по отношению к другим видам инвестиций можно охарактеризовать как достаточно рисковые инвестиции, формирующиеся на непродолжительные сроки и регулярно пересматривающиеся исходя из выбранной инвестиционной стратегии.

Благодаря использованию на рынке высокотехнологичных программных комплексов, систем внутренних клиринговых расчетов портфельные инвестиции имеют чрезвычайную мобильность. Для совершения сделки на бирже достаточно нескольких секунд, при этом инвестор или его уполномоченный представитель может находиться за тысячи километров от места проведения сделки. Это дает возможность вовлечения в торговлю ценными бумагами огромного числа инвесторов. Но за видимой простотой и легкостью совершаемых операций стоит колоссальный по сложности и тонкости механизм рынка ценных бумаг, являющийся своего рода финансовой вершиной современной экономики.

§ 1. Понятия финансового рынка, рынка ценных бумаг

Финансовый рынок представляет собой выработанную длительным эволюционным путем совокупность рыночных механизмов торговли финансовыми активами: иностранной валютой, ценными бумагами, кредитами, депозитами, производными финансовыми инструментами.

Финансовые рынки отдельных государств образуют мировой финансовый рынок. Уровень развития национального финансового рынка характеризует уровень развития экономики в целом, степень ее устойчивости и сбалансированности.

Денежный рынок является составной частью финансового рынка, условно объединяющего кредитный, долговой рынки, и представляет собой совокупность финансовых институтов купли-продажи денежных средств, часть рынка ссудных капиталов, на которой осуществляются краткосрочные депозитно-ссудные операции. Это система денежных отношений по обеспечению ссудными капиталами коммерческих организаций, компаний, формированию краткосрочных ресурсов банков и иных кредитных организаций, осуществлению срочных кредитов ЦБ РФ, государством.

В России активно работает рынок межбанковских кредитов (МБК), где участниками выступают кредитные организации. ЦБ РФ активно использует рынок МБК для наполнения ликвидностью банковской системы путем предоставления кредитов наиболее крупным, устойчивым банкам. Движение капитала осуществляется через систему корреспондентских отношений от более крупных банков к мелким путем размещения межбанковских депозитов.

Основными кредиторами на денежном рынке выступают государство в лице Минфина России, ЦБ РФ, крупные государственные и коммерческие банки России и иностранных государств, международные финансовые организации, а заемщиками - более мелкие и средние банки, торговые фирмы, производственные компании, индивидуальные предприниматели, субъекты Российской Федерации и муниципальные образования.

Государство, субъекты Российской Федерации и банки могут выступать и заемщиками, и кредиторами. Так, регулируя денежный рынок на макроэкономическом уровне, государство через аукционы, проводимые Минфином России, осуществляет кредитование банковской системы при ее недостаточной ликвидности, что в свою очередь может нейтрализовать избыточную ликвидность через рынок облигационных займов.

Важным элементом денежного рынка является валютный рынок. Это сфера финансовых отношений, где осуществляются операции по покупке, продаже и обмену иностранной валюты и платежных документов, выраженных в иностранных валютах.

В настоящее время она имеет вполне самостоятельное значение как особая сфера движения капитала и механизм формирования международных валютных паритетов.

Валютный рынок также делится:

- на биржевой;

- на внебиржевой.

Часть рынка формируется в виде валютных бирж. Они представляют собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже иностранной валюты.

Внебиржевой валютный рынок представляет собой совокупность взаимосвязанных корреспондентскими отношениями коммерческих банков и международных финансовых компаний.

Подавляющая часть операций на валютном рынке осуществляется в безналичной форме, по текущим и срочным банковским счетам, и только незначительная часть рынка приходится на продажу банкнот (банкнотные сделки) для проведения наличных валютообменных операций, которые также являются частью валютного рынка.

Сделки на валютном рынке имеют две формы:

1) спотовую (или кассовую);

2) срочную (форвардную).

Спотовая сделка осуществляется по текущему валютному курсу, выполняется в срок, не превышающий двух банковских дней. Она применяется в целях немедленного получения валюты для внешнеторговых расчетов или для того, чтобы избежать возможных валютных потерь от изменения курса.

Срочная валютная сделка используется для страхования платежей, капиталовложений за границей, а также в целях получения прибыли от операций с валютой посредством заключения опционных и арбитражных сделок с иностранной валютой. Торговля валютой благодаря современным средствам коммуникации осуществляется по всему миру круглые сутки, перемещаясь от одной торговой площадки к другой, от Японии и Сингапура до Нью-Йорка.

Основной валютной площадкой в России является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), где формируется текущий курс российской валюты по отношению к основным резервным валютам, а также приобретается валюта в качестве инвестиционного инструмента и для исполнения обязательств по торговым операциям. Фондовый рынок обеспечивает постоянное движение свободных финансов (капитала) в сторону наиболее доходных, а значит, в большой степени и эффективных сфер экономической деятельности.

Еще одной важной составляющей финансового рынка является рынок ценных бумаг, и в широком смысле он представляет собой совокупность экономических отношений, складывающихся при выпуске и обращении всех видов ценных бумаг (и приравненных к ним финансовых инструментов), признанных таковыми соответствующим национальным законодательством.

Рыночная экономика весьма подвижна: постоянно одни новые финансовые инструменты генерируются, и одновременно другие стагнируют и отмирают. Существуют и достаточно устойчивые рыночные механизмы, отличающиеся высокой адаптивностью к изменениям экономической среды, обеспечивающие значительные объемы операций и стабильные торговые отношения в течение продолжительного времени. Подобные устойчивые финансовые механизмы сложились в сфере торговли акциями, облигациями и некоторыми их производными. Эту часть рынка ценных бумаг принято называть фондовым рынком.

Фондовый рынок, в свою очередь, неоднороден и условно делится:

- на биржевой;

- на внебиржевой.

Биржевой рынок ценных бумаг представляет собой совокупность финансово-правовых отношений, возникающих при проведении сделок купли-продажи акций с участием биржи - своеобразной торговой площадки, позволяющей во многом унифицировать и упорядочить отношения участников сделок. Биржевую часть рынка можно отнести к основной форме организованного, регулярно функционирующего рынка ценных бумаг.

Внебиржевой рынок существует независимо от деятельности биржи, и сделки на внебиржевом рынке осуществляются непосредственно между продавцом и покупателем или их уполномоченными представителями.

Различают также рынок ценных бумаг:

- первичный, связанный с размещением впервые выпускаемых ценных бумаг;

- вторичный, где происходит обращение ценных бумаг в форме перепродажи.

Срочный рынок представляет собой совокупность финансово-правовых отношений, возникающих при совершении фьючерсных сделок, представляющих собой сделку купли-продажи базового актива с отсрочкой его фактической поставки более двух дней.

Отсрочка исполнения по данным сделкам может составлять несколько лет. Базовым активом могут выступать сырьевые товары, драгоценные металлы, валюта, различные финансовые инструменты.

Подавляющее большинство фьючерсных операций не имеют цели фактической поставки базового актива и ликвидируются участниками сделки до наступления срока исполнения обязательства. Цель подобных сделок - защита (страхование) финансовых, иных активов, обязательств от рыночного изменения цен, курсов валют, процентных ставок. Данный вид защиты финансовых активов называется хеджированием.

Таким образом, часть валютного рынка, где совершаются срочные сделки, сделки с поставкой валюты в будущем, одновременно является и частью срочного рынка.

К сделкам на срочном рынке относятся также:

- опционные;

- форвардные;

- своп-сделки <1>;

--------------------------------

<1> Своп - торгово-финансовая обменная операция в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. См.: Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М., 2006.

- свопционные <1>.

--------------------------------

Свопцион - комбинация свопа и опциона в форме опциона на заключение операции своп на определенных условиях. См.: Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М., 2006.

Рынок производных финансовых инструментов является пограничной категорией между финансовым и товарным рынками и представляет собой совокупность финансово-правовых и частично гражданско-правовых отношений, связанных с оборотом контрактов на поставки в будущем различных базисных активов от ценных бумаг и валюты до различных товаров.

Финансовые спекулянты, приобретая подобные контракты, не предполагают фактической поставки базисного актива - их интересует возможный инвестиционный доход в случае подорожания базисного актива в будущем. Торговые организации, приобретая данные контракты на поставку сырья в будущем по текущей цене с уплатой премии за риск, таким образом защищают свое производство от резких колебаний сырьевых цен.

Рынок производных финансовых инструментов - это рынок ожиданий, он и служит "барометром" ближайших экономических тенденций.

Важной составляющей современных экономических отношений, обеспечивающих работу такого многообразия взаимосвязанных финансовых институтов, является техническое и технологическое обеспечение этой деятельности. Трансграничное развитие операций на финансовых рынках во многом стало возможным по всему миру благодаря появлению СВИФТ (Общество международных межбанковских телекоммуникаций) - системы электронной передачи информации по международным расчетам. Данная система объединяет свыше 1500 банков из 54 государств.

Через терминальные устройства банки связаны с центральными пунктами системы и через них - друг с другом. В результате этой связи процесс передачи информации о произведенных расчетах сокращается до нескольких минут. Система "Рейтер-Дилинг", Система электронных торгов ММВБ позволяют проводить операции, связанные с обращением ценных бумаг, через удаленные терминалы и существенно расширить круг участников торгов.

§ 2. Понятие и виды ценных бумаг, эмиссионные ценные бумаги

Понятие ценной бумаги дано в ст. 142 ГК РФ: "Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении".

С переходом прав собственности на ценную бумагу переходят все закрепленные ею права.

Под правом на ценную бумагу понимается право на документ, закрепляющий имущественное право; под правом, вытекающим из ценной бумаги, понимается собственно имущественное право.

Дата добавления: 2014-12-29