Понятие, сущность, структура и функции финансового рынка

Финансовый рынок

Финансовый рынок является составной частью финансовой системы государства. Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. Основную роль в процессе перераспределения играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках.

Финансовый рынок как историческая категория появился одновременно с финансами и с развитием товарно-денежных отношений превратился в особую сферу экономических отношений. Развитие товарного производства на определенном этапе способствовало появлению у его участников острой необходимости в дополнительном капитале, необходимом для дальнейшего развития производства. Этот капитал называется инвестиционным и используется для приобретения орудий и предметов труда, новых технологий и других элементов производства, а также для создания рабочих мест.

Мировой финансовый рынок первоначально сформировался на базе международных финансовых операций национальных финансовых рынков, потом - на базе их интернационализации. Сначала этот рынок развивался свободно и преимущественно как мировой денежный рынок. Особенность мирового финансового рынка заключается в направленности национального капитала (определенных финансовых активов) за границу, в распоряжение иностранных банков или для привлечения иностранного капитала. Наибольшее развитие мировой финансовый рынок получил в начале 60-х годов XX века.

Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой и международный перелив капиталов. Механизмы его рынков значительно эффективнее прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. Фондовые ценности – наиболее привлекательный на сегодня «товар» для множества инвесторов.

Финансовый рынок выполняет следующие функции:

- мобилизация средств для экономического развития. Мобилизация временно свободных денежных средств государства, юридических и физических лиц, с последующим их использованием в интересах, как непосредственных участников соответствующего рынка, так и экономической системы общества в целом;

- обеспечения эффективного распределения финансовых ресурсов. Механизм финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение;

- обеспечения децентрализованного регулирования экономики на отраслевом и территориальном уровнях. Децентрализованное регулирование экономики связано с рыночным механизмом ценообразования, хотя последний находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам, и формирует соответствующий уровень цен на них;

- формирования условий для минимизации финансового и коммерческого риска. В системе финансового рынка получило широкое развитие страхование, предлагающее разнообразные страховые услуги;

- ускорения оборота капитала. Финансовый рынок способствует ускорению оборота капитала, и как результат – формирование дополнительной прибыли и прирост национального дохода.

- финансовый рынок делает фонды денежных средств равнодоступными для всех его участников – государств, предприятий, домашних хозяйств.

Можно сказать, что фундаментальная роль финансового рынка в современной рыночной экономике состоит в аккумуляции бездействующих денежных средств и использования этих средств для создания нового капитала.

Финансовый рынок - особая сфера движения денежных средств, удовлетворяющих целевые потребности экономической системы общества в финансовых ресурсах, это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам и обратно.

Понятие «финансовый рынок» является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальности оно характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков (рис.15.1).

Финансовый рынок разделяется на валютный рынок, рынок золота, денежный рынок и рынок капиталов, которые обеспечивают посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов.

Валютный рынок представляет собой рынок, на котором совершаются валютные сделки. Основой этого рынка являются банки и другие кредитно-финансовые учреждения. Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Рисунок 15.1. Структура финансового рынка

В инфраструктуру современного валютного рынка входят валютные биржи, брокерские фирмы, дилерские конторы, которые объединяют посреднические услуги с консультационными услугами, продажей информации и т.д. Система торговли валютой приблизилась к требованиям мирового рынка, где много операций осуществляется на межбанковском рынке. Центральным валютным рынком в Украине считается Украинская межбанковская валютная биржа (УМВБ) и ее филиалы в Харькове, Днепропетровске, Донецке, Одессе и Львове. Наряду с УМВБ работает также Крымская межбанковская валютная биржа. Система цифровой связи, которая объединяет все филиалы биржи, дает возможность в реальном времени осуществлять скоростной обмен информацией во время торгов.

Рынок золота – это рынок, на котором совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализированными фирмами; фьючерсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на срочных биржах.

Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года), который предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей в финансовых ресурсах. Его можно представить учетным рынком, межбанковским и валютным рынками.

Учетный рынок возник в ХІХ в. на базе развития торговли и банковского дела. Его основа - учетные и переучетные операции банков, т.е. купля-продажа основных первоклассных коммерческих векселей в целях мобилизации средств, получения прибыли, инвестирования, регулирования ликвидности и т.д.

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги) главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность.

С конца ХІХ в. получил развитие рынок краткосрочных казначейских векселей. Казначейский вексельвыпускается государством для покрытия своих расходов и представляет собой его краткосрочные обязательства со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев.

Для кредитования торговых операций используется коммерческий вексель.Он выдается предприятием под залог товаров при совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство.

Межбанковский рынок – часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов – 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки – от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.

Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Рынок капиталов представлен рынком ценных бумаг (фондовым рынком) и рынком средне- и долгосрочных банковских кредитов.

Рынок капиталов определяется как совокупность специализированных кредитно-финансовых учреждений, механизма кредитных отношений и кредитного законодательства, посредством которых осуществляется движение ссудного капитала, который рассматривается как денежный капитал, предоставляемый в ссуду за плату в виде процента.

В основе функционирования рынка ссудных капиталов лежат следующие базовые принципы: возвратность (предоставляется во временное пользование), срочность (предоставляется на изначально фиксированный срок) и платность (предоставляется на платной основе).

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) определяется как специфическая сфера финансовых отношений, возникающих в процессе различных операций с ценными бумагами. Его базовой функцией является – перераспределение капиталов между отдельными сферами и конкретными областями национальной экономики (аналогично – и на международном уровне). Рынок ценных бумаг (РЦБ) в развитых странах является механизмом финансирования экономики и барометром экономической и политической жизни. На нем совершается эмиссия, купля-продажа ценных бумаг, устанавливается цена на них, формируется и уравновешивается спрос и предложение. Задание РЦБ состоит в создании условий и обеспечении самого полного и самого быстрого переливания сбережений в инвестиции по цене, которая удовлетворяла бы обе стороны. С помощью РЦБ создаются денежные сбережения кредитно-финансовых институтов, предприятий, государства, которые направляются на финансирование производственных и непроизводственных потребностей. РЦБ охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а также их соединений и производных. Функция рынка ценных бумаг состоит в перераспределении денежных накоплений (капиталов) в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой, срочный и рынок «своп» (рис 15.2).

	Рынок ценных бумаг
		Внебиржевой

	Биржевой

	Первичный
	Вторичный

15.2. Классификация рынка ценных бумаг.

Первичный рынок – это рынок обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Именно на этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг. Важнейшая черта первичного рынка – это полное раскрытие информации для инвесторов, что позволяет сделать обоснованный выбор ценных бумаг для вложения денежных средств.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, то есть способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

Биржевой рынок это совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых с участием специализированного финансового посредника – фондовой биржи и работающих на нем брокерских (маклерских) и дилерских фирм, как непосредственных продавцов и покупателей ценных бумаг, действующих по поручению клиента и от своего имени. Это рынок с наивысшим уровнем организации, что максимально содействует мобильности капиталов и формированию реальных рыночных цен на финансовые вклады, находящиеся в обращении.

Фондовые биржи существуют во многих странах мира. Первая фондовая биржа основанная в Амстердаме в 1608 году функционирует и в настоящее время.

В России торговля ценными бумагами осуществлялась на товарных биржах. В 1703 г. была создана Петербургской товарная биржа. В начале XIX в. в ее структуре был создан специальный фондовый отдел для торговли ценными бумагами, юридически отделенный от товарной торговли. Исторически российская фондовая торговля была связана прежде всего с государственными ценными бумагами.

Классическая биржа (в том числе фондовая) - это аукцион, где торговля осуществляется в операционном зале «с голоса», то есть через устные инструкции. Благодаря развитию вычислительной техники на некоторых биржах операции в операционном зале заменили электронные системы купли-продажи ценных бумаг с использованием терминалов, установленных в фирмах - членах биржи и связанных с центральной компьютерной системой биржи (например, система CATS на Торонтской фондовой бирже, САС на биржах Франции). Тем не менее и на автоматизированных биржах часть операций, как и раньше, осуществляется в операционном зале «с голоса».

Биржи регистрироют курсы ценных бумаг и публикуют их в курсовом бюллетене. Публичность курсов облегчает эмитентам ценных бумаг выяснение условий и целесообразности новых выпусков, дает возможность собственникам бумаг быстрее ориентироваться в конъюнктуре фондового рынка. Кроме публикации средних курсов каждого вида ценных бумаг, которые находятся в обращении на бирже, рассчитываются и публикуются средние курсы акций определенных групп компаний, а также всех компаний, зарегистрированных на бирже. Среди этих показателей самыми известными являются такие: на бирже в Нью-Йорке - индекс Доу-Джонса, в Токио - индекс Никкей, во Франкфурте-на- Майне - индекс ФАЦ, в Лондоне - «Файненшл Таймс» и «Рейтер».

Ведущие фондовые биржи (Нью-Йорк, Токио, Лондон, Париж, Франкфурт, Копенгаген) стали мировыми финансовыми центрами, от ситуации на которых в значительной мере зависит финансовая политика всех стран мира.

В настоящее время наибольшими из них по размерам обращения ценных бумаг и количеству членов является Нью-Йоркская и Токийская фондовая биржа.

Фондовая биржа выполняет четыре основные функции посредническую, индикативную, регулятивную, контрольную.

Существуют также переходные формы рынков ценных бумаг, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Указанные рынки под разными названиями – «вторые», «третьи», «параллельные» рынки – с 80-ых годов функционируют в важнейших центрах торговли ценными бумагами. Возникновение прибиржевых рынков вызвано стремлением фондовых бирж расширить свой рынок.

Внебиржевой рынок - совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых напрямую между продавцами и покупателями минуя фондовую биржу (основные участники операций на внебиржевом рынке – коммерческие банки, страховые и инвестиционные компании, другие финансовые структуры, имеющие собственных квалифицированных специалистов в области фондового дела, следовательно, не нуждающихся в услугах специализированных посредников). Проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.

Рынок «своп» – финансовый рынок, на котором должники обмениваются своими долговыми обязательствами с целью улучшения их структуры, характеризуемой сроком и условиями погашения. Существуют следующие виды своп-операций: своп с целью продления сроков действия ценных бумаг, валютная своп-операция, своп-операция с золотом, своп-операция с процентами, своп-операция с долговыми требованиями.

На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами, предусматривающими поставку базисных активов в будущем. Срочный рынок в зависимости от вида торгуемых на нем финансовых инструментов, в свою очередь, подразделяется на несколько сегментов: форвард-рынок, фьючерсный, опционный рынки и рынок спот.

Форвард-рынок – рынок, на котором сделки улаживаются, заключаются в течение длительного времени, в отличие от спот-рынка, на котором сделки заключаются в течение нескольких дней.

Форвардная сделка – срочная сделка за наличный расчет, при которой поставка товара осуществляется на определенную дату в будущем, в то время как цена товара (курс валюты, ценных бумаг) устанавливается во время заключения сделки. Сделки на форвард-рынке принято оформлять в последние дни месяца.

Фьючерсный рынок – рынок, на котором заключаются особые форвардные срочные сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму. Основная цель фъючерсной сделки – получение разницы в ценах (курсах), возникающей к ликвидационному сроку, то есть разницы между ценой контракта в день его заключения и исполнения. Проигравшая сторона уплачивает разницу путем заключения обратной (оффсетной) сделки на покупку или продажу аналогичной партии товара по реальной биржевой цене. Выигравшая сторона заключает такую же оффсетную сделку и посредством нее получает свой выигрыш. Чаще всего фъючерсные сделки заключаются не в целях окончательной покупки и продажи товаров, а с целью страхования (хеджирования) будущей сделки с неличным товаром или получения прибыли за счет последующей перепродажи товара.

Опционный рынок – рынок, на котором при сделках используют право выбора за определенную плату. Само слово опцион означает – выбор, желание. Наиболее часто термин применяется в следующих его значениях:

- предоставляемое одной из договаривающихся сторон условиями договора право выбора способа, формы, объема выполнения принятого ею обязательства или даже отказ от выполнения обязательств при возникновении обстоятельств, обусловленных договором;

- соглашение, предоставляющее одной из сторон, заключающих биржевую сделку купли-продажи, право выбора между альтернативными условиями договора, в частности покупать иди продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме по твердой цене в течение того или иного срока;

- право купить новые ценные бумаги эмитента на заранее договоренных условиях;

- право на дополнительную квоту при эмиссии ценных бумаг;

- предварительное соглашение о заключении будущего договора в обусловленные сроки.

Рынок невозможен без многообразия форм собственности В Украине предпосылками становления рынка ценных бумаг являются следующие обстоятельства: разгосударствление государственной собственности через приватизацию и связанный с ней массовый выпуск ценных бумаг; создание и деятельность коммерческих объединений, которые привлекают средства на акционерной основе; расширение практики аккумуляции средств общегосударственными и муниципальными органами через биржевые ценные бумаги; использование предприятиями и регионами облигационных займов, являющихся более дешевым видом ресурсов по сравнению с банковскими кредитами.

Инфраструктура фондового рынка Украины охватывает торговую систему, функции которой в основном выполняет Украинская фондовая биржа (УФБ), депозитарии, расчетно-клиринговую систему.

Украинская фондовая биржа является институтом фондового рынка, который сосредоточивает спрос и предложение ценных бумаг, содействует формированию их биржевого курса и действует на началах целостности, централизации и прозрачности рынка, его соответствия мировым стандартам фондовой торговли.

Торговля ценными бумагами в Украине, как и в других странах мира, осуществляется на биржевом фондовом рынке (Донецкая фондовая биржа, КМФБ, УМВБ, Крымская фондовая биржа, УФБ) и внебиржевом (ПФТС, «телефонный рынок», межбанковские операции с ценными бумагами), где в соответствии с действующим законодательством обращаются паевые, долговые и производные ценные бумаги.

Участники фондового рынка Украины:

- эмитенты ценных бумаг - юридические (а в случаях, предусмотренных законом, и физические лица), которые от своего имени выпускают ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов. Эмитентом ценных бумаг может быть также государство в лице своих органов и органы местного самоуправления (в этом случае цель выпуска ценных бумаг состоит в финансировании расходов соответствующих бюджетов);

- инвесторы - физические и юридические лица, в том числе институционные фонды, доверительные общества, пенсионные фонды, страховые компании, цель которых - получить доход (проценты) от вложенных денежных средств либо увеличить рыночную стоимость ценных бумаг;

- посредники - юридические лица, деятельность которых тесно связана с предоставлением профессиональных услуг относительно опосредования деятельности на фондовом рынке эмитентов и инвесторов (доверительные общества, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки);

- государство, которое посредством принятия законов и создания соответствующих государственных органов определяет условия правового регулирования деятельности фондового рынка.

В инфраструктуру современного валютного рынка входят валютные биржи, брокерские фирмы, дилерские конторы, которые объединяют посреднические услуги с консультационными, продажей информации и т.д. Система торговли валютой приблизилась к требованиям мирового рынка, где много операций осуществляется на межбанковском рынке. Центральным валютным рынком считается Украинская межбанковская валютная биржа и ее филиалы в Харькове, Днепропетровске, Донецке, Одессе и Львове. Наряду с УМВБ работает также Крымская межбанковская валютная биржа. Система цифровой связи, которая объединяет все филиалы биржи, дает возможность в реальном времени осуществлять скоростной обмен информацией во время торгов.

Дата добавления: 2014-12-29