Пример 3.1. Неопределенность и риск. До настоящего времени мы практически исходили из того, что хозяйственные субъекты - от Робинзона до капиталистического предприятия -

3.1

2.5

2.4

2.3

Неопределенность и риск. До настоящего времени мы практически исходили из того, что хозяйственные субъекты - от Робинзона до капиталистического предприятия - принимают все решения, обладая точными знаниями в отношении результатов своей деятельности. Им как бы заранее известны все основные параметры, определяющие эффективность их деятельности, - производственные издержки, условия обмена, процентные ставки. Пожалуй, возможность известной неопределенности мы допускали лишь в связи с анализом рыночного механизма достижения общего равновесия.

Между тем проблема неопределенности и рисков* имеет фундаментальный характер для экономической деятельности.

Каждому человеку приходится сталкиваться с риском потери трудоспособности; работникам сельского хозяйства — с риском неурожаев и неопределенностью в изменении цен на их продукцию между двумя урожаями; предпринимателю — с риском, что инвестированный им капитал не даст должную отдачу; наемному работнику — с риском безработицы; фирме — с операционными и финансовыми рисками** и т. д. и т. п.

В отдельных случаях амортизировать неблагоприятные последствия тех или иных явлений можно при помощи создания страховых запасов. В большинстве стран в периоды хороших урожаев часть сельскохозяйственной продукции закупается в госзапас с тем, чтобы иметь возможность поддерживать удовлетворительный уровень потребления в неурожайные годы. Иногда запасы сырья сверх уровня, определяемого обычными техническими и экономическими соображениями, формируются на уровне фирм. Запасы денежных средств и отдельных товаров «на черный день» могут создаваться и отдельными лицами.

Некоторые виды рисков могут быть уменьшены, а в отдельных случаях даже устранены полностью за счет объединения тех видов деятельности, с осуществлением которых они сопряжены. В основе эффекта диверсификации рисков лежит простая идея: выигрыши и потери, связанные с различными видами деятельности, могут взаимокомпенсировать друг друга. Но полностью решить проблему рисков таким образом невозможно. Во-первых, имеются так называемые недиверсифицируемые, или системные риски. К ним относятся последствия действия факторов, затрагивающих всю хозяйственную систему — от природных катастроф до циклических колебаний экономики. Во-вторых, диверсификация хозяйственной деятельности может входить в противоречие с потребностями разделения труда и концентрации производства, т. е. быть экономически неоправданной.

Различные виды деятельности сопровождаются неодинаковыми по величине рисками. Одно дело - производство товаров первой необходимости, спрос на которые колеблется в незначительном диапазоне, другое — выпуск принципиально новых продуктов, перспективы реализации которых труднопредсказуемы. Производство последних - а оно является принципиально важным для прогресса общества — будет иметь место только в том случае, если рынок будет соответствующим образом' вознаграждать предпринимательский риск. Отсюда вытекает необходимость внесения известных уточнений в наше представление о состоянии общего равновесия.

Равновесными следует теперь рассматривать цены, обеспечивающие равную цену на капитал в каждой отрасли плюс маржу (прибавку), отвечающую свойственной для данной отрасли степени риска*. Маржа является источником предпринимательского дохода, получаемого капиталистом за риск, который он берет на себя, направляя средства на ведение той или иной деятельности.

Поскольку различные виды деятельности характеризуются неодинаковыми рисками, постольку банки начинают дифференцировать процентные ставки по предоставляемым кредитам, вводя так называемые рисковые премии. Поскольку предприятия одной отрасли могут характеризоваться различными уровнями финансового риска**, поскольку рисковые премии подвергаются дальнейшей дифференциации — по отдельным предприятиям. Для того чтобы это было возможно, в экономике формируется институт оценки. Соответствующая деятельность развертывается как внутри банков, так и на специализированной основе в различных рейтинговых агентствах.

Отношение к риску является составной частью системы предпочтений каждого человека. Хотя это отношение неодинаково у различных хозяйственных субъектов, принято считать (и практика подтверждает эту гипотезу), что основная их часть негативно относится к принятию на себя рисков. Иными словами, большинство из нас, как правило, не расположено рисковать (или, выражаясь языком теории вероятностей, не склонно принимать справедливых пари) даже тогда, когда шансы на выигрыш и на проигрыш равны друг другу. Но отсюда следует, что значительное число хозяйственных субъектов готовы платить за достижение желаемого соотношения «риск — выгода». На этой основе формируется рыночный механизм распределения рисков_ между различными экономическими субъектами.

Наиболее распространенной его формой является страхование. Оно эффективно в тех областях, где имеется возможность объединить большое количество субъектов, сталкивающихся с опасностью наступления одного и того же неблагоприятного события. На основе тщательного отслеживания статистики таких событий в прошлом страховые компании определяют вероятность их наступления, а на этой основе - минимально приемлемую для них цену страховых услуг - страховую премию.

Важным инструментом перераспределения рисков является спекуляция. Полезная функция последней состоит в ее способности перемещать товары в пространстве и во времени. В первом случае, получившем название арбитража, спекулянт приобретает товары на одном рынке с тем, чтобы реализовать их на другом, где уровень цены на них выше.

При этом он берет на себя риски, связанные с тем, что цена на втором рынке может упасть к тому времени, когда ему удастся доставить туда товары. Второй случай связан с заключением так называемых срочных контрактов. Механизм их действия лучше всего проиллюстрировать на примере.

Урожай зерна должен относительно равномерно потребляться в течение всего времени до следующего урожая. Крестьянин, вырастивший его, имеет выбор. Он может сам определять время наиболее выгодной продажи зерна, обеспечивая его хранение (у себя или на элеваторе). Однако в этом случае ему придется взять на себя риски, связанные с неопределенностью движения цен на зерно в рассматриваемый период. Альтернатива состоит в заключении срочного контракта со спекулянтом. В этом контракте четко устанавливается цена, по которой последний приобретет зерно в установленный момент времени. Для крестьянина такой договор означает достижение полной определенности в отношении своих доходов. Спекулянт, естественно, рассчитывает на то, что цена в установленный момент окажется выше, чем та, которая зафиксирована в срочном контракте; но при этом он берет на себя риски, связанные с неопределенностью движения цен. В любом случае спекулянт играет важную роль, являясь частью механизма, обеспечивающего равномерное потребление зерна в период между урожаями.

Сопровождающие научно-технический прогресс процессы концентрации производства и капитала увеличивают инвестиционные риски: огромные средства приходится вкладывать в производства, успех продукции которых на рынке не гарантирован. Формирование маржи, обеспечивающей предпринимательский доход, не решает этой проблемы: ведь масштабы потребного капитала таковы, что предприниматель не в состоянии реализовывать несколько таких проектов с тем, чтобы иметь возможность компенсировать потери по одним из них выигрышами от других. По этой же причине нельзя рассчитывать и на привлечение кредита отдельного банка. Экономика реагирует на эту ситуацию появлением новых институтов, обеспечивающих возможность разделения одного крупного риска на множество мелких.

Задачу мобилизации крупных денежных средств от многочисленных собственников решает новая форма капиталистической фирмы - акционерное предприятие. Являясь обществом с ограниченной ответственностью, оно лимитирует величину риска каждого акционера масштабами внесенного капитала, обеспечивая ему доход в виде дивидендов пропорционально количеству принадлежащих акций (долей в капитале фирмы). Кроме того, акционеры заинтересованы и в использовании части прибыли (так называемой нераспределяемой прибыли) на развитие производства, поскольку тем самым увеличивается принадлежащий им капитал фирмы и создаются условия для роста дивидендов в будущем. Для привлечения средств акционерным обществом (как первичного - при создании общества, так и дополнительного - для увеличения имеющегося капитала) используется эмиссия акций. Для эффективного обслуживания эмиссионных процессов формируется специальный институт — инвестиционная банковская деятельность. Ее задача — помощь эмитенту в определении оптимальных масштабов выпуска акций и их размещении на первичном рынке.

На стороне финансовых посредников формируется механизм синдицирования средств: для предоставления крупного кредита объединяются ресурсы многих банков. При этом каждый из участников пула берет на себя лишь относительно небольшую долю общего риска. Наконец, специальным инструментом привлечения средств крупными корпорациями становятся эмитируемые последними долговые обязательства — облигации. Эти ценные бумаги также позволяют распределить риск между большим количеством финансовых инвесторов.

Функционирование рыночной экономики в условиях неопределенности и многообразных рисков приводит к тому, что ожидания хозяйственных субъектов становятся важным фактором развития экономики. В особых случаях они могут даже приводить в действие механизм самореализующихся пророчеств, суть которого состоит в том, что то или иное событие происходит только потому, что все ожидают его наступления. Например, если в силу тех или иных причин среди вкладчиков укоренилось ошибочное представление о финансовой несостоятельности банка, то его банкротство может стать неизбежным. Оно произойдет в результате возникшей паники, когда каждый стремится поскорее изъять свои средства из «обреченного» банка. Поскольку часть средств банка инвестирована на более или менее длительный срок, постольку в результате набега вкладчиков он действительно оказывается не в состоянии выполнять свои финансовые обязательства перед ними.

Финансовый капитал. Акция представляет собой титул собственности на капитал, дающий право ее владельцу на получение дохода в виде дивидендов. При этом акционер не связан никакими обязательствами по отношению к акционерному обществу и не несет ответственности по обязательствам последнего. Это создает предпосылки для формирования вторичного рынка акций — фондового рынка.

Интерес продавца - в получении такой суммы денег, депонирование которой в банке принесет не меньший доход, чем дивиденды по акции. Интерес покупателя — во вложении средств в такой актив, отдача от которого будет не меньше (с коррекцией на риск), чем при альтернативном использовании. Поэтому в основе рыночной цены акций - капитализированная величина ожидаемых в будущем доходов фирмы, скорректированная на представления участников фондового рынка о величине рисков, сопряженных с ее деятельностью.

Цена акций, таким образом, может изменяться под влиянием ряда факторов: степени успешности деятельности акционерного предприятия; оценки покупателями рисков, связанных с приобретением акций; динамикой процентной ставки. Уменьшение последней действует в сторону роста цен на акции (продавцы должны иметь большую сумму денег, чем при более высоком проценте, чтобы получать от их депонирования в банке тот же доход, что и от дивидендов по акциям), а увеличение — в сторону падения цены акций. В результате изменчивости цены акций их владельцы могут иметь как дополнительный доход — в случае повышения курсовой ценности акций, так и потери при ее снижении (доход/потери от изменения ценности капитала]. Разумеется, как доход, так и убытки такого рода реально возникают лишь в случае продажи акций.

Вовлекаются в оборот на вторичном рынке ценных бумаг и долговые обязательства фирм - облигации. В основе рыночной цены облигаций лежит суммарный дисконтированный поток причитающихся по ним доходов. Так же, как и в случае с акциями, при снижении процентной ставки (дисконта) их цена растет, а при повышении - падает. Кроме того, цена такой бумаги отражает взгляды их покупателей на риски, связанные с получением ожидаемых доходов.

Развитие рынка ценных бумаг приводит к прогрессирующему отрыву процесса инвестирования капитала в денежной форме от его производительного использования. В распоряжении каждого владельца свободных денежных средств оказывается широкий спектр финансовых инструментов (акций, облигаций и т. п.), приобретение которых позволяет обеспечить возрастание капитала без каких-либо обязательств в сфере производства и без прямых последствий для нее. Экономика распадается на две части - реальный сектор и финансовый сектор. Соответственно, капитал, оперирующий во втором из них, приобретает форму финансового капитала. Его отличительная особенность - отсутствие устойчивой связи с какой-либо сферой производственной деятельности, способность к быстрой смене форм.

В соответствии с интересами финансовых инвесторов формируются институты, позволяющие диверсифицировать риски вложений в различные ценные бумаги (инвестиционные компании), развивается спекуляция ценными бумагами, дающая возможность должным образом перераспределять риски, появляются все новые и новые финансовые инструменты, обеспечивающие условия для получения любого желаемого соотношения риска и доходности. Все это, несомненно, способствует мобилизации имеющихся сбережений. Но реальная отдача для общества будет иметь место только в случае их трансформации в производственные инвестиции.

Механизм такой трансформации имеется, и его существование опирается на взаимозависимость вторичного и первичного рынков капитала. Высокий спрос на облигации на вторичном рынке, сопровождающийся снижением процентной ставки, побуждает фирмы к новым выпускам этих долговых обязательств для реализации ставших эффективными инвестиционных проектов. Повышение курсовых котировок акций тех или иных компаний на фондовом рынке делает для них выгодным привлечение новых капиталов за счет дополнительной эмиссии акций. Именно поэтому для акционерного общества важнейшей задачей становится рост рыночной капитализации (рыночная цена акций, помноженная на их количество, находящееся на руках у акционеров), а фондовый рынок превращается в своеобразный барометр, показатели которого регулируют движение капиталов в реальном секторе экономики.

Но этот барометр не является идеальным. Его сигналы - результат интегрирования ожиданий участников рынка ценных бумаг в отношении отдачи денежных вложений в соответствующие финансовые инструменты. Но еще Дж. Кейнс показал, что ожидания финансовой выгоды не эквивалентны оценкам реальной эффективности: при вложении денег в акции предприятий финансовый инвестор руководствуется не своими представлениями об эффективности соответствующих производств, а своими оценками совокупного мнения финансовых инвесторов в отношении эффективности тех или иных вложений. А поскольку таким образом действуют все инвесторы, искажения сигналов, подаваемых фондовым рынком, неизбежны. Кроме того, на функционировании фондового рынка негативным образом может сказываться спекулятивная лихорадка. Быстрый рост курсоволй ценности акций того или иного предприятия сам по себе зачастую проводит к повышению спроса на них и дальнейшему росту котировок. Именно таким образом и формируются финансовые пузыри. Рано или поздно они неизбежно лопаются, т. к. финансовая сфера не может полностью оторваться от своей основы - реальной экономики. Но приведение их в соответствие друг с другом при помощи финансовых кризисов - очень болезненная для общества процедура, связанная с дестабилизацией всего воспроизводственного процесса.

Государство как экономический субъект. Развитие общества неизбежно приводит к формированию института государства. Последний на всех этапах своего существования выполняет функции, имеющие важное значение для функционирования экономической системы. При этом по мере совершенствования хозяйственной деятельности эти функции становятся все более разветвленными и сложными.

Естественной задачей государства с момента его возникновения является обеспечение соблюдения всеми хозяйственными субъектами правил игры, отвечающих природе существующего экономического устройства. Наиболее важные из этих правил государство закрепляет в законах, а для соблюдения последних активно применяет аппарат принуждения. В рыночной экономике особое значение имеет роль государства как гаранта реализации заключенных хозяйственными субъектами договоров (контрактов).

Государство принимает участие в формировании и развитии некоторых важнейших экономических институтов. Так, оно играет ключевую роль в становлении денежной системы. Первоначально государство брало на себя функцию чеканки монет из драгоценных металлов; к настоящему времени выпускаемые им денежные знаки полностью заменили золото и серебро в роли денег.

Во многих случаях государство берет на себя задачу компенсации «провалов рынка». Последние возникают из-за того, что далеко не все индивидуальные предпочтения имеет возможность проявить себя на рынке.

Предоставляемые государством общественные услуги требуют значительных средств. Во-первых, необходимо содержать аппарат, предоставляющий их; во-вторых, сами эти услуги зачастую связаны с передачей материальных средств в виде трансфертов и субсидий тем или иным общественным группам (разного рода пособия, средства, выделяемые для поддержки тех или иных видов деятельности, и т. п.). Финансирование соответствующих расходов производится из государственного бюджета, основным средством пополнения которого являются налоги. Кроме того, бюджет может формироваться за счет доходов от государственной собственности.

В настоящее время в развитых странах государство является крупнейшим покупателем товаров и услуг. Доля с з сход о в так называемого «расширенного правительства», включающих в себя наряду с расходами центрального и местных бюджетов расходы внебюджетных государственных фондов, в валовом внутреннем продукте (ВВП) в большинстве стран варьирует от 30 до 60%; в среднем по Организации экономического сотрудничества и развития, объединяющей наиболее развитые государства мира, она составляет 50%. Этот уровень значительно больше, чем в начале XX в. (примерно 10-15% ВВП), что отражает резко возросшую в силу отмеченных выше причин роль государства в размещении ресурсов.

Все рассмотренные здесь вопросы заслуживают более внимательного отношения и будут подробнее освещены в следующей главе.

Глава 3

Государство в смешанной экономике*

Из созданной Адамом Смитом концепции экономической свободы следует, что рынок представляет собой оптимальную систему координации решений экономических субъектов. Действие некой «невидимой руки» рынка обеспечивает оптимальное распределение благ и ресурсов между производителями и потребителями. Однако это утверждение справедливо лишь для условий совершенной конкуренции - абстрактной модели с четко заданными параметрами. В реальной действительности фактические результаты функционирования рыночной системы часто отклоняются от социально приемлемых, т. е. не совпадают с общественными ожиданиями. Тогда приходится иметь дело с так называемыми «провалами» или «ошибками» рынка (market failure). Чтобы такого рода ситуации не допускать, требуется вмешательство государства. Следовательно, его главной задачей становится своевременная идентификация «провалов» и выбор оптимальной стратегии «лечения» рынка. Существуют несколько типов таких «провалов» рынка.

Несостоятельность рынка. Идеальная модель рынка предполагает, что каждый из его участников полностью несет бремя издержек, возникающих в результате производственной деятельности, и полностью получает доход от результатов своего труда. Это означает, что все издержки и прибыли находят свое выражение в ценах — будь то цены факторов производства или цены готовой продукции. В реальной же это условие нередко нарушается — возникают внешние эффекты.

Внешние эффекты (экстерналии). Математически внешние эффекты могут быть описаны с помощью следующей формулы: U_A = F(X_A¹, X_A², …, X_A^N, Y) где U_A - полезность субъекта А, X_A¹, X_A², …, X_A^N — факторы, значения которых определяются решениями субъекта A (например, решениями о закупке сырья, найме рабочей силы, установлении цен готовой продукции и т. д.), а Y - фактор, не зависящий от воли субъекта А и определяющийся каким-либо другим экономическим субъектом.

Внешние эффекты могут быть позитивными и негативными. Негативные внешние эффекты связаны с издержками, не находящими выражения в ценах. Их примером является загрязнение окружающей среды. От сброса целлюлозно-бумажным комбинатом ядовитых веществ в реку страдают многие предприятия и жители расположенных поблизости городов, часто не имеющие никакого отношения к комбинату. Глобальное потепление, вызванное выбросом парниковых газов в Европе или США, ведет к наводнениям в Канаде и Латинской Америке или тайфунам в Восточной Азии.

В результате экономические субъекты этих регионов несут издержки, которые не были вызваны их решениями. Величина У в приведенной выше формуле отрицательна.

Позитивные экстерналии характеризуются тем, что создают дополнительные выгоды для хозяйствующих субъектов, не участвующих в производстве того или иного блага. Например, в современной Германии на средства немецких налогоплательщиков создана прекрасная сеть автобанов, которая используется при транспортировке грузов и пассажиров, скажем, из Восточной Европы во Францию и Испанию не только немецкими фирмами, но и компаниями других стран, которые в свое время не несли никаких расходов, связанных со строительством дорог. Величина Y в приведенной выше формуле положительна. Крайним случаем положительных экстерналии являются «общественные блага»*.

Возникновение внешних эффектов всегда искажает результаты действия рыночного механизма. Производители, вызывающие отрицательные внешние эффекты, могут позволить себе полностью игнорировать связанные с ними издержки, более того - заинтересованы в росте экстерналий, если это позволит им сэкономить на «осязаемых» издержках, связанных, например, с внедрением новых технологий. Положительные внешние эффекты также далеко не безвредны - их существование снижает мотивацию производителей, часть труда которых «бесплатно» додается другим. Поэтому необходимым становится вмешательство государства.

Для того чтобы заставить производителей «учитывать» негативные внешние эффекты, необходимо их интернализировать. Например, введение платежей за выброс «парниковых газов» заставляет металлургические компании и угольные электростанции относиться к внешним эффектам как к части собственных издержек и создает мотивацию к их минимизации.

Но всегда ли вмешательство государства при возникновении негативных внешних эффектов является неизбежным? Опубликованная в 1960 г. статья нобелевского лауреата Рональда Коуза показывает, что при отсутствии трансакционных издержек и при наличии возможности четкого определения причин «внешних эффектов» их устранение возможно и в результате переговоров между участниками рынка1. Более того, результат переговоров не зависит от распределения прав собственности. Это утверждение получило название теоремы Коуза. В реальном мире, однако, трансакционные издержки существуют и нередко становятся запретительно высокими при проведении переговоров (например, решение проблемы «парникового эффекта» потребовало бы переговоров между тысячами компаний - производителей СО2 и других газов - и миллиардами частных лиц и фирм, несущих издержки глобального потепления). Поэтому государственное вмешательство в реальном мире все же становится неизбежным.

Монополии. Модель совершенной конкуренции исходит из большого числа игроков на рынке. При этом предполагается, что каждый из них не в состоянии влиять на рыночные цены. Однако в реальной действительности рынок постоянно порождает монополистические ситуации, что означает определенную степень власти над ценой независимо от того, на каких предпосылках эта власть базируется. Это может быть захват значительной доли отраслевого производства как следствие концентрации и централизации капитала, тайные или явные соглашения о разделе рынков и уровне цен, создание искусственных дефицитов и т. п.

Еще Адам Смит отмечал в свое время склонность предпринимателей к сговору с целью ограничения конкуренции. Результатом монополии становится отклонение рынка от оптимального объема производства, завышение цен и уменьшение выпуска по сравнению с совершенной конкуренцией. Поэтому государство время от времени вынуждено вмешиваться в дела хозяйствующих субъектов и восстанавливать конкурентную среду на рынке, предотвращая возникновение монополии или ликвидируя уже возникшего монополиста путем разделения его на более мелкие компании. Очень точно и образно высказался по поводу необходимости государственной антимонопольной политики известный немецкий экономна Вильгельм Репке, заметивший, что «конкуренция — это не дикорастущий цветок, а культурное растение, нуждающееся в уходе»². В некоторых случаях «склонность предпринимателей к сговору» принимает весьма изощренные формы. Приведем один исторический пример.

«Световой телеграф» поставщиков бензина. В ФРГ в 1970-е гг. Федеральное ведомство по картелям длительное время пыталось доказать существование сговора между крупными компаниями — поставщиками бензина. Однако все попытки расследования оставались безрезультатными. Доказательство было найдено, в сущности, случайно. В те годы ведомство по картелям находилось, как и головные офисы компаний-поставщиков, в Гамбурге. Один из сотрудников ведомства, возвращаясь домой, заметил, что в офисах компаний сравнительно в позднее время остается освещенным большое число окон. Наблюдения показали, что цена бензина на следующий день росла всегда на число пфеннигов, равное числу освещенных окон накануне.

Сегодня многие экономисты либерального направления ставят под сомнение необходимость в жесткой антимонопольной политике. Существует, например, теория «оспариваемых рынков» (contestable markets), утверждающая, что в реальности всегда существует давление на монополиста со стороны потенциальных игроков, которые при чрезмерном завышении цен способны войти на рынок и вытеснить с него монополиста. Однако многие рынки ограждены от прихода новых компаний «барьерами входа» - высокой стоимостью первоначальных инвестиций или существующей системой долгосрочных контрактов.

Неделимость факторов производства и естественные монополии. Модель совершенной конкуренции исходит из абсолютной делимости факторов производства. Например, предприятие может свободно изменять потребление топлива в зависимости от необходимого объема выпуска. Однако в действительности многие факторы производства (например, трубопроводы, линии электропередач) являются неделимыми. Предельные издержки производства в этом случае постоянно снижаются при росте объемов производства. Возникают значительные эффекты экономии от масштаба, в результате которых эффективным становится присутствие на рынке только одного производителя. Возникает «естественная» монополия, способная воспользоваться своей рыночной властью и привести к нарушению оптимального состояния экономики.

В отличие от «обычной» монополии, разделение естественной монополии не является эффективным. Соответственно, государство вынуждено контролировать естественные монополии и процесс ценообразования, например, ограничивая уровень цен и рентабельности монополиста. В некоторых случаях целесообразным является введение «временной монополии», когда монопольные права предоставляются на ограниченный срок на основе конкурса.

Длительное время в практике промышленно развитых стран господствовала «расширительная» трактовка естественных монополий. Например, такие отрасли, как телекоммуникации (включая даже производство телефонных аппаратов), электроэнергетика, железнодорожный транспорт, добыча и транспортировка газа полностью объявлялись «естественными монополиями». Сегодня основной целью становится «выделение» в подобных отраслях собственно монопольной и конкурентной составляющих. Например, транспортировка газа и электроэнергии, эксплуатация железнодорожных путей соответствуют критериям естественной монополии, а продажа и генерация электроэнергии, добыча газа и собственно транспортировки с использованием железной дороги естественной монополией могут и не являться. Однако перспективы реформирования естественных монополий (и в промышленно развитых странах, и в России) неясны. Многие вопросы еще остаются без ответа.

Информационная асимметрия. Одной из наименее реалистичных предпосылок модели совершенной конкуренции является допущение полной информированности, в соответствии с которым все экономические субъекты мгновенно получают сведения о любых действиях других экономических субъектов. На самом же деле фирмы и домохозяйства вынуждены функционировать в условиях неполной информации, неопределенности и риска. Существуют две группы проблем, порожденных дефицитом информации, - обратный отбор, или обратная селекция (adverse selection), и моральный риск (moral bazard). Приведем пример обратного отбора.

Дата добавления: 2014-12-29