Динаміка доходності фінансових активів

Динаміка доходності фінансових активів

ТИПОВІ ПРАКТИЧНІ ЗАВДАННЯ

1. Маєте статистичні дані про фінансові інструменти А, Б, В.

Показник	Види активів
А	Б	В
Доходність в першому році, %
Доходність в другому році, %
Доходність в третьому році, %

Проаналізуйте ризик таких інструментів, а також можливостей портфелів, якщо можна вибрати одну із двох стратегій: 1) вибрати один із фінансових інструментів; 2) скласти портфель, в якому 50% буде складати один із активів і 50% - другий.

2. Прийміть та обґрунтуйте рішення щодо вибору одного із варіантів придбання основних засобів:

Основні засоби	Постійні витрати, грн..	Операційний дохід на одиницю продукції, грн..	Ймовірність річного попиту
Технологічна лінія А			0,6
Технологічна лінія Б			0,4

3. Підприємство планує здати в оренду приміщення на 5 років. Який з варіантів орендної плати більш вигідний для орендодавця:

1) 12 тис.грн. в кінці кожного року;

2) 42 тис.грн. в кінці п’ятирічного періоду.

Врахуйте, що банківська ставка по вкладам 24 % річних.

4. Підприємство планує здати в оренду приміщення на 10 років. Орендна плата має здійснюватись щорічно по схемі постнумерандо за таких умов:

1) перші п’ять років по 9 тис.грн.;

2) наступні п’ять років по 11 тис.грн.

Необхідно оцінити приведену вартість такого договору, якщо процентна ставка дорівнює 15%.

5.Підприємство планує протягом п’яти років виплачувати дивіденди 1,2; 1,8; 2,1; 2,3; 2,5 грн. на акцію. Передбачається, що далі дивіденди будуть збільшуватися рівномірно з темпом 5% на рік. Розрахуйте теоретичну вартість акції, якщо ринкова норма прибутку 13%.

6. Зробіть вибір ефективнішого із альтернативних фінансових активів і обґрунтуйте своє рішення:

Ціна цінного паперу, грн.. 14 21

Доходність (експертна оцінка), %:

песимістична 16 15

найбільш ймовірна 18 19

оптимістична 19 21

Оцініть ризик кожного із активів, якщо в обох випадках ймовірність оптимістичної та песимістичної ймовірностей оцінок будуть дорівнювати 20%, а найбільшої ймовірності – 60 %.

7. В таблиці наведено статистичні дані про доходність активів А, Б, В, Г за останні чотири роки.

Актив	Доходність, %
Рік 1	Рік 2	Рік 3	Рік 4
А
Б
В
Г

Проаналізуйте ризик таких інструментів, а також можливостей портфелів, якщо можна вибрати одну із двох стратегій: 1) вибрати один із фінансових інструментів; 2) скласти портфель, в якому 50% буде складати один із активів і 50% - другий.

8. В таблиці приведено дані про фінансовий актив А, який вважається як однопродуктовий портфель. Розгляньте можливість включення в цей портфель одного із активів, приведених нижче в таблиці, по схемі (50% і 50%).

Актив	Доходність, %
Рік 1	Рік 2	Рік 3	Рік 4
А	11,0	9,0	12,0	11,0
Б	7,0	9,0	6,0	7,0
В	8,6	11,0	7,4	8,6
Г	12,0	12,4	10,0	11,8
Д	8,0	10,0	9,4	9,0
Е	9,0	10,0	9,4	11,0
Є	8,0	11,0	13,0	10,0
Ж	7,0	8,0	9,0	10,0
З	7,0	6,0	9,0	7,0
К	9,8	8,0	10,7	9,8

9. Проаналізуйте проект із наступними інвестиціями (млн..грн.): -140, 20, 60, 60, 35. Розгляньте два випадки: 1) вартість капіталу – 13%; 2) очікується, що вартість капіталу буде змінюватися по рокам наступним чином: 13%, 14%, 15%, 15%.

10. Визначте внутрішню норму прибутку для проекту, розрахованого на чотири роки, який вимагає інвестицій в розмірі 11 млн грн.. і орієнтовно має грошові надходження в розмірі 4 млн грн.., 5 млн грн.., 8 млн.грн.

11. Фінансовий менеджер розглядає доцільність прийняття проекту з грошовим потоком:

Рік Грошовий потік, млн..грн.

0-й -120

1-й 20

2-й 30

3-й 40

4-й 40

5-й 10

Вартість капіталу підприємства 13%. Як правило, проекти із строком погашення, який перевищує 4 років, не приймаються. Зробити аналіз з допомогою критеріїв звичайного і дисконтованого термінів окупності.

12. Фінансовий менеджер розглядає доцільність придбання нової технологічної лінії. Вартість лінії складає 15 млн грн..; знос на обладнання нараховується по методу прямолінійної амортизації (10% річних); ліквідаційна вартість обладнання буде достатня для покриття витрат, пов’язаних з демонтажем лінії. Виручка від реалізації продукції прогнозується по рокам в наступних обсягах (тис.грн.): 6700, 7300, 8100, 8900, 5900. Поточні витрати по роках оцінюються наступним чином: 3300 тис.грн. в перший рік експлуатації лінії з наступним щорічним зростанням їх на 4%. Ставка податку на прибуток складає 25%. В підприємстві коефіцієнт рентабельності авансованого капіталу складає 20-21%; вартість авансованого капіталу – 18%. Керівництво підприємства не вважає доцільним брати участь в проектах із терміном окупності більше чотирьох років. Чи варто реалізувати даний проект?

13. За оцінками спеціалістів загальні витрати на технічне пе­реозброєння підприємства при песимістичному сценарії розвит­ку подій становитимуть 212 тис. грн, при оптимістичному — 177 тис. грн, при нормальному — 182 тис. грн. Імовірність роз­витку подій за нормальним сценарієм становить 0,6; за опти­містичним — 0,15; за песимістичним — 0,25. Дисконтовані грошові потоки наведено у таблиці. Оцінити ступінь ризику, пов'язаний з двома альтернативними інвестиційними проек­тами.

Дисконтований грошовий потік при різних сцена­ріях розвитку інвестиційного проекту, тис. грн

Роки	Нормальний сценарій	Оптимістичний сценарій	Песимістичний сцнарій
Проект №1	Проект №2	Проект №1	Проект №2	Проект №1	Проект №2
1-й	50,1	56,3	57,9	63,4	38,2
2-й	47,8	50,3	53,8	59,7	41,8	48,6
3-й	48,8	44,5	56,7		40,5	38,3
4-й	45,9	44,5		53,3	36,1	38,6
5-й	49,4	47,7	57,7	56,3	38,6	41,3
Разом		243,3	281,1	285,7	195,2	210,8

14. Проаналізуйте доцільність інвестування в проекти А, Б, В при умові, що проекти Б і В несумісні, а проект А є незалежним. Вартість джерела інвестування складає 15%.

Проект Величина інвестицій

А 40

Б 40

В 40

15. В кожній із двох ситуацій необхідно вибрати найбільш привабливий проект (млн. грн..), якщо вартість капіталу складає 12%:

Ситуація 1 - Проект А: -90; 40; 60. Проект Б: -90; 20; 30; 50.

Ситуація 2 - Проект В: -90; 40; 62. Проект Б: -90; 20; 30; 50.

Скористайтесь методом ланцюгового повторення в рамках загального терміну дії проектів.

16. Підприємство розглядає доцільність заміни діючого обладнання, придбаного три роки назад за 10 тис.грн. і розрахованого на експлуатацію протягом 5 років. Нове, більш продуктивне обладнання можна придбати за 14,1 тис.грн. Його можна експлуатувати протягом 7 років, однак, оскільки підприємство через чотири роки не планує продовжувати виробництво продукції даного типу, з великою ймовірністю через чотири роки обладнання буде продане за 6 тис.грн. Впровадження нового обладнання призведе до скорочення загальних поточних витрат на даному виробництві на 5000 тис.грн. У випадку прийняття рішення про заміну діюче обладнання може бути продане в будь-який час за 2000 грн. Податок на прибуток складає 25%, вартість капіталу підприємства – 10%.

Чи є доцільним придбання нового обладнання? Необхідно підтвердити висновки розрахунками.

17. Підприємство використовує на одній із виробничих ліній обладнання вартістю 15000 тис.грн. Чистий приплив грошових засобів, обумовлений використанням даного обладнання, складає 5000 тис.грн. в рік. Обладнання розраховане на чотири роки експлуатації, оцінка його вартості, так само як і приплив грошових засобів, стабільна в часі; зупинка виробництва на даній технологічній лінії не передбачається; вартість капіталу підприємства 10%. Необхідно проаналізувати можливі варіанти заміни обладнання і вибрати найбільш ефективний.

18. Підприємство працює в стабільному режимі і його очікуваний річний чистий операційний прибуток в найближчі роки складе 1,7 млн грн. Оскільки амортизаційних відрахувань вистачає для підтримання основних засобів в необхідному стані, а розширення діяльності не планується, то весь прибуток може виплачуватися у вигляді дивідендів. Підприємство повністю фінансується за рахунок власних засобів, а необхідна доходність власного капіталу складає 12%. У підприємства є можливість залучати позичковий капітал в необмежених обсягах по ставці 8%. У випадку залучення позичкового капіталу загальна величина активів нарощуватися не буде, тобто залучений капітал буде заміщати власний. Необхідно проаналізувати доцільність зниження частки власного капіталу до 60% (в ринковій оцінці), розрахувавши при цьому значення середньозваженої вартості капіталу і ринкової вартості підприємства, якщо: 1) відсутні податки; 2) підприємство сплачує податку 25%.

19. Чистий прибуток підприємства за рік склав 2,05 млн грн. Прийнятна норма прибутку дорівнює 17%. Розглядаються два варіанта оновлення матеріально-технічної бази. Перший вимагає реінвестування 45% прибутку, другий – 18%. У першому випадку річний темп приросту прибутку складе 9%, у другому – 4%. Яка дивідендна політика більш вигідна?

20. Як зміниться структура джерел власних засобів підприємства, якщо ринкова ціна її звичайної акції складає 10 грн. і підприємство оголосило про виплат дивідендів акціями в розмірі 6%?

Дата добавления: 2014-12-25