Понятие и типы портфеля ценных бумаг

Формирование инвестиционного портфеля на 2 года

Расчет индекса возможных потерь по проектам

Проект	И	NPVC	Потери NPV	Индекс возможных потерь (I)
NPVП		NPVC
А	-400	81,6	0,9091	74,2	81,6-74,2=7,4	7,4:400= 0,0185
Б	-440	150,5	0,9091	136,8	150,5-136,8=13,7	13,7:440=0,0311
В	-420	77,3	0,9091	70,3	77,3-70,3=7	7:420=0,0166→min

Из таблицы 10.4 видно, что наименьшие потери будут, если предприятие отложит на 1 год реализацию проекта B (I→ min), за­тем проектов Б и А (табл. 7.4).

Таблица 7.5.

Проект	Объем инвестиций, д.е.	Часть инвестиций, включаемая в портфель, %	NPV, д.е.
Б А	Плановый год -440 800 - 440 = - 360	360/400 х 100 =90	136,8 81,6x0,90=73,44
∑	-800		210,24
А В	Следующий год -40 -420	40/400x100=10	81,6x0,1=8,16 70,3
∑	-460		78,46

Суммарный NPV за 2 года: 218,4 + 82,75 = 288,7 д.е. Общие потери от переноса реализации части инвестиционных проектов на 1 год составят (81,5 + 150,5 + 77,3) – 288,7 = 20,6 д.е. и будут минимальны по сравнению с другими вариантами формирования портфелей.

ГЛАВА 8. ФОРМИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ

В мировой практике фондового рынка под инвестици­онным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным до­ходом, гарантированным государством, с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлени­ям.

Основная задача портфельного инвестирования — улуч­шить условия инвестирования, придав совокупности цен­ных бумаг такие инвестиционные характеристики, кото­рые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бу­маги, и возможны при их комбинации.

Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Портфельное инвес­тирование не стало преобладающим на российском рынке. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результате инвестиционных операций ценных бумаг.

Банки исходя из зарубежного опыта, формируя инвес­тиционный портфель, набирают его в следующем соотно­шении: в общей сумме ценных бумаг около 7б% - госу­дарственные ценные бумаги, около 25% — муниципальные ценные бумаги и около 5% - прочие бумаги. Таким обра­зом, запас ликвидных активов составляет примерно 1/3 пор­тфеля, а инвестиции с целью получения прибыли — 2/3. Такая структура портфеля характерна для крупного бан­ка, мелкие же банки в своем портфеле имеют 90% и более государственных и муниципальных ценных бумаг.

Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Соотноше­ние дохода и риска характеризует тип портфеля. Еще важно, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счёт текущих выплат — дивидендов, процентов. В зависимости от источника дохода инвестиционные портфели можно классифицировать на следующие типы:

1. Портфель роста - формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Темпы роста курсо­вой стоимости определяют типы портфелей:

а) портфель агрессивного роста -нацелен на макси­мальный прирост капитала. В его состав входят ак­ции молодых, быстрорастущих компаний. Инвести­ции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но приносят самый высокий доход;

б) портфель консервативного роста - наименее рис­кованный среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных ком­паний, характеризующихся невысокими, но устой­чивыми темпами роста курсовой стоимости;

в) портфель среднего роста - включает надежные цен­ные бумаги и рискованные. Обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложе­ний.

2. Портфель дохода -данный тип портфеля ориентиро­ван на получение высокого текущего дохода - процент­ных и дивидендных выплат. Составляется из акций с уме­ренным ростом курсовой стоимости и высокими дивиден­дами, облигаций и других ценных бумаг с высокими теку­щими выплатами. Виды портфелей, входящих в данную группу:

а) портфель регулярного дохода — состоит из высоко­надежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

б) портфель доходных бумаг - формируется из высоко­доходных облигаций корпораций и ценных бумаг, при­носящих высокий доход при среднем уровне риска.

3. Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения кур­совой стоимости, так и низких дивидендных или процент­ных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост ка^ питальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Виды данного типа портфеля:

а) портфель двойного назначения - включает бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения, выпускающих собственные акции двух типов: а) приносящих высокий доход, б) обеспечи­вающих прирост капитала;

б) сбалансированный портфель предполагает сбаланси­рованность доходов и риска. Состоит из ценных бу­маг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высо­кодоходных ценных бумаг. Это обыкновенные и привилегированные акции, облигации.

Дата добавления: 2014-12-26