Коэффициент информированности

При осуществлении активной стратегии менеджер стремится выбрать неверно оцененные бумаги и включить их в портфель. Его способность принимать правильные решения можно оценить с помощью определения коэффициента информированности.

Суть метода сводится к следующему. До начала инвестиционного периода менеджеру предлагают ранжировать акции на основе его прогнозов их будущей доходности. Самой доходной акции менеджер присваивает первый ранг, менее доходной – второй ранг и т.д. по убыванию доходности. По завершении инвестиционного периода определяется фактическая доходность выбранных акций, и им присваиваются ранги в соответствии с полученными результатами, т.е. самой доходной – первый ранг и т.д.

Зависимость между прогнозируемыми и фактическими рангами бумаг можно представить следующим уравнением регрессии:

, (6.9)

где R_факт – фактический ранг;

R_прогн – прогнозируемый ранг;

а – константа;

ε – ошибка;

I – коэффициент информированности.

Как следует из уравнения (6.0), коэффициент информированности представляет собой тангенс угла наклона линии регрессии к оси абсцисс. Поэтому он может быть определен по формуле:

, (6.10)

- стандартное отклонение фактических рангов;

- стандартное отклонение прогнозируемых рангов;

- коэффициент корреляции между фактическими и прогнозируемыми рангами.

Поскольку диапазон прогнозируемых и фактических рангов является одинаковым, т.е. от 1 до n (где n – число бумаг, предложенных менеджеру для оценки), то величина равна величине . Поэтому, согласно формуле (6.10) значение коэффициента информированности определяется только коэффициентом корреляции между фактическими и прогнозируемыми рангами, т.е.:

. (6.11)

Формула (6.10) может быть записана в виде коэффициента ранговой корреляции Спирмена:

. (6.12)

Если менеджер способен на 100% предсказывать фактический ранг бумаги, то расхождения между фактическими и прогнозируемыми рангами равны нулю, поэтому ε =0 и а =0, и график уравнения (6.9) представляет собой прямую линию, восходящую под углом 45 градусов. Поэтому в этом случае I =1. При меньшем мастерстве прогнозирования менеджера а будет отличаться от нуля и тангенс угла наклона, т.е. I, окажется меньше единицы. На практике значение коэффициента на уровне 0,15 рассматривается уже как свидетельство хорошего умения менеджера выбирать активы.

Дата добавления: 2015-04-29