Инвестиции и инвестирование

2. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Слово "инвестиции" происходит от латинского "инвест" – вкладывать.

Ныне в трактовке понятия «инвестиции» можно выделить ряд подходов:

· С точки зрения процессного подхода, инвестиции можно представить как процесс долгосрочного вложение средств, с целью получения прибыли/выгоды на уровне субъекта социально-экономических отношений.

· На основе затратного (экономического) подхода, инвестиции – это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также связанные с этим изменения оборотного капитала.

· С точки зрения ресурсного (финансового)подхода, инвестиции можно представить как все виды финансовых, материальных, интеллектуальных и иных ценностей (активов средств), вкладываемых инвесторами, как правило, в объекты предпринимательства с целью извлечения прибыли/выгоды.

В соответствии с этими подходами можно выделить целый ряд определений.[1]

В частности в законодательстве России нашли отражение следующие два определения. [2]

Инвестиции (инвестиционные ресурсы) – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, в т.ч. и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли (дохода) или достижения положительного социального эффекта.

Иностранныеинвестиции – вложения иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.

С финансовой точки зрения инвестиции – это вложения капитала во всех его формах с целью совершенствования хозяйственного потенциала, наращивания объема экономической деятельности, освоения новых видов деятельности.

До 90-х годов 20-го века под инвестициями понимались вложения средств (денег, технологий, оборудования, ценных бумаг и пр.) прежде всего в материальную часть бизнеса в основные и оборотные средства; чаще даже затраты денежных средств на воспроизводство основного капитала. То есть происходило отождествление понятий капитальных вложений и инвестиций, что не вполне верно, поскольку инвестиции – более широкое понятие.

Капитальные вложения (капиталовложения или капвложения) – это затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, обеспечивающих воспроизводство основных фондов, т.е. их поддержание и расширение.

В объем капитальных вложений включаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий и связанное с этим приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.^{^[3]}

Таким образом, существует множество определений инвестиций, но все они имеют общие черты.

1. Инвестиции обычно предусматривают значительные финансовые затраты.

2. Отдача от инвестиций может быть получена через определенное время после их вложения и, как правило, в течение определенного периода.

3. В предсказании результатов инвестирования обязательно участвуют элементы риска и неопределенности.

На основе вышесказанного сформируем комплексное определение инвестиций.

Инвестиции – это часть дохода, которая используются не на текущее потребление, а на обеспечение воспроизводственного процесса общественного и индивидуального капитала, посредством затрат денежных средств, а также всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей (ресурсов), имеющих денежную оценку, с целью получения новых, более высоких доходов или социального эффекта в будущем.

Таким образом инвестиции могут быть охарактеризованы как отложенное потребление

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

В компании как правило разрабатывается дерево взаимодополняющих, иерархически упорядоченных целей. В этой иерархии важное место занимает установка на расширение масштабов деятельности. При этом речь идет о наращивании ресурсного потенциала, объемов производства и реализации.

Во-первых, этот процесс благотворно влияет на имидж компании (или другого субъекта управления), что способствует укреплению и расширению её позиций на рынке (в т.ч. за счёт дополнительных возможностей в рекламе и ценовой конкуренции, привлечения выгодных поставщиков).

Причины стремления к расширению масштабов деятельности имеют как экономическую так и социальную природу:

· Данный процесс благотворно влияет на имидж фирмы, что способствует укреплению ее позиций на рынке, в реализации продуктов и привлечении дополнительных ресурсов.

· В ходе увеличения объемов производства и реализация в компании нередко наблюдается эффект «расширяющейся отдачи от масштаба» или «эффект масштаба», проявляющийся в том, что при росте объема производства до достижения пределов производственной мощности, каждое дополнительное изделие обходится ей дешевле предыдущего, т.е. рост объема производства, превышает рост потребляемых ресурсов.

Причины обуславливающие необходимость инвестиций в целом можно разделить на три вида:

· Обновление имеющейся материально-технической базы;

· Наращивание объемов производственной деятельности;

При этом, степень ответственности за принятие инвестиционного решения рамках этих направлений различна. Зависит она и от размера предполагаемых инвестиций.

К числу функций [4], которые выполняют инвестиции (инвестиционная система) в социально-экономической сфере, следует отнести: воспроизводственную (она присуща только инвестициям), социальную, стабилизирующую, коммерческую, трансформирующую (структурообразующую), бюджетно-распределительную и др. Их содержание представлено в таблице 1.

Таблица 1 – Функции выполняемые инвестициями (инвестиционной системой) в социально-экономической сфере

Функции инвестиций
Наименование	Содержание
Воспроизводственная	состоит в обеспечении ресурсами процесса воспроизводства основного и оборотного капитала в ходе коммерческой деятельности предприятий и хозяйственной деятельности органов власти на основе формирования и использования денежных доходов и накоплений.
Социальная	заключается в создании новых рабочих мест, повышении доходов работников, создании объектов инфраструктуры и социальной сферы в результате реализации инвестиционных проектов.
Стабилизирующая	состоит в том, что инвестиции закладывают основу стабильного развития общества в будущем
Коммерческая	состоит в том, что, осуществляя инвестиции, инвестор получает прибыль или иную выгоду
Трансформирующая (структурообразующая)	связана с обеспечением перетока капитала от одних предприятий и отраслей к другим, что приводит к изменению структуры экономики
Бюджетно-распределительная	заключается в том, что инвестиции отнимают средства от текущего потребления, но создают основу для развития и получения дополнительных финансовых ресурсов в будущем; через инвестиции средства перераспределяются между отраслями и предприятиями, между текущим и будущим потреблением
Контрольно-аналитическая	выявляет слабые и перспективные страны, отрасли, предприятия и направления в деятельности отдельных организаций по повышению их конкурентоспособности, позволяя корректировать направления инвестиционных потоков.
Организационная	состоит в формировании организационной системы предназначенной для управления инвестиционным процессом, обеспечивает принятие и реализацию управленческих решений по всем аспектам инвестиционной деятельности. Адаптирует организации к требованиям обеспечения конкурентоспособности. Требует выделения центров ответственности
Функция разработки инвестиционной стратегии	Исходя из общей стратегии развития организации формируется система целей, механизмов и программ инвестиционной деятельности, что влияет на всю (в том числе и текущую) деятельность организации

Реализуются инвестиции посредством инвестирования следующими методами: самофинансирование (прибыль, амортизация и др.), долгосрочное кредитование, лизинг, налоговый метод, прямых инвестиций и портфельных (приобретение ценных бумаг) (см. «Источники инвестиций»). При этом направления реализации инвестиций могут быть различны (рисунок 1).

Рисунок 1 – Направления реализации инвестиций

Наряду с понятием инвестиций, необходимо рассмотреть и ряд других понятий инвестиционной сферы, охватывающей всю совокупность отраслей народного хозяйства, в которых происходит накопление средств производства и финансов, обеспечивающих воспроизводство капитала.

2. Инвестиционная деятельности, её объекты и субъекты

В соответствии с процессным подходом инвестиции можно понимать как инвестирование – вложение ресурсов с целью получения долгосрочной выгоды. Это вложение инвестора в объект инвестиций, делающее его участником этого объекта, при этом предметная наполненность вложения определяет характер связи инвестора с объектом инвестиций и возможные способы воздействия на этот объект.

Инвестирование связано с двумя понятиями «инвестиционная деятельность» и «инвестиционный процесс», которые применяются, зачастую как синонимы.

Однако на наш взгляд, первым понятием следует обозначать набор действий, а вторым – последовательность этих действий.

Инвестиционная деятельность – деятельность по вложению инвестиций (или инвестирование), совокупность практических действий субъектов инвестиционного процесса по реализации инвестиций. Это одна из важнейших сторон производственно-хозяйственной деятельности предприятия, направленная на сохранение и развитие его производственно-экономического потенциала. В рыночных условиях хозяйствования является предпринимательской деятельностью и осуществляется хозяйствующими субъектами на инвестиционном рынке с целью получения прибыли (дохода) (рисунок2).

Инвестиционный процесс (инвестирование) – это последовательность действий по вложению средств с целью последующего получения дохода, выгоды (как правило управляемых).

В экономике под этим понимают, обычно, долгосрочное вложение капитала в различные сферы экономики с целью его сохранения и увеличения. Это процесс осуществления мер по реализации инвестиционного проекта, взаимосвязанных во времени и организационно-технологически.

Это процесс преобразования инвестиционных ресурсов в инвестированный капитал.

Именно в ходе инвестиционного процесса происходит взаимное преобразование объекта и субъекта инвестиций, изменение их состояния (рисунок 2).

Предмет инвестиций – это то, что вкладывается (инвестируется), то есть инвестиционные ресурсы. Это, можно сказать, потенциальные инвестиции. Инвестициями же в полном смысле они становятся лишь, когда непосредственно происходит процесс инвестирования, т.е. помещения инвестиционных ресурсов в объект инвестиций.

Объект инвестиций(инвестиционный объект) – это:

· то, во что вкладываются инвестиции (инвестиционные ресурсы).

· объект, нуждающийся в привлечении инвестиций для обеспечения дальнейшего существования или развития и готовый разделить с инвестором инвестиционный доход.

· объект, свойства которого позволяют инвестору посредством участия в нем получить инвестиционный доход.

Объектами инвестиционной деятельности могут быть: вновь создаваемые или модернизируемые фонды и оборотные средства, во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъекты инвестиционной деятельности – это субъекты, осуществляющие инвестирование, организующие и управляющие процессом. Это инвесторы, заказчики, исполнители работ, поставщики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, банковские, страховые и посреднические организации и пр. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в т.ч. иностранные, а также государства и международные организации.

Инвестор – основной субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение собственных, заёмных или привлечённых средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование.

Инвестор – это также субъект, ориентированный на изменение свойств объекта инвестиций, позволяющее путем вложений в этот объект восполнить дефицит необходимых для собственного развития ресурсов и изменить собственные свойства в нужном для себя направлении. (рисунок 2)

· органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом;

· отечественные и иностранные юридические и физические лица;

· иностранные государства и международные организации.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников; допускается также объединение средств для осуществления совместного инвестирования.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Инвестиционный процесс, это наиболее тесное взаимодействие двух сторон:

· предпринимателя – инициатора проекта, хозяина объекта инвестирования;

· инвестора, т.е. субъекта инвестирования, финансирующего проект.

Эти стороны могут совпадать в одном лице, когда предприниматель осуществляет инвестиции собственных средств в свой бизнес, под своим контролем и на свой страх и риск, т.е. речь идет о самоинвестировании, в иных случаях можно говорить о внешнем или совместном инвестировании.

Говоря об инвестиционной деятельности также необходимо упомянуть следующие определения.

Инвестиционная стоимость – стоимость объекта инвестиций для конкретного инвестора или группы инвесторов.

Инвестированный капитал (бухг.) – сумма долгосрочных вложений собственного капитала компании.

Инвестиционный доход (эффект) – измененные свойства объекта инвестиций, приводящие к изменению свойств инвестора (см. рисунок 2, 3).

Как видно из рисунка 3, важнейшая задача инвестиционного проекта, заключается в обеспечении разделения прибыли инвестора и объекта инвестиций (предприятия), а бизнес-план инвестиционного проекта должен обосновать такое разделение. Без обеспечения этого условия невозможно привлечь сторонние (внешние) инвестиции.

Рисунок 3 – Схема преобразования в инвестиционном процессе основных групп ресурсов в прибыль предприятия и инвестора.

Инвестиционная сфера – совокупность субъектов вовлеченных в инвестиционный процесс.

Инвестиционная система – совокупность субъектов, вовлеченных в инвестиционный процесс и устойчивых взаимосвязей между ними.

– совокупность субъектов вовлеченных в инвестиционный процесс, сознательно координирующих и направляющих свою деятельность в области инвестирования, а также устойчивых взаимосвязи между ними

В успешном завершении инновационно-инвестиционных проектов заинтересованы все их участники, реализующие таким образом свои индивидуальные интересы:

· инвесторы в этом случае возвращают вложенные капиталы и получают установленные дивиденды;

· заказчик (владелец, клиент) получает реализованный проект и доходы от его использования;

· руководитель проекта и его команда получают плату по контракту, дополнительное вознаграждение по результатам работы и от прибыли, а также повышается профессиональный рейтинг;

· органы власти получают налоги со всех участников; удовлетворяются общественные, социальные и экологические нужды и требования на вверенной им территории;

· потребители получают необходимые им товары, продукты и услуги, плата за которые возмещает расходы на проект и образует прибыль, получаемую активными участниками проекта;

· другие заинтересованные стороны тоже достигают своих целей.