Соотношение понятий финансового рынка, рынка капиталов, кредитного и других видов рынков

Понятие, сущность и функции финансовых рынков и финансовых институтов в макроэкономике.

Тема 1. ПОНЯТИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА И ФИНАНСОВОГО РЫНКА. РОЛЬ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Финансовый рынок как экономическая категория – это совокупность отношений, связанных с перераспределением денежных ресурсов между субъектами хозяйствования. Как следует из самого названия, это рынок, на котором товаром являются финансы. Точнее – денежные средства и различные финансовые активы, инструменты (прежде всего ценные бумаги).

Финансовый рынок – это сфера денежных операций, где объектом сделки являются свободные денежные средства населения, корпораций, государственных структур, предоставляемые пользователям под ценные бумаги, либо в виде ссуд.

Финансовый рынок возникает в период формирования товарно-денежных отношений, но высшей точки своего развития достигает при капиталистическом способе производства, основанном на частной собственности на средства производства и свободной купле-продаже рабочей силы. Именно при капитализме товарно-денежные отношения становятся всеобщими. Развитый финансовый рынок становится необходимым условием эффективного развития производительных сил общества, выполняя ряд общественно значимых функций. Объективная основа возникновения финансового рынка – это несовпадение потребности в денежных ресурсах с наличием источника ее удовлетворения, это постоянное существование экономике двух полюсов: на одном полюсе – субъекты хозяйствования, которые имеют свободные денежные ресурсы, на другом полюсе – экономические субъекты, нуждающиеся в денежных ресурсах. Таким образом, мы видим, что необходим перераспределительный механизм. Этим перераспределительным механизмом и является финансовый рынок.

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Таким образом, финансовый рынок создается совокупностью рыночных институтов, посредством которых осуществляется торговля денежными средствами и финансовыми активами.

Следовательно, финансовый рынок — специфическая сфера денежных операций, где объектом сделки являются свободные денежные средства населе­ния, организаций и государства. Элементами финансового рынка являются рынок ценных бумаг, рынок кредитных услуг и валютный рынок. В законодательстве РФ финансовый рынок определяется как рынок финансовых услуг. Под финансовыми, понимаются услуги кредитных организаций, страховых компаний, профессио­нальных участников рынка ценных бумаг, негосударственных пен­сионных фондов и лизинговых компаний.

Финансовые рынки осуществляют практически все те же функции, что и их товарно-сырьевые аналоги - они обеспечивают участников всей необходимой информацией о спросе и предложении на ресурсы и формируют рыночные цены этих ресурсов. Реализация этих функций позволяет финансовым рынкам создавать возможности выбора для потребителей, способствовать управлению рисками, воздействовать на управление компаниями.

Основное предназначение финансовых рынков – содействовать перераспределению капитала от хозяйствующих субъектов, имеющих некоторый его избыток, к тем, кто испытывает нехватку финансовых средств.

Финансовые активы существуют в экономике по той причине, что сбережения граждан, фирм и правительств отличаются от их инвестиций в реальные активы, под которыми мы понимаем здания, сооружения, оборудование, товарно-материальные запасы и товары длительного пользования. Внешнее финансирование, финансовые активы, деньги и рынки капиталов отсутствовали бы, если бы размер сбережений постоянно равнялся сумме инвестиций всех субъектов рынка в основные фонды, т. е. любой субъект рынка был бы самодостаточен: текущие расходы и капиталовложения оплачивались бы из текущих доходов. Финансовые активы возникают, только когда инвестиции субъекта рынка в реальные активы превышают его собственные сбережения. Тогда данный перерасход финансируется займом или выпуском акций. Конечно, другой субъект рынка должен иметь желание ссудить капитал. Взаимодействие заемщика с кредитором определяет процентную ставку. Субъекты рынка с избыточными сбережениями предоставляют капитал субъектам рынка с недостаточными сбережениями. Данный обмен средствами опосредуется бумагами, представляющими собой финансовые активы для держателя и финансовые обязательства для эмитента.

Назначение финансовых рынков — эффективное распределение накоплений между конечными потребителями. В современной экономике субъекты рынка, занимающиеся преимущественно мобилизацией капитала, — нефинансовые корпорации, — используют для инвестиций в реальные активы больше средств, чем сберегают. С другой стороны, домохозяйства накапливают больше, чем тратят. Чем больше разрыв между объемами предполагаемых инвестиций и сбережений, тем острее проявляется необходимость существования эффективных финансовых рынков для распределения сбережений между конечными потребителями. Встреча конечного инвестора и конечного владельца средств должна осуществиться оптимальным образом и с наименьшими затратами.

Эффективные рынки финансов абсолютно необходимы для обеспечения адекватного объема свободного капитала и поддержания экономического роста государства. Не будь других финансовых активов, кроме денег, субъекты рынка могли бы инвестировать не больше, чем накоплено.

Финансовый рынок выполняет ряд важных функций в рыночном механизме современной экономики, способствуя:

· рациональному перетоку финансовых средств между отраслями, компаниями и сферами экономической деятельности;

· переводу сбережений (домохозяйств и корпораций) в производительную форму;

· мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг;

· финансированию воспроизводственного процесса;

· финансированию государственного бюджета и бюджетного дефицита;

· накоплению и сохранению финансовых средств (юридических и физических лиц);

· измерению (через систему специальных индексов) общего состояния экономики страны;

· повышению эффективности экономики в целом.

Финансовый рынок можно разделить на две взаимосвязанные, но все же различные части – денежный рынок и рынок капиталов.

В первом случае деньги непосредственно играют роль товара. Во втором - приобретают форму инвестиционного капитала.

Рис. 1. Структура финансового рынка -1 уровень

В свою очередь, денежный рынок подразделяется на два главных сегмента – рынок краткосрочных обязательств и кредитов (прежде всего банковских кредитов) и валютный рынок.

К денежному рынку относятся финансовые инструменты, срок обращения которых составляет менее года. Эти инструменты служат для обеспечения бизнеса и бюджетных организаций ликвидными средствами.

Долгосрочные инструменты включаются в рынок капитала. Они обеспечивают процессы сбережения и инвестирования.

Разумеется, граница между денежным рынком и рынком капитала подвижна и относительна. К примеру, краткосрочные ценные бумаги являются частью денежного рынка, а долгосрочные ценные бумаги составляют основную часть рынка капитала.

Рынок капиталов подразделяется на два сегмента – рынок ценных бумаг и рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов.

Тогда вышеприведенную схему следует преобразовать следующим образом:

Рис. 2. Структура финансового рынка -2 уровень

Рынок ценных бумаг еще называют фондовым рынком.

В общем и целом это верно, хотя для большей корректности рынок ценных бумаг можно разделить на две специфические сферы – собственно фондовый рынок и рынок товарных ценных бумаг (к примеру, товарный варрант, товарный фьючерс или опцион).

Рынок ценных бумаг может быть разделен на три основных сегмента: рынок долговых ценных бумаг, рынок долевых ценных бумаг и рынок производных ценных бумаг.

Долговые ценные бумаги фиксируют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим и продавшим ценную бумагу (должником, заемщиком). Кредитор обретает право вернуть через определенный срок вложенные средства (как правило, с начисленными процентами).

Долевые ценные бумаги удостоверяют факт внесения владельцем ценных бумаг (инвестором) своих средств в капитал эмитента. Инвестор обретает право на долю имущества лица, выпустившего ценные бумаги, на получение части дохода от использования собственности эмитента.

Производные ценные бумаги выражают имущественные права в отношении изменения цены определенного биржевого актива в будущем (фьючерсные контракты и опционы).

Таким образом, в самых общих чертах структура финансового рынка может быть представлена следующим образом (рис. 3).

Задача обеспечения неуклонного развития российской экономики предъявляет к национальной банковской системе и финансовым рынкам такие ключевые требования, как снижение инфляции (прежде всего ее монетарного компонента), аккумулирование организованных сбережений субъектов хозяйственной деятельности (в виде банковских вкладов), обеспечение устойчивого платежного оборота, а также наращивание инвестиционной активности (в том числе в виде трансформации сбережений в инвестиции и роста прямых инвестиций).

Рис. 3. Структура финансового рынка

От масштаба и состояния финансового рынка, успешности его функционирования во многом зависит экономическое развитие страны: рост производства и товарооборота, темпы обновления основного капитала, ускорение научно-технического прогресса.

Реальная экономика и финансовый рынок в известной мере стимулируют друг друга. Чем выше темпы экономического развития, тем больше спрос на финансовые ресурсы (растет выпуск ценных бумаг, увеличиваются объемы заимствований). Экономический рост привлекает на финансовый рынок новых инвесторов.

Чем больше приходит на финансовый рынок доступных инвестиций, тем энергичнее предприятия начинают развивать новые проекты, охотнее принимаются за реализацию долгосрочных программ.

Выделим некоторые свойства финансовых рынков, имеющие фундаментальное значение: риск, эффективность, ликвидность, информационная прозрачность, отсутствие фрагментарности, справедливость ценообразования и др.

Информационная система финансового рынка, определяющая его информационную прозрачность представлена на рис. 4.

Рис. 4. Информационная система финансового рынка

Среди свойств этих рынков следует выделить срочность и производность. Каждое из них по своей сути самостоятельно.

Срочность основана на протяженности времени исполнения сделки и расчетов по ней (на сдвиге сроков). На этом признаке построено различие реального (кассового, наличного) и срочного рынков. Естественно, потребовалось принятие участниками рынка какого-то нижнего временного показателя (широко распространено разграничение по сроку "спот" - ближайшие два рабочих дня либо три рабочих дня после дня заключения сделки).

Производность основана на движении (изменении во времени) уровня (рентабельности) и массы дохода (прибыли, маржи) при текущих и будущих денежных вложениях (денежных потоках) в непосредственной или опосредованной зависимости от движения (изменения) доходов или иных, других видов, типов, способов денежных вложений (денежных потоков).

Особое значение для экономики приобретают финансовые (денежные) потоки, представляющие собой изменение финансовых активов и обязательств секторов экономики за период осуществления финансовых операций.

Экономика любой страны включает в себя четыре основных сектора, с помощью которых можно проследить движение денежных средств (Рис. 5).

Рис. 5. Основные секторы и движение финансовых средств между ними.

Домохозяйства большую часть капитала формируют за счет собственных средств (заработной платы) и незначительную - за счет кредитных ресурсов. Именно в домохозяйствах образуется основной избыток финансовых средств, который направляется на финансирование коммерческих фирм, государства и размещается в финансовых институтах. На рисунке синими линиями показано преобладающее движение финансовых ресурсов от избыточных секторов к секторам, испытывающими дефицит финансовых ресурсов. Наибольшая потребность в финансовых средствах возникает у государства, которое является крупнейшим заемщиком на финансовом рынке. Государство кредитуют домохозяйства, коммерческие фирмы и финансовые посредники.

Безусловно, существует и обратная связь, когда финансовые потоки идут от финансово-дефицитных секторов к финансово-избыточным. Так, государство оказывает поддержку в виде финансовой помощи, льготных кредитов начинающим коммерческим фирмам. Такие финансовые потоки на рисунке показаны красными линиями. Существует движение финансовых средств и внутри секторов. Например, коммерческие фирмы оказывают друг другу финансовые услуги, образуя кредиторскую и дебиторскую задолженности. Однако эти денежные потоки взаимно погашаются, если рассматривать сектор в целом.

В результате по всем секторам экономики сумма сбережений (финансовых активов) равна сумме инвестиций (финансовым обязательствам).

Таким образом, рынок ценных бумаг возникает тогда, когда появляется необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предприятий, корпораций, государства и есть юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно на рынке ценных бумаг находят друг друга продавцы и покупатели финансовых средств.

Предоставление финансовых ресурсов сберегателями пользователям осуществляется в двух формах: в виде займа и в виде приобретения прав собственности.

Когда инвестор выделяет средства на возвратной основе на определенный срок, по истечении которого он получит эти средства обратно с уплатой пользователем определенного процента, то эти средства представляют собой займ.

Если инвестор передает пользователю средства на безвозвратной основе, то он приобретает права собственности на часть предприятия, а также другие имущественные и неимущественные права. Примером такой формы предоставления средств является покупка инвестором акций какой-либо компании.

Рассмотрим механизм действия каждого субъекта на финансовом рынке.

Дата добавления: 2015-03-31