Основные этапы расчета стоимости методом капитализации

Особенности метода прямой капитализации к оценке стоимости предприятий

Ценовые мультипликаторы и основная область их применения

Оценка предприятия методом сделок.

Метод сделок, или метод продаж, ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода — оценка 100% го капитала, либо контрольного пакета акций

Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом являются ценовые мультипликаторы.

Ценовые мультипликаторы подразделяются на интервальные и моментные.

К интервальным мультипликаторам можно отнести:

1. «Цена/прибыль» (самый распространенный)

2. «Цена/денежный поток» (самый распространенный)

3. «Цена/дивидендные выплаты».

4. «Цена/выручка от реализации».

Интервальные мультипликаторы обычно характеризуют результат деятельности предприятия за какой-либо промежуток времени (год, полугодие, квартал, месяц).

К моментным мультипликаторам относят, прежде всего:

1. «Цена/балансовая стоимость».

2. «Цена/ чистая стоимость активов».

Преимуществом моментных мультипликаторов является то, что они позволяют оценивать сравнительным методом предприятия, не приносящие доход. Моментные мультипликаторы характеризуют состояние предприятия на какой-то момент времени.

В процессе оценки целесообразно использовать максимальное число мультипликаторов, поскольку применение их к финансовой базе оценивае­мого предприятия приведет к появлению нескольких вариантов стоимости, су­щественно отличающихся друг от друга, и позволит определить наиболее обоснованную величину стоимости предприятия.

• применим для небольших предприятий со стабильным доходом

• используется реже, чем метод дисконтирования денежных потоков

Метод прямой капитализации используется

1. Если имеется достаточное количество данных для оценки дохода
2. Денежные потоки предприятия стабильны
3. Оценщик не имеет возможности обоснованно выделить факторы, влияющие на величину выбранного показателя дохода и выразить их влияние в стоимостном выражении

С=Д/k, где:

С – стоимость предприятия,

Д – выбранный показатель дохода от предприятия за определенный период времени

k – ставка капитализации.

1. анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация (при необходимости)

2. выбор величины дохода, который будет капитализирован

3. расчет ставки капитализации

4. определение предварительной величины стоимости

5. проведение поправок на наличие нефункционирующих активов

6. Проведение поправок на характер оцениваемой доли или на недостаток ликвидности

Дата добавления: 2015-04-24