Модель Манделла-Флеминга. Малая открытая экономика при плавающем и фиксированном валютном курсе: эффективность политики

Модель Манделла-Флеминга или модель малой открытой экономики (МОЭ), была разработана Р.Маделлом (см. вставку) и Дж.Флемингом, представляет собой развитие модели IS-LM применительно к экономике, которая является достаточно «малой» для того, чтобы оказывать какое-либо существенное влияние на мировой финансовый рынок (ставку процента), и «открытой» в том смысле, что капитал (в страну или из страны) движется достаточно свободно (приближая внутреннюю ставку процента к мировой). Поэтому норма процента в такой экономике равна мировой.

Графическое изображение модели МОЭ приведено на рис.10.3. Существенных отличий от модели IS – LM несколько. Во-первых, ставка процента является

неизменной и равна мировой (горизонтальная линия i_w). Во-вторых, положение линии IS зависит от уровня валютного курса (который в модели IS – LM как параметр не фигурирует в явном виде), т.к. внутренняя норма процента равна мировой. Повышение (ревальвация) валютного курса (ВК) приводит к сдвигу линии IS влево (сокращается чистый экспорт), понижение (девальвация) – вправо.

Для того чтобы понять, почему все три линии на рис.10.3 пересекаются в одной точке отметим следующее. Уровень ставки процента (точнее возможное отклонение внутренней ставки от мировой) в МОЭ тесно связан с валютным курсом. При заниженном уровне внутренней ставки происходит «бегство капитала», это означает что резиденты страны вкладывают свои денежные средства в иностранные активы. Причем в данном случае не имеет значения какие именно, акции, облигации, краткосрочные государственные ценные бумаги, или другие. Главное с точки зрения нашего анализа заключается в том, что увеличивается спрос на иностранную валюту. Следовательно, снижается ВК и товары и услуги, производимые в данной стране, становятся дешевле для иностранцев. Поэтому возрастает чистый экспорт, линия IS сдвигается вправо, внутренняя ставка возрастает. Если же внутренняя ставка процента выше мировой, тогда растет спрос на активы в иностранной валюте, а на активы в национальной валюте – снижается. Курс возрастает, линии IS сдвигается влево. При фиксированном валютном курсе движется линия LM. Влево, если ставка ниже мировой (центральный банк вынужден снизить уровень денежного предложения в национальной валюте для того, чтобы поддержать валютный курс), вправо, если внутренняя ставка ниже мировой.

Таким образом, внутренняя ставка процента в МОЭ равна мировой, а валютный курс, при данном уровне процентной ставки (если отвлечься от эффектов, связанных с денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политикой, которые рассматриваются ниже) также имеет единственное равновесное значение. В связи с этим, модель Манделла-Флеминга часто представляется не в системе координат «уровень дохода – ставка процента», а в системе «доход – валютный курс» (см. рис.10.4). Такое представление является, как мы убедимся ниже, более удобным для исследования МОЭ.

Линия LM на рис.10.4 является вертикальной потому, что внутренняя процентная ставка совпадает с мировой. Линия IS наклонна потому, что при снижении обменного курса возрастает чистый экспорт, а следовательно и уровень дохода (Y), и наоборот.

Дата добавления: 2015-04-24