Основные направления анализа и индикаторы внешнего долга

Образование внешнего долга представляет собой естественное следствие внешнеэкономической деятельности. В то же время, всегда существует опасность излишних долговых заимствований, которые лягут тяжелым бременем на экономику страны и могут привести к невыполнению долговых обязательств. Статистический анализ структуры и динамики внешнего долга способствует оценке рисков, связанных с предоставлением кредитов и заимствованиями. Издание МВФ «Статистика внешнего долга: руководство для составителей и пользователей» рекомендует публиковать данные как о величине, так и о структуре внешнего долга. При описании структуры внешнего долга в качестве основных рекомендуется использовать группировки по:

- институциональным секторам экономики (в соответствии с классификацией секторов, принятой в Системе национальных счетов);

- длительности заимствования;

- типу долговых инструментов.

Рекомендуется также группировать невыплаченные проценты по внешнему долгу в разрезе институциональных секторов экономики страны-заемщика. Группировки рекомендуется составлять таким образом, чтобы на их основе можно было бы составить представление о величине внешнего долга как государственного сектора (органов государственного управления, органов денежно-кредитного регулирования и государственных предприятий), так и негосударственного сектора (в том числе части долга негосударственного сектора, обеспеченной государственным гарантиями).

Важным инструментом анализа проблем, связанных с внешней задолженностью, являются индикаторы внешнего долга. Большинство таких показателей представляет собой отношение, в числителе которого приводится какая-либо из характеристик внешнего долга (величина всего внешнего долга, долга государственного сектора, расходов по обслуживанию долга и т.д.), а в знаменателе – какая-либо характеристика ресурсов для выплаты долга (объем ВВП, экспортная выручка, бюджетные доходы и т.д.). В некоторых случаях, однако, индикаторы могут строиться и по типу коэффициентов ликвидности (в числителе ‑ активы, в знаменателе – обязательства). Чаще других используют следующие индикаторы.

1. Отношение величины внешнего долга к годовой выручке от экспорта товаров и услуг. Указанное отношение можно интерпретировать как число годовых экспортных выручек, которое необходимо было бы израсходовать, чтобы немедленно рассчитаться с долгом. Тенденция к увеличению рассматриваемого индикатора означает, что внешняя задолженность страны растет быстрее, чем основной источник ее погашения. Это, рано или поздно, может привести к серьезным проблемам с погашением внешней задолженности. В то же время следует учитывать, что рост значений данного индикатора может быть связан и с нарастающим притоком капитала в страну. Если какое-то время спустя это приведет к росту экспорта, то проблем с выплатой задолженности может и не возникнуть.

2. Отношение величины внешнего долга к ВВП. Показатель косвенно характеризует ресурсную базу для выплаты долга, а значит и платежеспособность страны. При интерпретации динамических рядов данного показателя следует учитывать, что его значения зависят от динамики курса национальной валюты к доллару или евро, а также от темпов инфляции в стране.

3. Отношение величины выплат по обслуживанию внешнего долга (включая проценты и погашение основного долга) к величине экспортной выручки (или ВВП). Данный индикатор показывает, насколько тяжелым было долговое бремя для экономики данной страны в рассматриваемом периоде времени.

4. Отношение резервных активов страны к ее краткосрочной внешней задолженности. Данный показатель относится к числу коэффициентов ликвидности, в основе которых лежит сопоставление величины тех или иных видов активов с теми или иными видами обязательств. Поскольку резервные активы страны могут выступать в качестве одного из источников погашения внешней задолженности, рассматриваемый индикатор характеризует способность страны отвечать по ее текущим долговым обязательствам.

5. Отношение внешнего долга государственного сектора (или расходов по его обслуживанию) к доходам бюджета. Характеризует платежеспособность страны и долю доходов бюджета, отвлекаемую для обслуживания долга.

1. Индекс реального валютного курса: методология расчета, интерпретация
2. Индекс номинального эффективного валютного курса: методология расчета, интерпретация.
3. Индекс реального эффективного валютного курса: методология расчета, интерпретация.

Международная финансовая статистика представляет собой предметную область, границы которой до настоящего времени недостаточно четко определены

Дата добавления: 2015-04-24