Контрольне завдання 1 страница

ВСТУП

НАВЧАЛЬНА ПРОГРАМА,

методичні вказівки та індивідуальні завдання

до вивчення дисципліни «Проектний аналіз» для

студентів напряму підготовки 6.030504 –

економіка підприємства

	Затверджено
	на засіданні Вченої ради
	академії
	Протокол № 1 від 29.01.2013

Дніпропетровськ НМетАУ 2013

УДК 65.011.47:65.015.13(073)

Навчальна програма, методичні вказівки та індивідуальні завдання до вивчення дисципліни «Проектний аналіз» для студентів напряму підготовки 6.030504 – економіка підприємства / Укл.: Т.Б. Ігнашкіна, В.А. Ємельянов. – Дніпропетровськ: НМетАУ, 2013. – 65 с.

Містить перелік питань навчальної програми дисципліни «Проектний аналіз», методичні вказівки до їх вивчення, варіанти індивідуальних завдань для самостійного виконання студентами в позааудиторний час.

Призначена для студентів напряму підготовки 6.030504 – економіка підприємства заочної форми навчання.

Укладачі: Т. Б. Ігнашкіна, канд. екон. наук, доц.

В.А. Ємельянов, канд. техн. наук, доц.

Відповідальна за випуск С.Б. Довбня, д-р екон. наук, проф.

Рецензент Д.Є. Козенков, канд. екон. наук, доц. (НМетАУ)

Підписано до друку 09.11.2013. Формат 60х84 1/16. Папір друк. Друк плоский.
Облік.-вид. арк. 3,82. Умов. друк. арк. 3,77. Тираж 100 пр. Замовлення №

Національна металургійна академія України

49600, Дніпропетровськ-5, пр. Гагаріна, 4

______________________________________

Редакційно-видавничий відділ НМетАУ

Економічне зростання окремих підприємств, регіонів, галузей, держави в цілому можливе за умови здійснення активної і результативної інвестиційної діяльності, що потребує вирішення низки питань. Серед них значне місце посідають питання всебічного обґрунтування проектних рішень – організаційно-технічних, соціальних, екологічних, фінансово-економічних та ін.

Базою, що дозволяє обґрунтовувати управлінські рішення у галузі інвестицій, є проектний аналіз.

Дисципліна «Проектний аналіз» входить в цикл нормативних дисциплін професійної підготовки фахівців-бакалаврів напряму підготовки 6.030504 - економіка підприємства.

Метою вивчення дисципліни є формування системного уявлення про принципи, методи і засоби прийняття проектних рішень, що дає можливість раціонально використовувати наявні ресурси для задоволення суспільних і власних потреб.

Завдання дисципліни: вивчення основних концепцій, понять, методів і підходів, які використовуються у світовій практиці під час аналізу проектних рішень; з’ясування найважливіших проблем, пов’язаних з реалізацією проектів на національному, регіональному, галузевому та місцевому рівнях; оволодіння аналітичними навичками, інструментарієм, потрібними для проведення передпроектних заходів; засвоєння методів оцінювання проектів, способів і засобів залучення ресурсів для реалізації проектів і механізмів управління ними.

Предмет дисципліни - методологія аналізу та обґрунтування проектів.

Дисципліна «Проектний аналіз» включає теоретичний матеріал, який викладено у 16 темах. Конкретний перелік тем та логічний зв’язок між ними наведено далі.

Вивченню дисципліни «Проектний аналіз» передують дисципліни, що є теоретичною базою й інших прикладних економічних дисциплін («Політична економія», «Макроекономіка», «Мікроекономіка»), а також такі основні економічні дисципліни, як «Статистика», «Регіональна економіка», «Аналіз господарської діяльності», «Інвестування», «Маркетинг» «Економіка підприємства» та ін.).

Набуті знання і вміння використовуються при вивченні економічних дисциплін навчальних планів підготовки спеціалістів і магістрів з економіки підприємства: «Економічна діагностика», «Управління потенціалом підприємства», «Управління проектами».

Для одержання необхідного обсягу знань і навичок з дисципліни «Проектний аналіз», окрім засвоєння теоретичного курсу в обсязі навчальної програми, значна увага приділяється виконанню практичних завдань.

З цією метою для студентів заочної форми навчання передбачено виконання індивідуальної роботи, яка містить одне комплексне розрахункове завдання, що передбачає економічне обґрунтування інвестиційного проекту технічного переозброєння підприємства металургійної галузі з повним технологічним циклом виробництва (чавун-сталь-прокат) з урахуванням ризиків.

Після вивчення даної дисципліни і виконання індивідуального розрахункового завдання студент повинен:

знати:

- основні концепції, поняття, методи і підходи, які використовуються в світовій практиці для аналізу проектів;

- особливості різних функціональних аспектів аналізу, підготовки та реалізації проектів на національному, регіональному, галузевому та місцевому рівнях;

вміти:

- обґрунтовувати вибір проектних рішень за певних умов;

- обчислювати показники ефективності проектів, оцінювати доцільність їх застосування;

- опрацьовувати процедури розробки, аналізу, порівняння та обґрунтування вибору проектів;

- оцінювати ризики проекту.

1. ПРОГРАМА, МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ ТА КОНТРОЛЬНІ ПИТАННЯ ДО ВИВЧЕННЯ ДИСЦИПЛІНИ

Тема 1. Проектний аналіз як методологія та навчальна дисципліна

Питання навчальної програми

Предмет і мета проектного аналізу. Еволюція проектного аналізу. Концепція проектного аналізу. Принципи проектного аналізу. Структурно-логічна схема дисципліни.

Методичні вказівки до вивчення теми

Ця тема за своїм змістом є вступом до вивчення дисципліни. Перш за все, слід усвідомити предмет даної дисципліни, ознайомившись з існуючими сучасними його визначеннями. Аналіз різних поглядів дозволить студентові опанувати узагальнене формулювання предмета дисципліни як методології аналізу та обґрунтування проектів, а також відрізнити останній від предмета інших дисциплін (інвестиційного менеджменту, бізнес-планування тощо), які не слід ототожнювати.

Предмет дисципліни «Проектний аналіз» логічно визначає і його мету: формування системного уявлення про принципи, методи і засоби прийняття проектних рішень, що дає можливість раціонально використовувати наявні ресурси для задоволення суспільних і власних потреб.

У свою чергу, основна мета дисципліни зумовлює необхідність вирішення низки завдань:

- ознайомлення з основними концепціями, поняттями, методами і підходами, які використовуються в світовій практиці для аналізу проектних рішень;

- виявлення найважливіших проблем, пов’язаних з аналізом, підготовкою і реалізацією проектів на різних рівнях управління;

- набуття прийомів і практичних аналітичних навичок розробки та обґрунтування управлінських рішень з погляду різних учасників проекту;

- формування системного уявлення про методи оцінки проектів, способи і засоби залучення ресурсів для їх реалізації та механізмів управління ними;

- формування творчого мислення студентів та їх здатності приймати управлінські рішення стосовно різних аспектів інвестиційного проекту (маркетингових, технічних, екологічних та ін.).

Незайвим і цікавим для студентів буде ознайомлення з еволюцією проектного аналізу, поява якого пов’язана з розвитком економічної теорії суспільного сектора, заснованої на методології «вигоди – витрати» (1844р., наукові роботи А. Дюпрюї, В.Візеля), практичним застосуванням цих підходів у США (з 1936 р.), зростаючою зацікавленістю науковців і практиків до проектного аналізу в усьому світі. У вітчизняній науці виділення проектного аналізу в окремий напрям прикладної науки відбулося після 1991р.

З’ясувати змістовну наповнюваність курсу можна, розглянувши основні складові проектного аналізу: концепція проекту; фази та стадії його життєвого циклу; принципи, на яких ґрунтується проектний аналіз; критерії відбору й оцінки проектів; аспекти аналізу проектів (маркетинговий, технічний, інституційний, екологічний, соціальний, фінансовий та економічний).

Для подальшого вивчення дисципліни важливим є визначення концепції проектного аналізу, що надає системне уявлення про методи порівняння та оцінки проектів, способи залучення ресурсів для реалізації проектів, а також розкриває механізм управління його життєвим циклом. Слід усвідомити, що концепція проектного аналізу концентрується на з’ясуванні витрат для здійснення проекту та всебічному вивченні результатів його реалізації: економічних, соціальних, екологічних та ін.

Темою також передбачається з’ясування принципів проектного аналізу: альтернативності, обумовленості, маржинальності, порівняння «з проектом» та «без проекту», визначення строку початку і завершення проекту.

На завершення теми студент повинен ознайомитись з принциповою схемою змісту проектного аналізу, тематичний план якої складається з наступних тем: 1.Проектний аналіз як методологія та навчальна дисципліна. 2.Концепція проекту. 3.Життєвий цикл проекту. 4.Концепція витрат і вигод у проектному аналізі. 5.Цінність грошей у часі. 6.Проектний грошовий потік. 7.Стандартні фінансові та неформальні критерії прийняття рішень. 8.Динамічний аналіз беззбитковості проекту. 9.Оцінювання і прийняття проектних рішень за умов ризику та невизначеності. 10.Маркетинговий аналіз. 11.Технічний аналіз. 12.Інституціональний аналіз. 13.Екологічний аналіз. 14.Соціальний аналіз. 15.Фінансовий аналіз. 16.Економічний аналіз.

Теми 1-3 передбачають висвітлення теоретичних аспектів проектного аналізу. У темах 4-6 розглянуто інструментарій проектного аналізу. Процедури прийняття рішень у проектному аналізі викладено у темах 7-9. Функціональні аспекти проектного аналізувивчаються у темах 10-16.

Питання для самоперевірки

1. Порівняйте різні тлумачення змістовної характеристики проектного аналізу та визначте їх спільні та особливі риси. Чим пояснюється наявність різноманітних тлумачень проектного аналізу?

2. Сформулюйте мету та основні завдання проектного аналізу.

3. На які першочергові запитання необхідно дати відповідь під час проведення аналізу проекту?

4.Чим відрізняється проектний аналіз від інвестиційного менеджменту та бізнес-планування?

5. Охарактеризуйте еволюцію розвитку проектного аналізу.

6. Перелічте основні складові проектного аналізу?

7. У чому полягає сутність концепції проектного аналізу?

8. Надайте характеристику основних принципів проектного аналізу.

9. З якими економічними дисциплінами пов’язаний проектний аналіз?

Тема 2. Концепція проекту

Питання навчальної програми

Поняття проекту. Основні ознаки проекту. Економічна взаємозалежність проектів. Класифікація проектів. Середовище проекту. Учасники проекту. Проектно-кошторисна документація.

Методичні вказівки до вивчення теми

Першочерговим питанням концепції проекту є виявлення власне сутності поняття «проект». Потрібно зазначити, що при значній кількості підходів до визначення даного терміну, принципових відмінностей вони не містять. Отже, можна рекомендувати керуватись наступним терміном: проект - одноразовий комплекс взаємопов’язаних заходів, спрямований на задоволення визначеної потреби шляхом досягнення конкретних результатів при встановленому матеріальному (ресурсному) забезпеченні з чітко визначеними цілями протягом заданого періоду часу. При вивченні дисципліни «Проектний аналіз» ми будемо здебільшого мати справу з інвестиційним проектом.

Визначивши сутність проекту, студенту потрібно засвоїти його ключові ознаки: цільова спрямованість; наявність кількісних і якісних параметрів діяльності після завершення проекту; вартість і ефективність; існування у певному зовнішньому середовищі.

Важливим є усвідомлення студентом різниці між поняттями «проект», «програма», «план», між функціонуванням підприємства і проекту, які не слід ототожнювати.

Слід також відмітити в цілому зрозумілу взаємозалежність різних проектів за одночасної їх реалізації, виділивши при цьому проекти незалежні, взаємовиключаючі, умовні, заміщуючі, синергічні.

Значущим питанням даної теми є класифікація проектів за різними ознаками: класом, типом, видом, тривалістю здійснення, масштабом, складністю, функціональною ознакою, формами розширеного відтворення. При цьому студент повинен зрозуміти, що у науковому середовищі є різні варіанти групувань проектів, більш або менш деталізовані, і кожен з них має право на існування.

Розгляд проекту як концепції неможливий без дослідження складу середовища проекту, яке поділяється на зовнішнє (політичні, економічні, соціальні, правові та інші фактори) та внутрішнє (виробнича, збутова, фінансова та інші сфери діяльності підприємства). Знайомлячись з цим питанням в даній темі, студент отримує лише загальні уявлення про середовище проекту, обмежившись, наприклад, звичайним переліком факторів зовнішнього і внутрішнього середовища. У подальшому (тема 12) передбачено більш детальне вивчення середовища підприємства та його впливу на проект.

Розгляд теми доцільно продовжити вивченням складу активних і пасивних учасників проекту залежно від ідеї і призначення проекту, визначенням їх функцій, ролі та рівня відповідальності під час підготовки та реалізації проекту.

На завершення теми студент повинен ознайомитися з основами проектно-кошторисної справи, діючими в цій галузі основними нормативними документами, зокрема, державними будівельними нормами (ДБН). За результатами вивчення цього питання він повинен набути знання щодо:

· поділу інвестиційних проектів на:

- категорії: 5 категорій складності – від технічно нескладних до проектів великої складності;

- стадії: одна стадія – робочий проект; дві стадії - ескізний проект (техніко- економічний розрахунок), робоча документація або проект, робоча документація; три стадії – ескізний проект (техніко-економічне обґрунтування), проект, робоча документація;

· системи ціноутворення в будівництві України, яка містить у собі кошторисні нормативи, правила визначення кошторисної вартості будівництва, складання інвесторської кошторисної документації.

Питання для самоперевірки

1. Визначте різницю між проектом, планом, програмою. Чому, на ваш погляд, існує таке різноманіття у тлумаченні поняття «проект»?

2. За якими базовими критеріями відрізняють особливості функціонування проекту та організації?

3. Охарактеризуйте основні ознаки проекту.

4. У чому полягає сутність незалежних, взаємовиключаючих, умовних, заміщуючих і синергічних проектів?

5. За якими ознаками класифікують проекти? Надайте коментарі до різних класифікаційних груп проектів.

6. Які елементи характеризують внутрішнє і зовнішнє середовище проекту?

7. Чи згодні ви з висловом, що проект впливає на своє оточення, а оточення впливає на проект? Поясніть свою думку.

8. Хто може бути учасником інвестиційного проекту?

9. Надайте коментарі щодо поділу учасників проекту на активних і пасивних. Наведіть приклади.

10. Яким чином впливають вид, клас, масштаб, тип проекту на визначення складу його учасників?

11. Які категорії проекту виділяються державними будівельними нормами?

12. Які стадії проектування зазначені в державних будівельних нормах?

13. Надайте характеристику та призначення ескізного проекту, техніко-економічного розрахунку, техніко-економічного обґрунтування, робочого проекту, проекту, робочої документації.

14. На які дві складові поділяється стадія робочого проекту? Що входить до затверджуваної частини робочого проекту?

15. Які складові містить система ціноутворення в будівництві?

16. Надайте характеристику видам кошторисних нормативів.

17. В якому порядку складають кошторисну документацію?

18. Охарактеризуйте основні складові кошторисної документації (локальні кошториси і кошторисні розрахунки, об’єктні кошториси і кошторисні розрахунки та ін.).

19. Який склад зведеного кошторису?

Тема 3. Життєвий цикл проекту

Питання навчальної програми

Поняття життєвого циклу проекту. Передінвестиційна фаза проекту. Інвестиційна та експлуатаційна фази проекту. Визначення тривалості та вартості передінвестиційних досліджень. Основні документи, що застосовуються для оформлення інвестиційних пропозицій та проектів.

Методичні вказівки до вивчення теми

Життєвий цикл проекту (інакше цикл інвестиційного проекту, інвестиційний цикл) є базовим, вихідним поняттям для дослідження проблем реалізації проекту, фінансування робіт, прийняття рішень про доцільність капіталовкладень і деталізації проекту і може розгладатись як проміжок часу від виникнення ідеї проекту до практичної її реалізації. Тому успішному засвоєнню матеріалу теми сприятиме ознайомлення з існуючими у світовій практиці підходами до розподілу проекту на елементи та визначення складових проектного циклу. При цьому необхідно чітко усвідомлювати, що сьогодні не існує єдиного підходу до розподілу процесу реалізації проекту на складові, що пояснюється відмінностями у підходах учасників проекту до його поділу на важливі відправні точки, які дозволяють планувати, відслідковувати, контролювати та оцінювати розвиток проекту і, якщо необхідно, коригувати його реалізацію.

За основу для подальшого вивчення обрано рекомендації UNIDO (підрозділ Організації Об’єднаних Націй з промислового розвитку), документи якого з інвестиційних питань набули фактично статус нормативних, не будучи такими за юридичними ознаками. Згідно з цими рекомендаціями виділяють три фази інвестиційного циклу – передінвестиційна, інвестиційна, експлуатаційна. Студенту слід розглянути зміст основних фаз та відповідних їм стадій і виконуваних робіт.

При розгляді питання щодо визначення тривалості та вартості передінвестиційних досліджень студент повинен усвідомити, що чітко встановлених норм і нормативів з цього приводу не існує, а їх величина залежить від низки чинників (масштабу і природи проекту; виду, межі та глибини передінвестиційних досліджень; категорії замовника та підрядника досліджень; часу і зусиль, потрібних для збирання і аналізу інформації та ін.). Окрім перелічених чинників, що впливають на цю величину, до уваги приймаються такі суб’єктивні фактори (досвід залучених консультантів або експертів; масштаб роботи; складність галузі; конкуренція між консультантами й експертами, умови роботи консалтингових фірм; зацікавленість консультантів у проведенні подальших досліджень і співробітництві із замовником; компетенція у проведенні переговорів з консультантами, що здійснюють передінвестиційні дослідження).

На завершення теми доцільно розглянути типи та зміст основних документів, що застосовуються для оформлення інвестиційних бізнес-ідей, проектів, пропозицій (інвестиційний проспект, техніко-економічне обґрунтування, інвестиційний меморандум, бізнес-план, інвестиційна пропозиція, паспорт промислового інвестиційного проекту, проспект емісії цінних паперів) на різних стадіях життєвого циклу проекту. При цьому слід прийняти до уваги, що зміст документів, розроблених різними авторами, може відрізнятись, проте ця різниця є скоріше формальною, ніж суттєвою. Тому можна також рекомендувати для більш детального ознайомлення документи UNIDO, а також інших, визнанних у світі організацій.

Питання для самоперевірки

1. Що таке життєвий цикл інвестиційного проекту? Яка, на вашу думку, головна мета визначення життєвого циклу проекту?

2. Які існують підходи до поділу життєвого циклу на фази та стадії? З яких фаз складається життєвий цикл проекту за версією UNIDO?

3. Які стадії має передінвестиційна фаза проекту?

4. Надайте характеристику інвестиційної фази проекту?

5. Що розуміється під експлуатаційною фазою проекту?

6. Які фактори впливають на вартість передпроектних досліджень?

7. Перелічте основні типи документів для оформлення інвестиційних проектів (пропозицій) в прив’язці до фаз життєвого циклу.

8. У чому полягає призначення інвестиційного проспекту?

9. Охарактеризуйте структуру техніко-економічного обґрунтування. У чому полягають його відмінності від попереднього техніко-економічного обґрунтування?

10. Охарактеризуйте структуру інвестиційного меморандуму та особливості його використання.

11. Надайте характеристику змісту інвестиційної пропозиції.

12. З якою метою розробляють бізнес-план інвестиційного проекту? Назвіть його основні розділи.

13. В якому випадку застосовується проспект емісії цінних паперів? Які висуваються вимоги до його розробки?

14. Порівняйте основні типи інвестиційних документів та визначте їх відмінності.

Тема 4. Концепція витрат і вигод у проектному аналізі

Питання навчальної програми

Визначення цінності проекту. Поняття явних і неявних вигод і витрат. Альтернативна вартість та її використання у проектному аналізі. Визначення вигод у проектному аналізі. Поняття витрат у проектному аналізі. Особливості визначення витрат у проектних розрахунках.

Методичні вказівки до вивчення теми

Концепція вигод і витрат є базовою у проектному аналізі. Іх різниця дозволяє визначити цінність проекту. При цьому важливим є застосування одного з принципів проектного аналізу, а саме, порівняння ситуацій «з проектом» і «без проекту», що суттєво відрізняється від порівняння ситуації «до проекту» з ситуацією «після проекту». Студент повинен усвідомити, що використання останнього підходу в умовах нестабільного ринкового середовища, коли відбуваються суттєві зміни у зовнішньому та внутрішньому середовищі, є помилковим і призводить до викривлення результатів розрахунків.

Майбутній економіст, який буде займатись обґрунтуванням інвестиційних проектів, повинен фахово визначити та врахувати всі можливі вигоди та витрати від проекту протягом усього періоду його життєвого циклу, оскільки їх величина безпосередньо впливає на прийняття рішення щодо реалізації самого проекту. Особливу увагу при цьому слід зосередити на розумінні різниці між явними та неявними вигодами і витратами проекту, які дозволяють врахувати інтереси окремих його учасників. Слід ознайомитись з можливими методичними прийомами оцінки неявних вигод: визначення цін товарів і послуг за допомогою споріднених ринків; дослідження цін товарів гіпотетичного ринку; максимально-мінімальної величини.

Логічним продовженням питання щодо цінності проекту та його явних і неявних вигод та витрат є усвідомлення того, що при економічному аналізі проекту, як правило, їх оцінка здійснюється на альтернативній основі. Інакше, в основу кількісного вимірювання вигод і витрат проекту покладено концепцію альтернативної вартості, згідно з якою грошова оцінка ресурсів відображає їх цінність при найкращому альтернативному використанні.

Щодо характеристики явних вигод проекту, то цілком зрозумілими для студента, враховуючи знання, отримані в інших економічних дисциплінах, зокрема, в економіці підприємства, повинні бути такі вигоди від реалізації інвестиційного проекту, як збільшення обсягу продажу продукції, випуск більш якісної продукції з відповідним підвищенням ціни на неї. Окрім названих, є й інші специфічні вигоди (підвищення кваліфікації працівників, зміна часу та місця реалізації продукції проекту, виду продукту тощо), з підходами до кількісного виміру яких студенту доцільно ознайомитись.

Відповідальним моментом у розрахунках вигод і витрат є визначення відповідної структури витрат, вибір методу віднесення останніх на одиницю продукції, періоду списання та розподілу. Проте докладніше ці питання розглядаються у темі 8. Вивчення теми необхідно завершити дослідженням особливостей визначення витрат у проектних розрахунках.

Питання для самоперевірки

1. У чому полягає специфіка визначення цінності проекту?

2. Надайте визначення термінів «вигоди» і «витрати» у проектному аналізі.

3. Охарактеризуйте методичні підходи до кількісної оцінки неявних вигод і витрат.

4. Які причини обумовлюють використання концепції альтернативної вартості у проектному аналізі?

5. Яким чином визначають альтернативну вартість ресурсів у проектному аналізі?

6. За допомогою яких методичних підходів можна визначити альтернативну вартість таких ресурсів, як земля, праця, капітал?

7. Розкрийте логіку визначення основних вигод від реалізації інвестиційного проекту в разі збільшення обсягу продажу продукції та ціни на неї.

8. Яким чином можна здійснити кількісний вимір специфічних вигод від проекту?

9. Які особливості визначення витрат у проектних розрахунках?

Тема 5. Цінність грошей у часі

Питання навчальної програми

Поняття майбутньої і теперішньої вартості грошей. Номінальна та реальна процентні ставки. Фактори, які впливають на вартість грошей.

Методичні вказівки до вивчення теми

Сучасна зарубіжна і вітчизняна теорія і практика оцінки економічної ефективності інвестицій базується на так званій концепції вартості грошей у часі. Студент повинен засвоїти принцип, покладений в основу концепції.

При розгляді процесу зміни цінності грошей у часі доцільно пригадати основи фінансової математики, на яких базується фінансовий та інвестиційний менеджмент.

Наступним кроком вивчення теми є розгляд понять ставки процента, майбутньої і теперішньої вартості грошей. Оскільки інвестиційний процес, як правило, є тривалим, тому вартість грошей на початку інвестування порівнюють з вартістю їх при поверненні у вигляді майбутнього прибутку. При цьому використовують 2 поняття – теперішня і майбутня вартість грошей. Усвідомлення механізму впливу останнього на величину майбутньої вартості студенту допоможуть приклади розрахунку простого і складного проценту.

При визначенні теперішньої і майбутньої вартості грошей користуються спеціальним коефіцієнтом, що називається ставкою. Студенту потрібно коректно використовувати різні назви цього коефіцієнта - «процентна ставка», «процент», «ріст», «ставка процента», «норма прибутку», «прибутковість», «дисконтна ставка», «дисконт». Розглядаючи підходи до визначення процентної ставки проекту, слід усвідомити поняття реальної та номінальної процентних ставок.

Особливу увагу слід приділити питанням впливу інфляції на величину номінальної процентної ставки та проектні доходи компанії. Нагадаємо, що враховувати вплив інфляції можна коригуванням на індекс інфляції або майбутніх надходжень, або ставки дисконтування. Студент повинен розуміти різницю між цими підходами, яка, зокрема, полягає у різній трудомісткості їх практичного використання. З цієї точки зору простішим є методика коригування ставки дисконтування на індекс інфляції. Більш складним є врахування змін, що впливають на доходи та різні складові витрат на виробництво продукції, оскільки, в принципі, це повинно передбачати використання різних індексів цін.

Підсумком роботи над проблемами визначення процентних ставок повинно бути опрацювання процедури прийняття проектних рішень за різними інфляційними сценаріями.

Після опрацювання вищенаведених питань можна переходити до вивчення особливостей процесів компаундування (нарощування, нарахування) та дисконтування.

Оскільки процедури розрахунків вартості грошей у часі є досить трудомісткими, студент повинен навчитись користуватись спеціальними фінансовими таблицями, які значно спрощують розрахунки.

Вивчення механізму застосування майбутньої і теперішньої вартості ануїтету в проектних розрахунках дозволить спростити здійснення розрахунків і поглибити знання методичного інструментарію обґрунтування ефективності інвестиційних рішень.

Наприкінці вивчення теми доцільно виокремити основні чинники, що визначають вартість грошей у часі, підкреслити необхідність урахування при визначенні процентної ставки дохідності інвестицій, величини і темпів інфляції та ризику, пов’язаного з інвестиціями.

Питання для самоперевірки

1. Чи завжди гроші змінюють свою цінність у часі?

2. Чим відрізняються процеси дисконтування та компаундування?

3. В яких випадках слід користуватися процентними факторами теперішньої вартості, а в яких — майбутньої?

Дата добавления: 2015-05-23