Місцеві позики за кордоном

Найпоширенішими за кордоном формами місцевих запозичень є об­лігаційні позики, кредити фінансово-банківських установ та міжбюджетні позики. Облігаційні позики залежно від специфіки поділяють­ся на три основні групи: генеральні боргові зобов'язання — бездохідні облігації, які гарантуються доходами бюджетів та майном органів міс­цевого самоврядування; дохідні облігації, що випускаються з метою розвитку комунальної інфраструктури, погашаються, як правило, за рахунок доходів, одержаних від діяльності збудованих комунальних підприємств, і приносять певний дохід власникам цінних паперів; облі­гації змішаного характеру, що не приносять доходів, але погашаються за рахунок коштів, одержаних від діяльності споруджених об'єктів.

Як правило, вихід на фінансові ринки за кордоном самостійно здій­снюють тільки найбільші муніципалітети. Органи місцевого самовряду­вання країн Європи більшість запозичень реалізують за посередництва спеціальних фінансово-кредитних інститутів. Такі установи в останні роки стали одними з найбільших за обсягом активів і одними з найна­дійніших за рейтингом у масштабах світового фінансового ринку. Най­більшою установою в Європі, яка обслуговує муніципалітети та регіональ­ні уряди, є міжнародна (франко-бельгійська) банківська група "Dexia Group". Вона контролює 10 % ринку муніципальних фі­нансових послуг в Європі й володіла консолідованими активами в роз­мірі 200 млрд. дол. США.

Багатий досвід місцевих запозичень в розвинутих країнах обґрунто­вує необхідність системи обмежень запозичень, яка попереджає виник­нення дисбалансу в місцевих фінансах та погіршення якості функцій, які виконують органи самоврядування. Обмеження у сфері запозичень встановлюються або центральним урядом, або регіональними та муніци­пальними урядами самостійно. Можуть встановлюватись як прямі обме­ження — обсягу заборгованості або видатків на обслуговування боргу, так і непрямі — обмеження щодо використання або цільового спряму­вання запозичених коштів, а також щодо обсягу бюджетного дефіциту.

У більшості країн з федеративним устроєм центральний уряд не засто­совує обмежень щодо обсягу запозичень для регіональних та місцевих ор­ганів влади. В деяких випадках регіональні уряди самостійно встановлю­ють обмеження на обсяг власного боргу, інколи такі обмеження містять регіональні конституції (наприклад, у Швейцарії поточні бюджети пев­них кантонів мають бути збалансовані). В окремих федеративних краї­нах (Австрія та Бельгія) центральні та регіональні уряди підписують уго­ди про розмір дефіциту і зниження боргового навантаження з метою за­безпечення дотримання країною Маастрихтських критеріїв, які встанов­люють обмеження для загального обсягу боргу держави.

В унітарних державах національні уряди встановлюють прямі й не­прямі обмеження на місцеві запозичення. Якщо місцеві органи влади не дотримуються встановлених обмежень, то можливе втручання цен­трального уряду у фінансові справи муніципалітетів. Наприклад, у Поль­щі загальний обсяг прямого боргу (без урахування гарантій) не повинен перевищувати 60 % доходів бюджету. Обмеження на щорічний обсяг запозичень для місцевих органів влади встановлюється у Великій Бри­танії, Данії, Литві та інших країнах.

В Японії, для того щоб здійснити емісію боргових цінних паперів, місцева влада повинна звернутися за дозволом до центрального уряду. Для цього мають бути виконані певні умови: відсутність поточного де­фіциту бюджету, обмежений обсяг заборгованості, рівень ставок подат­ків не нижчий за встановлений урядом, хороші показники сплати по­датків. У разі дотримання цих умов місцеві запозичення включаються в державний бюджет, після цього відбувається коригування показників трансфертів для місцевих бюджетів з метою забезпечення гарантії ви­конання зобов'язань місцевою владою. Завдяки такій системі контролю з 1947 р. в країні не було жодного дефолту за муніципальними обліга­ціями.

У багатьох зарубіжних країнах при здійсненні місцевих запозичень прийнято дотримуватись "золотого правила", яке передбачає використан­ня позичених коштів лише на капітальні видатки. Такі обмеження за­кріплені в законодавстві Бразилії, Південної Африки, Індії. Принципи цього правила діють також у Канаді, США та багатьох європейських країнах, зокрема, Австрії, Німеччині, Нідерландах, Франції, Швейца­рії, Швеції, де дозволено витрачати запозичені кошти на інвестиційні цілі, а також на рефінансування боргу. В окремих випадках дозволяєть­ся застосовувати запозичення для поточних потреб, у тому числі для по­криття тимчасових касових розривів бюджетів, але в такому разі позики повинні бути погашені протягом бюджетного року.

Завдяки своїй надійності, розвиненості, ролі в соціально-економіч­ному розвитку територій, система місцевих запозичень, яка функціо­нує в Нідерландах, вважається зразковою. В цій країні запозичення муніципалітетів суворо контролюються центральним урядом. Для ор­ганів місцевого самоврядування діє заборона на прямі позики в інозем­ній валюті, а також на позики зі змінним процентом. Встановлено та­кож обмеження на цілі, для яких здійснюються запозичення, дозволе­но брати позики на рефінансування боргу, купівлю основних засобів, а також з метою отримати капітал для муніципальних компаній. Завдя­ки надійній системі законодавчих гарантій і забезпечення муніципаль­них запозичень центральний банк встановив для облігацій нульовий ризик. Рейтинг таких цінних паперів, як і цінних паперів спеціальних інститутів, які обслуговують місцеві запозичення, досягає найвищих показників і дорівнює рейтингу цінних паперів країни.

Схожа практика здійснення муніципальних запозичень застосовуєть­ся у Скандинавських країнах. Там створено спеціалізовані фінансові установи, колективними власниками яких є місцеві та регіональні орга­ни влади. Ці установи забезпечують доступ до запозичень практично для всіх муніципалітетів. Добре відпрацьована система використання залучених коштів, гарантій повернення кредитів, а також чітке норма­тивно-правове врегулювання місцевих запозичень практично унемож­ливлюють випадки неповернення позичених коштів.

У Норвегії держава здійснює суворий контроль за запозиченнями муніципалітетів. Уряд складає так званий "чорний список" місцевих орга­нів влади, дії яких суперечили чинному законодавству. Цей список роз­міщують в Інтернеті. Органи, які потрапили до цього списку, суттєво обмежені у самостійності. Щоб здійснювати запозичення, вони повинні отримати спеціальний дозвіл центральної влади".

У Швеції дозволено брати позики тільки для фінансування проектів капітального будівництва. Такі проекти найчастіше реалізуються у сфе­рі освіти, охорони здоров'я, енергопостачання.

У Данії місцеві запозичення можуть залучатися органами місцевого самоврядування тільки на схвалені урядом категорії капітальних про­ектів (передусім на розвиток електростанцій, газопостачання, водопоста­чання, придбання землі, реконструкцію міст, поліпшення навколиш­нього середовища і спорудження будинків для престарілих).

Уряди зарубіжних країн здійснюють комплекс заходів, метою яких є зниження ризиків кредиторів, стабілізація роботи органів місцевого са­моврядування та зменшення вартості запозичень. Важливою передумо­вою досягнення названих цілей є використання застави. Нормативні до­кументи визначають види застави, які можуть бути застосовані органа­ми місцевого самоврядування при здійсненні запозичень — доходи від реалізації прибуткових проектів, сукупні доходи місцевого бюджету, певні типи активів муніципалітетів та місцевих урядів. Якщо одночас­но використовуються кілька різних видів застави, то інвестори надають позику охочіше.

Комплекс заходів, пов'язаних з неплатоспроможністю позичальни­ка, як правило, передбачає: попередження дефолтів місцевих та регіо­нальних органів влади; розробку чітких адміністративних та правових процедур для кредиторів, які зазнали втрат; визначення порядку реор­ганізації і врегулювання боргових вимог кредиторів; мінімізацію ризи­ків для центрального уряду; підтримання належного рівня фінансуван­ня суспільних благ.

У США реорганізація боргу у випадку дефолту ґрунтується на про­довженні строку погашення, зменшенні обсягів боргових виплат у най­ближчі періоди, рефінансуванні боргу через надання нових позик, поліп­шенні фіскальної спроможності муніципалітетів та скороченні бюджет­них видатків. Законодавство не передбачає можливості продажу акти­вів позичальника. Ініціатором банкрутства може бути лише позичаль­ник. У разі дефолту муніципалітету уряди штатів інтенсивно втруча­ються у їхні фіскальні справи і забезпечують врегулювання найпроблемніших питань.

В Угорщині процедуру банкрутства для місцевих позичальників за­провадили в 1995 р. Відповідно до передбаченого порядку у випадку де­фолту мер міста повинен подати до суду спеціальне подання протягом восьми днів після невиконання зобов'язання. Якщо, за оцінкою суду, зобов'язання могли бути виконані за рахунок власних доходів та ак­тивів, то суд може відхилити подання про банкрутство. Якщо подання прийнято, то суд оголошує про початок процедури банкрутства і при­значає довірену особу, яка повинна перевіряти законність рішень міс­цевої влади, що призвели до банкрутства, і рекомендувати суду пору­шити кримінальні або цивільні справи у разі наявності підстав. Протя­гом восьми днів після оголошення початку процедури банкрутства міс­цева влада формує кризовий комітет і протягом 30 днів — бюджет над­звичайного стану, який передбачає фінансування тільки необхідних ви­датків.

За допомогою місцевих позик зарубіжні країни вирішують надзви­чайно важливі соціально-економічні завдання. В умовах обмеженості можливостей органів місцевого самоврядування у розширенні дохідної частини бюджету та складності зниження поточних зобов'язань бюдже­ту кошти, отримані від розміщення місцевих позик, використовують, як правило, на реалізацію інвестиційних проектів. Розвиток системи міс­цевих запозичень тісно пов'язаний з ефективною системою обмежень, яка має забезпечити неможливість виникнення кризових ситуацій у сфері місцевих фінансів. У разі виникнення ситуації неспроможності здійснювати виплати за зобов'язаннями законодавчо передбачений по­рядок дій як кредиторів, так і позичальників.

Досвід застосування кожного з описаних вище елементів є надзви­чайно корисним для України, зважаючи на обмежений період здійснення запозичень. Уважне вивчення зарубіжного досвіду, екстраполяція його на вітчизняні умови дадуть змогу уникнути ускладнень, пов'яза­них із залученням коштів на тимчасовій основі до бюджету, розробити дієву систему раціонального використання залучених ресурсів.

Дата добавления: 2015-05-24