Прогнозирование чистой прибыли предприятия

№ периода предыстории	Год	Чистая прибыль, тыс. руб.	Взвешенное значение периода предыстории, тыс. руб.   (гр. 2 х гр. 3)
		1 800	1 800
		1900	3 800
		2 000	6 000
		1 850	7 400
		2 010	1 050
	Сумма	9 560	29 050
	Прогноз на   2012 г.	29 050:1 5 = 1 936,7

Прогнозируемый доход н г. составляет 1936,7 тыс. руб.

Метод экстраполяции основан на предположении опродлении сложившихся тенденций, заключается в построении тренда при наличии ретроспективных данных за пять — семь лет. В Рос­ сии данные пяти- и даже четырехлетней давности в значительной мере искажены инфляцией, изменениями социальных и экономических условий (активность рынков, спрос, плотность и уровень жизни населения и др.). Поэтому при прогнозировании приходится ограничиваться данными трех последних лет, которых мало для достоверного прогноза, поэтому оценщики нередко корректируют получаемые значения.

Экстраполяция допускается на один-три года, что делает возможным ее использование в методах капитализации дохода и дискотирования денежных потоков. Экстраполяция на более длительные периоды может давать значительную ошибку.

В методе экстраполяции в качестве трендовой кривой могут быть использованы самые разнообразные элементарные математические функции: линейная, квадратичная, гипербола и др. Выбор зависит от тенденции, наметившейся для чистого дохода в период предыстории. Для предоставленного ниже примера выбрана самая элементарная функция — линейная:

где

у — доход за период;

t — номер периода;

п — количество периодов предыстории.

Пример 5.17.

№ периода предыстории	Год	Чистая прибыль (/), тыс. руб.	Г2	ty
		5,1		5,1
		5,3		10,6
		5,2		15,6
		5,4		21,6
		6,1		30,5
= 15	п = 5 лет	= 27,1	= 55	= 83, 4

a = (27,1-0,21 x 15): 5 = 4,79.

b = (5 x 83,4-15 x 27,1): (5 x 55 - 15²) = 0,21. Тогда

у = 4,79 + 0,21 x t.

Спрогнозируем доход на 2006 г. (t = 6):

у = 4,79+ 0,21 х 6 = 6,05

Спрогнозируем доход на 2007 г. = 7):

(    

   

у = 4,79 + 0,21 х =6,26.

Как видим, результаты трех методов не совпадают, следовательно, выбор метода зависит от конкретной ситуации в оценке. Если в последний год предыстории произошел значительный скачок величины чистого дохода, нужно выяснить, какими факторами он обусловлен: если случайными, то лучше выбрать метод простой средней или средневзвешенной; если наметилась тенденция роста доходов, то целесообразна экстраполяция.

Проблема прогнозирования в оценке предприятий очень сложная и требует особого внимания со стороны экспертов- оценщиков. Прогнозы, полученные с применением математических методов, могут быть скорректированы оценщиком с учетом реальных перспектив бизнеса и планов руководства предприятия

Контрольные вопросы для самопроверки

1 Назовите условия, при которых применяются метод капитализации и метод дисконтирования денежных потоков.

2 Назовите преимущества доходного подхода.

3 Перечислите этапы применения метода капитализации дохода при определении рыночной стоимости финансовых институтов.

4 Перечислите этапы применения метода дисконтирования денежных потоков при определении рыночной стоимости финансовых институтов.

5 Охарактеризуйте методы расчета величины денежных потоков.

Литература

1 Оценка бизнеса: Учебник для вузов/ А. Г. Грязнова, М. А. Федотова, С. А. Ленская и др.; Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. - 2009

2 Л.С.Бляхман, Основы функционального и антикризисного менеджмента: Учебное пособие. - 2008

3 С.П. Радионова. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). - 2010

4 Оценка бизнеса:Учебное пособие для вузов/Л.А.Филоппов-2007.

Тема 6. Затратный (имущественный) подход к оценке финансовых институтов

Целевая установка: раскрыть сущность затратного (имущественного) подхода к оценке финансовых институтов;усвоить основные методы, используемые при затратном подходе; выполнять основные этапы и расчет величины стоимости.

После изучения данной темы слушатели смогут:

· назвать основные методы, используемые при затратном подходе;

· объяснить метод стоимости чистых активов;

· охарактеризовать этапы определения рыночной стоимости финансовых институтов.

В лекции рассматриваются следующие вопросы:

1 Сущность затратного подхода. Основные методы, используемые при затратном подходе

2 Метод стоимости чистых активов: его сущность, основные этапы и расчет величины стоимости

3 Метод ликвидационной стоимости: его сущность, основные этапы и расчет величины стоимости

Контрольные вопросы для самопроверки

Дата добавления: 2015-05-26