Сущность затратного подхода. Основные методы, используемые при затратном подходе

Затратный подход основывается на принципе замещения: актив стоит не больше, чем составили бы затраты на замещение всех его составных частей.

Применение затратного подхода в оценке бизнеса наиболее обоснованно в следующих случаях:

· оценка предприятия в целом;

· оценка контрольного пакета акций предприятия, обладающего значительными материальными активами;

· оценка новых предприятий, когда отсутствуют ретроспективные данные о прибылях;

· оценка предприятий, когда имеются затруднения с обоснованным прогнозированием величины будущих прибылей или денежных потоков;

· отсутствие рыночной информации о предприятиях-аналогах;

· ликвидация предприятия (метод ликвидационной стоимости).

Если предприятие находится в режиме сокращенного воспроизводства или в его отношении осуществляется процедура наблюдения или внешнего управления, то стоимость действующего предприятия можно определить с большой долей условности, поскольку такое предприятие является, как правило, убыточным. Это делает практически невозможным применение доходного подхода. При отсутствии предприятий-аналогов невозможно использовать сравнительный подход. Таким образом, в распоряжении антикризисного управляющего остается в основном затратный подход, с помощью которого стоимость действующего предприятия определяется с использованием в его рамках метода чистых активов и метода ликвидационной стоимости.

Базовая формула затратного подхода выглядит так:

Стоимость предприятия = Активы — Обязательства.

Затратный подход в основном реализуется посредством двух методов: чистых активов и ликвидационной стоимости.

Затратный подход к оценке ФИ реализуется применением метода накопления активов, который имеет две модификации:

1 первая модификация рассчитана на определение стоимости компании, в которой будет ликвидироваться ее бизнес или собственно ликвидационной стоимости этой компании;

2 вторая модификация предназначена для оценки стоимости ФИ как действующего предприятия;

Первая модификация метода накопления активов (его основной вариант) предполагает, что с его помощью надо оценивать:

· ликвидационную стоимость компании;

· стоимость компании, которая сама по себе не будет подвергаться ликвидации как юридического лица, но бизнес которой будет закрываться (ликвидироваться) без того, чтобы начать новый бизнес с распродажей накопленных активов и погашением кредиторской задолженности.

Вторая модификация метода накопления активов предполагает его использование для оценки как действующей компании,которая:

· или не прекратит свой особый вид операций, даже продав свои активы, ради замены их на другие активы;

· или владеет такими активами, которые не продать, но ценность которых определяет стоимость такой компании как действующей.

Метод чистых активов предполагает использование скорректированной балансовой стоимости.

Метод ликвидационной стоимости основан на оценке тех же чистых активов, но с учетом поправки на их ликвидность.

Дата добавления: 2015-05-26