Оценка бизнеса и компаний

III. Финансовые коэффициенты, рекомендуемые для аналитической работы

Анализ коэффициентов (относительных показателей).

Вертикальный анализ.

Горизонтальный анализ.

Анализ абсолютных показателей.

II. Основные методы анализа, проводимого в рамках ФЭА

Состоит в оценке важнейших результирующих статей отчет­ности (выручки, чистой прибы­ли, суммы активов, величины акционерного капитала, заемных средств и т.д.)

Состоит в сравнении каждого значения отчетности с преды­дущим годом, расчете темпов их роста (индексный анализ)

Состоит в расчете структуры обобщающих итоговых статей отчетности и составлении ди­намических рядов (процентный анализ)

Состоит в расчете соотношений между отдельными статьями отчетности компании, опреде­лении взаимосвязи между показателями.

- Показатели ликвидности.

- Показатели финансовой устойчивости.

- Показатели деловой активности.

- Показатели рентабельности.

Необходимость оценки предприятия, компании в результате диагности­ки может быть обусловлена разными обстоятельствами:

- реструктуризацией, включая реорганизацию, разукрупнение или лик­видацию;

- полной или частичной сменой собственника (покупка или продажа предприятия);

- приватизацией государственных предприятий;

- сдачей предприятия в аренду для обоснования размера арендной платы;

- выявлением собственником способа максимально эффективного ее использования;

- приобретением земельного участка на предмет его использования конкретным запланированным способом;

- решением об инвестировании (оценка эффективности инвестицион­ных проектов, в том числе проекта финансового оздоровления предпри­ятия или участия в совместных инвестиционных проектах);

- созданием совместного предприятия (оценка вклада предприятия);

- проверкой кредитоспособности;

- выходом учредителя или принятием нового;

- страхованием;

- урегулированием вопросов наследования;

- разделом имущества, внесением недвижимости в качестве доли в уставный капитал нового предприятия;

- уточнением стоимости имущества предприятия как базы для налого­обложения.

Оценка предприятий в условиях реформирования экономики достаточ­но сложна, так как основана на прогнозах относительно рынков сбыта, нередко недостоверных.

Кроме того, ошибочно полагать, что стоимость предприятия представ­ляет собой объективную величину. Дело в том, что стоимость предприятия решительным образом зависит от того, какие планы в отношении предпри­ятия строят заинтересованные в оценке стороны (в случае покупки — инвестор и/или продавец). При этом важную роль играют субъективные ожидания и готовность сторон рисковать.

При приватизации предприятий на основании тендера или с аукциона оценка служит базой для определения минимальной цены продажи. Окон­чательная цена покупки естественно может отличаться от стоимости предприятия.

Решающее значение для определения фактической цены могут иметь:

- дублирование уже существующих предприятий или совместимость с ними либо со стратегией покупателя;

- слишком большое предложение, вследствие чего возникает конкурен­ция между продавцами;

- возможная нехватка времени у продавца и/или покупателя;

- уровень владения искусством ведения переговоров.

Способы анализа и оценки настолько же разнообразны, насколько и поводы для их проведения. Кроме того, значимость результатов каждого из рассмотренных методов оценки (диагностики) также существенно зависит от цели ее проведения. Поэтому в каждом конкретном случае необходимо с особым вниманием и тщательностью подходить к выбору метода оценки в зависимости от ее конечной цели.

Можно предположить, что лишь задача реформирования предприятия, не предполагающая последующих актов продажи, изменения собственника и т.п., опирается на равную значимость каждого из указанных выше методов диагностики. Во всех остальных случаях решающее значение имеют стратегические и финансово-экономические аспекты диагностики.

Оценка производится на основе:

• общей характеристики предприятия, его истории и перспектив разви­тия;

• доли акционеров в капитале предприятия или характеристики ценных бумаг, подлежащих оценке, включая юридические права, привилегии и условия, количественные характеристики, факторы, влияющие на кон­троль над предприятием, и соглашения, ограничивающие продажу или передачу этих прав;

• финансовой информации о предприятии за предыдущие периоды;

• активов и обязательств предприятия;

• общей характеристики и текущего состояния отраслей, которые ока­зывают влияние на данное предприятие;

• оценки экономических факторов, влияющих на данное предприятие;

• оценки состояния рынка капиталов как источника необходимой ин­формации о возможных ставках дохода по альтернативным капиталовложениям, о сделках с котируемыми акциями, о слияниях и поглощениях компаний;

• данных о прошлых сделках с участием оцениваемого предприятия, долей в его капитале или его акций.

Оценка выполняется независимыми экспертами — оценщиками. Основные правила, которые необходимо соблюдать при организации работ по оценке:

• комиссионные оценщика не устанавливаются в процентах от стоимос­ти оцениваемого объекта;

• комиссионные оценщика не зависят от результатов оценки;

• оценщик не участвует в оценке собственности, к которой он имеет какой-либо личный интерес.

Оценщики при проведении оценки работают независимо либо в составе небольших консалтинговых фирм.

Дата добавления: 2015-05-26