Типы хеджирования

Хеджирование на фьючерсных рынках

Одновременная покупка и продажа двух фьючерсных контрактов на одной бирже на один и тот же товар, но на разные сроки.

Внутрирыночный

Одновременная продажа и покупка двух фьючерсных контрактов на один и тот же срок, на один и тот же товар, но на разных биржах.

Межрыночный (арбитражный)

Пример. В июне газойль стоил на бирже № 1 - 400 $\т., а на бирже № 2 - 420 $\т. НПЗ находится в регионе, где расположена биржа № 1. Следовательно, газойль перевозится из региона № 1 в № 2 и затраты на транспорт учитываются в цене контракта.

Рассмотрим два варианта цен, соответствующим затратам по транспортировке.

Вариант 1. Цена транспорта 30 $\т.

Решение. Для начала спрэдинга нужно выбрать, какой контракт дорогой, а какой дешевый. Поступаем следующим образом. К цене № 1 - 400 $\т. прибавляем транспортные затраты 30 $\т. и получаем цену газойла в регионе № 2 – 430 $\т (400 + 30). Но газойль в регионе № 2 стоит 420 $\т. Следовательно, этот контракт дешевый и его надо покупать.

Июнь: продаем № 1 – 400 $\т. – покупаем № 2 – 420 $\т.

Вариант 2. Цена транспорта 10 $\т.

Прибавляем к 400 $\т 10 $\т транспортных затрат и получим цену газойла в регионе № 2, 410 $\т (400 + 10). Но контракт на бирже № 2 стоит 420 $\т. Следовательно, он очень дорогой и его следует продавать, а на бирже № 1 – покупать.

Июнь: продажа № 2 – 420 $\т. – покупка № 1 – 400 $\т.

Пример. Разыграем внутрирыночные «спрэдинги» по следующим данным:

идеальный май июнь

июнь 100 98 105

август 120 121 124

октябрь 140 137 145

Мы знаем идеальные «спрэды» между контрактами (20 руб.). В мае, видя, что цены несколько отличны от идеального, разыграем «спрэдинг», а по цене июня (третий столбец) их закроем.

Определяем, что дорого, а что дешево.

1. 121 – 98 = 23 – август дорогой, июнь дешевый.

продаем август 121 – покупаем июнь 98

покупаем август 124 – продаем июнь 105

- 3 ∑ + 4 +7

2. 137 – 121 = 16 – август дорогой, октябрь дешево, т.к. «спрэд» идеальный 20, а у нас 16 и его надо расширить.

продаем август 121 – покупаем октябрь 137

покупаем август 124 – продаем октябрь 145

- 3 ∑ 5 +8

3. 137 – 98 = 19 – июнь дорогой, октябрь дешевый (см. 2 спрэдинг)

продаем июнь 98 – покупаем октябрь 137

покупаем июнь 105 – продаем октябрь 145

- 7 ∑ 1 +8

Хеджирование (от англ. защита, ограда) представляет собой операцию по покупке или продаже фьючерсных контрактов параллельно со сделками на реальных рынках (с физическим товаром) с целью снятия ценовых рисков или их минимизации.

Как следует из определения, хеджер - это физическое или юридическое лицо, которое в отличие от спекулянта работает на двух рынках (фьючерсном и спотовом). Целью его операций на бирже является получение прибыли, которая компенсирует ему убытки на реальном рынке вследствие ухудшения ценовой коньюктуры.

Хеджирование на фьючерсном рынке имеет два типа и четыре вида.

I. «Длинное» хеджирование или хеджирование покупкой.

Его используют покупатели реального товара, которые опасаются роста цен на приобретаемый ими в будущем актив.

II. «Короткое» хеджирование или хеджирование продажей.

Его используют продавцы (производители) реального товара, которые опасаются снижения цен на изготовляемый ими в будущем актив.

Дата добавления: 2015-05-26