Вложения средств в инвестиционный проект

ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЛЯ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО РАСЧЕТУ

I. Показатель простой нормы прибыли (ПНП) показывает, сколько чистой прибыли (ЧП) может быть получено на 1. рубль инвестируемых средств (ИЗ) и рассчитывается по формуле

ПНП = (ЧП: ИЗ) • 100.

Сущность показателя состоит в том, что он отражает, какая часть инвестиционных затрат покрывается чистой прибылью в течение года. Поэтому в числителе берется величина чистой прибыли за год (ЧП годовая) или среднегодовой; а в знаменателе -суммарных инвестиционных затрат.

С точки зрения инвестора, прибыльным является такой вари­ант инвестирования средств, который:

• обеспечивает минимальный уровень доходности, опреде­ляемый инвестором;

• компенсирует инфляционные потери в течение рассматри­ваемого периода;

• покрывает риски инвестора, связанные с осуществлением инвестиционного проекта.

Для того чтобы реализовать требования инвестора обеспечить большую доходность от инвестирования средств, необходимо показатель простой нормы прибыли сопоставить с показателем требуемого уровня прибыли (ТУП), т. е. минимально ожидаемой прибыльностью, при которой инвестору целесообразно инвести­ровать средства в инвестиционный проект.

Величина ТУП в каждый конкретный момент зависит от трех факторов:

• реальной доходности инвестиций;

• уровня инфляции;

• степени риска.

Реальная доходность инвестиций определяется величиной банковского процента депозитов без поправок на инфляцию, т.е. берется номинальная ставка банковского процента. Поскольку инфляция снижает эффективность инвестиций, то рассчитывает­ся безопасный уровень прибыльности (БУП). Он определяется как скорректированная величина номинальной доходности инве­стиций, умноженная на темп инфляции.

Чтобы учесть фактор риска, рассчитывается показатель платы за риск (ПР) по формуле

ПР = В * (УД - БУП),

где В - коэффициент, устанавливающий зависимость между при­былью и риском возможных потерь; УД - среднерыночный уро­вень доходности.

Если коэффициент В точно оценить невозможно, то его при­нимают в пределах от 0,5 до 2.Таким образом,

ТУП = БУП + ПР.

Учитывая вышесказанное, можно записать условия инвести­ционного решения, когда величина показателя простой нормы прибыльности должна быть больше ТУП.

Если ПНП = ТУП, то такой вариант рассматривается как ва­риант равновыгодности вложения средств в дело или в банк.

Если ПНП < ТУП, то речь идет о нецелесообразности инве­стирования.

Часто на предприятиях наряду с показателем ПНП для под­тверждения целесообразности инвестирования средств в тот или иной вариант рассчитывается показатель рентабельности капита­ла (Р_к):

Р_к = ЧП: А,

где А - активы по балансу.

Данный показатель отражает, сколько ЧП получено с каждого рубля активов.

2. Срок окупаемости затрат (С_о.з) отражает время, в течение которого инвестиционные затраты окупаются за счет прибыли и амортизации.

Этот показатель определяется двумя методами:

• с учетом начисляемых амортизационных отчислений:

С_о.з1, = ИЗ: (ЧП_Г + АО),

где ЧП_Г - среднегодовая (годовая) величина чистой прибыли; АО - амортизационные отчисления, р.;

• без учета начисляемых амортизационных отчислений:

С_оз2 = ИЗ: ЧП_Г.

3. На основе показателя срока окупаемости определяется контрольный год - год, начиная с которого инвестиции приносят реальную прибыль, т. е. прибыль от проекта превышает затраты.

4. Показатель срока жизни проекта. Срок окупаемости сопо­ставляется со сроком жизни проекта. Если срок окупаемости меньше или равен сроку жизни проекта, то считается, что средст­ва в проект инвестировать целесообразно.

5. Метод выбора оптимального варианта на основе показателей простой нормы прибыли используется тогда, когда инвестирование средств и получение дохода осуществляется в течение года.

Если же инвестирование средств и получение дохода проис­ходят в течение нескольких лет, то в этом случае применяются динамические методы оценки вариантов инвестирования средств, учитывающие фактор времени.

Метод дисконтирования основывается на том, что последова­тельно осуществляемые в течение ряда периодов инвестицион­ные затраты и будущие доходы приводятся к моменту начала ин­вестирования средств.

Для того чтобы определить величину дисконтируемых дохо­дов или величину дисконтируемых инвестиций, применяется коэф­фициент дисконтирования (К_д). Он рассчитывается по формуле

К_д=1:(1+r) ^n-1,

где п - год, для которого рассчитывается дисконтируемая стои­мость или число лет реализации инвестиционного проекта; r-ставка банка по долгосрочным депозитам (расчетная ставка про­цента предприятия).

Отправной точкой для установления rможет быть или ставка процента, устанавливаемая по заемным средствам, которые предприятие должно выплатить кредитору, или величина по дол­госрочным депозитам (наибольшая часть). Может быть исполь­зована величина упущенных возможностей, т. е. предприятие, вкладывая средства в инвестиционный проект, отказывается от других вариантов (покупка ценных бумаг и т. д.).

Для того чтобы рассчитать дисконтируемую стоимость инве­стиционных затрат, необходимо величину инвестиционных за­трат умножить на К_д соответствующего года.

Сумма дисконтируемых по годам инвестиций показывает ве­личину суммарных дисконтируемых инвестиционных затрат.

Чтобы определить величину дисконтируемой стоимости бу­дущих доходов, необходимо соответствующие величины доходов по годам продисконтировать в соответствии с К_д. Суммарная ве­личина продисконтированных по годам доходов дает суммарную величину дисконтируемых доходов.

Дата добавления: 2015-06-25