Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Пирамида Конус




Отчетный баланс ОАО Конус на 31.12.2008 г., млн руб.

Акционерный капитал

Чистые оборотные средства 20

Оборотные средства 30

Основные средства 20

Минус: Краткосрочные обязательства 10

Чистые суммарные активы 40

500 000 обыкновенных акций

по 40 руб. за акцию 20

Резервы 10

Итого собственный капитал 30

Кредит (стоимость 12% в год) 10

Используемый капиал 40

Операционная прибыль 6

Процентные платежи по кредиту 1,2

Налогооблагаемая прибыль 4,8

Прибыль после вычета налога (по ставке 50%) 2,4

Чистая прибыль за три года

2006 1,6

2007 2,0

2008 2,4

Компания Пирамида предполагает сделать предложение о покупке другой компании, ОАО Конус, производящей моющие средства, ассортимент продукции и рынки которой дополнят возможности ОАО Пирамида. Баланс этой компании показан в табл. 2.

Таблица 2

 

Основные средства 5

Оборотные средства 10

Минус: Краткосрочные обязательства 5

Чистые оборотные средства 5

Чистые суммарные активы 10

Акционерный капитал:

120 000 обыкновенных акций по 50 руб. 6

Резервы 2

Итого собственные средства 8

Эмиссия 10 %-ных облигаций 2

Итого привлеченный капитал 10

Операционная прибыль 1,24

Процентные платежи по облигациям (-) 0,2

Налогооблагаемая прибыль 1,04

Прибыль после вычета налога (50%) 0,52

Прибыль за последние три года

2006 г. 0,45

2007 г. 0,47

2008 г. 0,52

Решение о поглощении объясняется тем, что будет получен финансовый синергизм, и ОАО Пирамида уверена, что она сможет поднять уровень эффективности в ОАО Конус до своего собственного. Соответствующие данные были получены относительно обеих компаний, и они показаны в табл. 3.

Таблица 3

Сравнительные показатели работы компаний Пирамида и Конус

Прибыль на используемый капитал, % 15 12,4 Темп роста прибыли, % 20 10,6

Средние прибыли за последние три года, млн руб.:

Налогооблагаемая прибыль 4 0,96 Прибыль после вычета налога (50%) 2 0,48

Прибыль на акцию в 2007 г., руб. 4,8 4,33 Рыночная цена акции, руб. 57,6 - Коэффициент прибыли на акцию, % 4,8/57,6×100 = 8,33 - Отношение цены к прибыли на акцию 57,6/4,8 = 12 - Дивиденд на акцию, руб. 2,9 3,1 Коэффициент дивиденда на акцию, % 2,9/57,6×100 = 5,03 -

 

В практике присоединений и слияний используются следующие методы оценки присоединяемых компаний.

¨ Рыночная оценка компании: ОАО Конус не имеет рыночной котировки, поэтому рыночная оценка неуместна.

¨ Возможности по получению прибылей: Когда покупатель приобретает действующее предприятие и намеревается продолжать его использование, возможности по получению прибылей являются самой подходящей основой для оценки, так как это поток дохода, который предполагается купить.

¨ Дивиденды: Они уместны лишь тогда, когда контроль не переходит к покупателю. При поглощении приобретающая компания получает полный контроль над уровнем дивидендов, так что уместной остается только прибыль. Однако уровень дивиденда может быть важен, когда покупатель просит акционеров в приобретенной компании отказаться от получения дивидендов в интересах возможного дохода от прироста капитала.

¨ Чистая остаточная стоимость активов: В контексте действующего предприятия остаточная стоимость активов будет неуместна; тем не менее, она обычно представляет отправную точку для переговоров.

¨ Ликвидация: В этом случае отдельные активы оцениваются по ценам, по которым предположительно их можно будет реализовать при ликвидации. Поскольку это будут вынужденные цены, они дадут компании значительно более низкую оценку, чем оценка действующей компании.




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2015-07-02; Просмотров: 350; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.011 сек.