Минобрнауки России 1 страница

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

(РГГУ)

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ, УПРАВЛЕНИЯ И ПРАВА

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Кафедра финансов и кредита

Саввина Елизавета Анатольевна

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ЗАО «ТЕРСКОЕ»

Курсовая работа студентки 3 курса заочной формы обучения направления «Экономика», профиль «Финансы и кредит»

Научный руководитель, старший преподаватель ______________ Е.А.Овчинникова   «_____»_______________2015 г.

Москва 2015

Содержание

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………….….……3

1. МЕТОДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ………………..6

1.1 Инвестиционный проект и этапы его реализации……………..……..6

1.2 Характеристика методов оценки инвестиций……………........…....10

Выводы………………………………………………………………....….15

2. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА МОЛОЧНО-ТОВАРНОЙ ФЕРМЫ…………………………………………………………..16

2.1 Анализ состояния молочного подкомплекса страны и обоснование инвестиционного решения……...……………………………………….…….16

2.2. Бизнес план инвестиционного проекта и прогноз себестоимости производства молока на ЗАО «Терское»……………………….………….…20

Выводы…………………………………………………………………….34

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….........36

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………………………...41

ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………….…42

ВВЕДЕНИЕ

В условиях рыночной экономики любое предприятие стремится найти пути для повышения эффективности производства, повышения рентабельности. Современное производство требует постоянного вложения капитала как для решения своих текущих вопросов, так и для осуществления мероприятий, направленных на развитие предприятия, поддержание мощности, улучшение качества выпускаемой продукции и многих других, обеспечивающих условия для нормального, устойчивого функционирования предприятия в условиях рынка. Но для принятия решений о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основных положения: вложенные средства должны быть полностью возмещены, прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточной, чтобы компенсировать временных отказ от использования этих средств, а также риск возникающий в силу неопределённости конечного результата.

Каждое предприятие стремится свести к минимуму текущие издержки производства, что обеспечит ему получение большей прибыли.

Формирование инвестиционной политики предприятия на основе разработанных целей предполагает выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку последствий реализации инвестиционных проектов. Инвестиционная политика должна обеспечить оптимальное использование инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта, и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.

Целью инвестиций является увеличение стоимости компании. Она может достигаться за счет увеличения прибыли, масштабов компании, обновления основных фондов, улучшение репутации фирмы (создание бренда), решение социальных и экологических задач и т.д. При этом, например, увеличение прибыли должно сопровождаться фиксированием планируемых значений конкретных показателей.

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Эффективность инвестиционных проектов - категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Целью данной курсовой является изучение эффективности инвестиционного проекта и его анализ.

Для достижения поставленной цели в ходе работы решаются следующие задачи:

- выявление этапов реализации инвестиционного проекта

- изучение методов оценки инвестиций

-проводится анализ эффективности инвестиционного проекта на примере молочно-товарной ферме

Объектом исследования является молочно-товарная ферма ЗАО «Терское» Тамбовской области. Предметом исследования является выявление эффективности инвестиционного проекта.

Данная работа состоит из двух глав, введения, заключения и списка используемой литературы

В первой главе рассмотрены понятия инвестиционного проекта, реализация инвестиционного проекта, предпроектное исследование инвестиционных возможностей и оценка экономической эффективности.

Во второй главе проводится анализ эффективности инвестиционного проекта предприятия ЗАО «Терское».

1. МЕТОДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ

1.1 Инвестиционный проект и этапы его реализации

Инвестиционный проект представляет собой комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров), направленных на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды. В соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [1].

Совокупность инвестиционных проектов или предложений с определенной целевой направленностью представляет собой инвестиционную программу, которая в зависимости от ее масштаба может иметь государственный, региональный или отраслевой характер. Относительно аграрного сектора экономики страны инвестиционные программы разрабатываются только в соответствии с Государственной программой развития сельского хозяйства и регулировании рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2013 – 2020 гг.

Реализация инвестиционного проекта, связанного с созданием нового или реконструкцией, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия или производства, требует осуществления ряда мер по приобретению, аренде, отводу и подготовке земельного участка под застройку, проведению инженерных изысканий, разработке проектной документации на строительство или реконструкцию предприятия, производства, выполнению строительных и монтажных работ, приобретению технологического оборудования, проведению пусконаладочных работ, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого) предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организация сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление указанных мер во взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям есть процесс инвестирования.

Одними из важнейших составляющих процесса разработки и осуществления инвестиционных проектов являются также произведение маркетинговых исследований рынка, определение возможностей сбыта намечаемой к производству продукции и цены ее реализации: проведение расчетов экономической эффективности инвестиций. Создание и реализация инвестиционного проекта включают в себя следующие этапы:

-формирование инвестиционного замысла (идеи);

-исследование инвестиционных возможностей;

-технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта;

-приобретение, аренда или отвод земельного участка;

-подготовка контрактной документации;

-подготовка проектной документации;

-осуществление строительно-монтажных работ, включая пусконаладочные;

-эксплуатация объект, мониторинг экономических показателей.

Инвестиции предприятия могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуг), так и его элемент (этапы): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение и реконструкция действующего производства, создание нового производства, организация выпуска новой продукции.

Формирование инвестиционного замысла (идеи) предусматривает:

-рождение и предварительное обоснование замысла;

-инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организации производства, которого предусмотрена намечаемым проектом;

-проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

-предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными, муниципальными и отраслевыми органами управления;

-подготовку информационного меморандума.

Предпроектное исследование инвестированных возможностей состоит:

-предварительного изучения спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;

-оценки уровня базисных, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);

-подготовки предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;

-оценки предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительной оценки их коммерческой эффективности;

-подготовки исходно-разрешительной документации;

-подготовки предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценки эффективности проекта;

-утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;

-подготовки инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решения о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта). 3

Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную экологическую и другие виды экспертиз. На основании ТЭО и его экспертизы принимается решение о вложении средств в инвестиционный проект и его реализация. Подготовка контрактной документации включает:

-подготовку тендерных торгов и подготовку по их результатам контрактных соглашений;

-проведение договоров с потенциальными инвесторами;

-тендерные торги на дальнейшее проектирование объекта и разработку технической документации.

Подготовка рабочей документации включает:

-подготовку проектно-сметной документации на стадии рабочих чертежей;

-определение изготовителей и поставщиков нестандартного технологического оборудования.

На этапе осуществления производства строительных и монтажных работ, помимо непосредственного их выполнения, производятся:

-наладка оборудования;

-обучение персонала;

-подготовка контрактной документации на поставку сырья, комплектующих и энергоносителей;

-подготовка контрактов на поставку продукции.

На этапе эксплуатации объекта и мониторинга экономических показателей проводятся:

-сертификация продукции;

-создание дилерской сети;

-создание центров сервисного обслуживания и ремонта;

-текущий мониторинг экономических показателей созданного предприятия, производства, объекта [1].

Таким образом, при разработке и реализации инвестиционного проекта различают три этапа: предынвестиционный, инвестиционный, эксплуатационный. Предынвестиционный этап-период подготовки состоит из двух частей: первая часть основывается на разработке бизнес плана на объем работ и их стоимость (включает маркетинговое обследование, технико-экономическое обоснование, изучается состояние объекта, а затем определяются работы по видам и их стоимость, определяется вид техники, количество работников и их оплата, обоснование источников инвестирования, поиск инвестора).

Вторая часть инвестиционного проекта – прогнозирование экономической эффективности.

Инвестиционный период начинается с инвестиционных затрат в новое строительство, капитальный, текущий ремонт зданий и сооружений, техническое перевооружение – замена выбывших машин и оборудования новыми и заканчивается вводом их в эксплуатацию.

Эксплуатационный период начинается с ввода в эксплуатацию производственных мощностей и заканчивается временем их полной реальной окупаемости.

1.2. Характеристика методов оценки инвестиций

Оценка экономической эффективности инвестиций сможет быть определена двумя методами:

-статистическим (простым), основанным на статистических данных;

-динамическим (сложным), основанным на теории изменения денег во времени.

Первый из них является более простым, требующим меньше исходной информации, и базируется на среднестатистических данных. Второй метод основывается на теории изменения денег во времени. Используется в мировой практике оценки реальных инвестиций и все чаще применяется в России, относясь к системе международных показателей. При оценке эффективности капиталообразующих инвестиций статистическим методом определяются четыре показателя:

1. Сравнительная эффективность (E_c):

=

2. Приведенные затраты (З_npi)

З_npi=C_i+E_н-K_i

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений для многих отраслей различный: для сельского хозяйства равен 0,12 для промышленности 0,20.

Выбирается вариант с минимальной величиной приведенный затрат;

3.Срок окупаемости капитальных вложений (T_ok):

=

4.Общая экономическая эффективность капитальных вложений (Э_общ):

= ,

где С₁ , С₂, С_i – текущие затраты по первому, второму, i-му варианту;

К₁, К₂, К_i – капитальные вложения по первому, второму, i-му варианту;

Е_н – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;

П-годовая прибыль предприятия.

Для экономической оценки эффективности инвестиции динамическим методом также определяют четыре показателя: чистую текущую стоимость (NPV), индекс доходности (ИД), период окупаемости (ПО), внутреннюю норму доходности (ВНД). Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. Рассмотрим принципы и подходы, используемые в зарубежной практике оценки эффективности реальных инвестиций, в настоящее время применяемые в России.

Первый принцип – оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Второй принцип оценки – обязательное приведение к настоящей стоимости, как сумм денежного потока, так и сумм инвестируемого капитала. Процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а поэтапно (этапы отражаются в бизнес плане инвестиционного проекта). Поэтому все последующие инвестируемые суммы (за исключением сумм, инвестируемых на первом этапе) должны приводиться к настоящей стоимости (отдельно по каждому этапу последующего инвестирования). Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным периодам его формирования).

Третий принцип оценки – выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в реальном инвестировании таким доходом выступает денежный поток) формируется с учетом четырех факторов:

-средней реальной депозитной ставки;

-темпа инфляции;

-премии за риск;

-премии за низкую ликвидность.

Четвертый принцип оценки – вариация ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы, в частности:

-средняя депозитная ставка или кредитная ставка;

-индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции.

Рассмотрим показатели оценки эффективности реальных инвестиций динамическим методом с учетом приведенных принципов. Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проектов), их ранжирование и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием следующих показателей: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

class=WordSection2>

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу. Под чистым дисконтированным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о целесообразности его принятия, а если показатель чистой текущей стоимости является отрицательной величиной или равен нулю, проект должен быть отвергнут, так как он не несет инвестору дополнительного дохода на вложенный капитал. Положительное значение показателя «чистой текущей стоимости» также используется для сравнительной оценки инвестиционного проекта.

Чем больше ЧДД, тем эффективней проект. Определение ЧДД требует следующих шагов:

1. Выбор ставки дисконтирования.

2. Определение текущей стоимости ожидаемых от инвестиционного проекта денежных потоков.

3. Определение требуемых для проекта капиталовложений.

4. Вычитание из текущей стоимости всех капиталовложений.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы дисконтированных денежных притоков (приведенных эффектов) к величине капиталовложений. Этот показатель напоминает оценку по используемому ранее коэффициенту эффективности капитальных вложений. Однако по экономическому содержанию это иной показатель, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а дисконтируемый денежный поток.

Если значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительного дохода инвестору, его значение должно быть больше единицы. Индекс доходности используется не только для сравнительной оценки, но и в качестве целесообразности принятия решения к его реализации.

Период окупаемости – минимальный временной интервал, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличии от используемого в нашей практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений», он, как и предыдущие показатели, базируется не на прибыли, а на величине дисконтированного проекта сравнением нескольких из них, выбору по наименьшему периоду окупаемости.

Внутренняя норма доходности – наиболее сложный и совершенно новый для нас показатель с точки зрения его расчета. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выраженной дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к текущей стоимости инвестируемых средств. Для определения внутренней нормы доходности используют методы приближенных расчетов, одним из которых является метод линейной интерполяции. Чтобы его применить, необходимо знать величины нижней и верхней нормы доходности. При значении ставки дисконтирования, равной нижней границе, чистая текущая стоимость (NPV_н) должна быть положительной, а при значении, соответствующем верхней границе (NPV_в) – отрицательной.

,

Где ∑PV – сумма дисконтированного денежного потока;

ИС – сумма инвестированных денежных средств;

∑PV_ср – средняя сумма дисконтированного денежного потока за весь период;

i_н, i_в – величина нижней и верхней нормы доходности [1] _.

Выводы

Таким образом, в первой главе курсовой работы рассмотрены теоретические и методологические основы инвестиционной деятельности предприятия и оценки её эффективности.
В частности, исследовано формирование инвестиционного замысла, предпроектное исследование инвестиционных возможностей, выделены принципы и подходы, которые используются в зарубежной практике оценки эффективности реальных инвестиций, а в настоящее время применяемых в России, рассмотрены такие понятия, как «период окупаемости», «внутренняя норма доходности», «инвестиционный проект».

2.РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА МОЛОЧНО-ТОВАРНОЙ ФЕРМЫ

2.1 Анализ состояния молочного подкомплекса страны и инвестиционное решение

В животноводческой отрасли молочный подкомплекс является одним из основных жизнеобеспечивающих секторов отечественного аграрного производства. Он оказывает решающее влияние на уровень продовольственного обеспечения страны и определяет здоровье нации. Уровень самообеспечения Российской Федерации по молоку и молокопродуктам составил 80% от потребности. В соответствии с Доктриной продовольственной безопасности Российской Федерации критерием оценки состояния продовольственной безопасности для молока и молокопродуктов (в пересчете на молоко) является пороговое значение обеспечения потребности не менее 90 %.

В 2011 г. производство молока всеми категориями хозяйств составило 31247,8 тыс. т, из которых сельскохозяйственными организациями произведено - 45%, крестьянскими (фермерскими) хозяйствами - 4,5%, хозяйственными населениями – 50%. Следовательно, 50% производится малыми формами хозяйствования. Однако хозяйства населения в основном используют производственное молоко на личные цели, на продажу оно практически не поступает. В связи с тем, что у малых форм хозяйствования исчерпаны резервы для развития молочного скотоводства, сельскохозяйственным организациям необходимо повысить уровень производства молока до 70% от объемов производства всеми категориями хозяйств. Для решения этой задачи необходима технологическая модернизация подкомплекса в основном за счет введения новых молочных ферм. Стоимость одного скотоместа достаточно высокая – от 100 тыс. руб. и более в зависимости от региона и места расположения: строится на новом месте или на месте старой разрушенной фермы. Конечно, на старой ферме это будет дешевле. Содержание может быть привязно-боксовое и беспривязно-боксовое. Доение коров может осуществляться в боксах при привязном содержании с помощью молокопровода М -100 или М -200 и в доильных залах.

В Тамбовской области в 2010 году произведено 232,9 тыс.т. молока в хозяйствах всех категорий, в том числе сельхозоорганизациями – 19,9%, крестьянскими (фермерскими) хозяйствами – 3,8 %, хозяйствами населения – 76,3 %. Во всех категориях хозяйств имелось 50,1 тыс. голов, продуктивность одной коровы составила 3676 кг/год.

Таблица 1

Характеристика предприятия ЗАО «Терское»[1]

Инициатор проекта	Администрация Мичуринского района Тверской области ЗАО «Терское»
Содержание проекта	Строительство коровника с молочным блоком и установкой технологического оборудования на 400 коров привязного содержания
Совокупная стоимость проекта без НДС	68 967 883 руб.
В том числе:
-строительство коровника с молочным блоком	57 385 951 руб.
-стоимость одного скотоместа без технологического оборудования	143 465 руб.
-технологическое оборудование с установкой	11 581 932 руб.
-стоимость одного скотоместа с технологическим оборудованием без НДС	172 420 руб.

Совокупная стоимость проекта – это стоимость тех ресурсов, которые потребуются для выполнения работ, предусмотренных проектом. Для реализации нашего проекта требуется строительство коровника с молочным блоком и технологическое оборудование с установкой. В таблице 1 приведена сумма затрат на строительство коровника с молочным блоком и установкой технологического оборудования на 400 коров привязного содержания. Смету строительства доильно-молочного блока можно увидеть в приложении 1.

Выбран проект строительства молочно-товарной фермы на 400 коров с привязным содержанием двойного стада строительной организацией, которая представила смету по видам работ (табл. 2).

Таблица 2

Смета строительства коровника на 400 коров с привязным содержанием двойного стада, размер 21*132м[1]

Наименование работ	Количество	Стоимость единицы, руб.	Стоимость всего, руб.
Земляные работы с глиняным основанием, м2			1 550 000
Фундамент с подстилающими слоями, м3			5 974 800
Металлоконструкция каркаса (окраска), т	88,7		8 377 800
Устройство кровли из сэндвич-панелей, м2			13 331 100
Стены из сэндвич-панелей, м2			1 731 400
Окна пластиковые			1 164 240
Фонарь аэрационный, заполнение поликарбонатом, м2			1 068 000
Полы железобетонные, м2			7 484 400
Ворота распашные,3*3 м, шт			320 000

Продолжение таблицы 2

Разные работы (каналы навозоудаления, отмостка)	Х	Х	2 867 321
Итого строительных работ	Х	Х	43 829 061
Сантехнические и электромонтажные работы	Х	Х	2 629 744
Всего строительно-монтажных работ	Х	Х	46 458 805

Инвестиционное решение основывается на том, что привлечение инвестиций в молочный подкомплекс находится под контролем государства. Для формирования современной и высокотехнологичной подотросли молочного скотоводства стоим новую ферму на 400 дойных коров на основе современных технологических процессов.

В соответствии с этой целью необходима государственная программа поддержки инвестиций в аграрный сектор при создании следующих условий:

- удешевление первоначальной стоимости коровника за счет освобождения от налога на добавленную стоимость на 18%;

- субсидирование за счет федерального бюджета 2/3 процентной ставки за кредит и на 1/3 за счет средств регионального бюджета;

- субсидирование из федерального бюджета на 25% инвестиционных затрат на строительство коровника и доильно-молочного блока;

- субсидирование из федерального бюджета 20% стоимости технологического оборудования с установкой;

- субсидирование из федерального бюджета реализации одного килограмма молоко высшего сорта на 1,63 руб., первого сорта на 0,34 руб., из регионального бюджета – на 1 руб. за килограмм независимо от качества молока, всего 2,63 руб. за один килограмм высшего сорта 1,34 руб. за килограмм молока первого сорта;

Дата добавления: 2015-06-27