Метод расчета эффекта финансового рычага

Метод расчета точки безубыточности и эффекта операционного рычага.

Объем производства, обеспечивающий безубыточность, - это такой объем производства, при котором выручка покрывает все издержки, то есть предприятие работает без убытков, но и без прибыли. Выручка, соответствующая объему безубыточности, называется порогом рентабельности.

Объем безубыточности определяется по формуле:

Q= пост. издержки / (цена реализации 1 ед. - переменные издержки на 1 ед.)

В настоящее время объем безубыточности сложился на уровне х тыс. руб. в месяц.

Порог рентабельности составляет х тыс. руб.

Действие операционного рычага основано на том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Это связано с тем, что с увеличением объемов производства уменьшаются постоянные затраты на единицу продукции, что и дает дополнительную прибыль. Наибольшая сила операционного рычага достигается при небольшом удалении от порога рентабельности, дальнейший рост выручки дает все меньший прирост прибыли.

Данный метод был положен в основу при разработке производственной программы предприятия, приведенной выше.

Эффект финансового рычага - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Эффект основан на том, что если рентабельность производства выше, чем издержки по кредитам, то увеличивается эффективность собственных средств. По результатам анализа структуры баланса и потребности в оборотном капитале видно, что предприятие способно вести производственный процесс без привлечения заемных средств. Однако с привлечением кредита при незначительном снижении общей массы прибыли существует возможность высвободить собственные средства, которые можно использовать для улучшения финансового состояния предприятия.

В расчетах эффекта финансового рычага используется аналитический баланс, который составляется следующим образом:

Берется средняя величина источников собственных средств (I раздел пассива бухгалтерского баланса плюс резервы, минус убытки, минус расчеты с учредителями, проходящие по активу); из Приложения к бухгалтерскому балансу берется вся сумма заемных средств, которой располагало предприятие в данном периоде (без кредиторской задолженности); первое складывается со вторым - получается пассив аналитического баланса. Актив не рассчитывается, а принимается равным пассиву.

Расчет эффекта финансового рычага производится по формуле:

ЭФР = (1 - ставка налогообл. прибыли)*(ЭР - СРСП)*ЗС/СС

где ЭР - экономическая рентабельность активов, которая рассчитывается как

ЭР = Балансовая прибыль / Затраты

СРСП - средняя расчетная ставка по заемным средствам, принятая на уровне 32%;

(ЭР - СРСП) - дифференциал, его величина отражает риск кредитора;

ЗС/СС - плечо финансового рычага - отношение заемных средств к собственным средствам.

Предполагаемая сумма заемных средств рассчитывается исходя из планируемого объема чистой прибыли:

ЗС = Чистая прибыль / (1+ r/100)

где r - проценты по кредиту, r покрывается из чистой прибыли.

Расчет финансово-экономических показателей деятельности ОАО «Х «Х» на период с 10.04.2008 года по 10.10.2009 года приведен в приложении к Плану внешнего управления. Расчеты проводились, исходя из способности предприятия вести хозяйственную деятельность без привлечения заемных средств. Однако возможность использования эффекта финансового рычага будет учитываться при реализации плана внешнего управления в случае наступления обстоятельств, препятствующих строгому выполнению производственной программы, предусмотренной в Плане.

Состав прочих расходов, исходя из 18 месяцев производственной программы, выглядит следующим образом:

Вознаграждение управляющего – х рублей;

Командировочные расходы – х рублей;

Обеспечение процедуры внешнего управления (оплата привлеченных специалистов, юридические услуги, аудит, анализ финансовой, производственно-хозяйственной деятельности предприятия) – х рублей;

Прочие расходы по обеспечению деятельности предприятия – х рублей.

Всего – х руб.

Согласно приложению, общий объем денежных поступлений от реализации готовой продукции составит х тыс. руб. с НДС, а затраты на производство продукции х тыс. руб., чистая прибыль – х тыс. руб.

Ожидаемые экономические показатели приведены в таблице ниже.

Основными источниками финансирования производства являются выручка от реализации и продажа имущества, не используемого в производственной деятельности.

От реализации продукции планируется получить прибыль в сумме х тыс. руб. Также планируется реализовать имущество, не используемое в производственной деятельности, остаточная стоимость которого по состоянию на 01.04.2004 г. составляет х тыс. руб. С учетом конъюнктуры рынка, предполагаемая цена реализации данного имущества составляет х тыс. руб. Кроме того, предполагается реализовать иное имущество должника, не участвующее в процессе производства и используемое неэффективно (Приложения).

Исходя из вышесказанного следует, что при выполнении плана увеличения объема производства и четкого выполнения плана внешнего управления ОАО «Х «Х» сможет к 01.10.2009 года преодолеть финансовый кризис и накопить на своих счетах денежные средства в размере – х тыс. руб., необходимые для погашения учтенных в реестре требований кредиторов с учетом начисленных процентов.

Платежеспособность должника признается восстановленной при отсутствии признаков банкротства, установленных статьей 3 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Ожидаемые финансово-экономические показатели деятельности ОАО «Х «Х на 2008-2009 г.г., тыс. руб.

Наименование показателя	2 квартал 2008 года	3 квартал 2008 года	4 квартал 2008 года	1 квартал 2009 года	2 квартал 2008 года	3 квартал 2009 года	Итого
Реализация
В т.ч. НДС полученный
Чистый объем продаж
Материальные затраты (сырье, материалы)
Расходы на топливо (газ)
Расходы на энергию
Расходы на оплату труда
Начисления на зарплату, включаемые в себестоимость
Общехозяйственные расходы
Прочие расходы в себестоимости
Итого затрат
Налоги в себестоимости (имущество, земля, транспортный налог)
Себестоимость
Прибыль до налогообложения
Налог на прибыль
Чистая прибыль

9. Порядок продажи части имущества ОАО «Х «Х»

9.1. Общие положения.

В соответствии с требованиями ст. 110, ст. 111, ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» внешним управляющим для осуществления оценки имущества должника привлекается независимый оценщик, который определяется внешним управляющим.

В соответствии с п. 2 ст. 111 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» результаты оценки направляются для получения заключения в государственный финансовый контрольный орган.

Порядок продажи имущества разработан с учетом данных анализа балансовой стоимости имущества должника на последнюю отчетную дату. При этом имущество, подлежащее продаже, не включает имущество, участвующее в производственной деятельности предприятия, в том числе связанной с выполнением государственного оборонного заказа. Перечень имущества, участвующего в производстве, представлен в Приложении №3.

Имущество должника в зависимости от балансовой стоимости делится на три группы:

Имущество, балансовая стоимость которого на последнюю отчетную дату составляет менее чем 100 000 (сто тысяч) рублей 00 коп. Данное имущество подлежит продаже в порядке, предусмотренном п. 9.2. Перечень такого имущества представлен в Приложении №4б.

Имущество, балансовая стоимость которого на последнюю отчетную дату составляет 100 000 (сто тысяч) рублей 00 коп. и более. Данное имущество подлежит продаже в порядке, предусмотренном п. 9.3. Перечень такого имущества представлен в Приложении №4а.

Имущество, которое является изготовленной должником в процессе хозяйственной деятельности продукцией, в том числе незавершенное производство (относящееся к производству продукции должника), а также полуфабрикаты, в порядке п. 7 ст. 111 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» подлежит продаже, в независимости от балансовой стоимости на последнюю отчетную дату, в соответствии с п. 9.4.

9.2. Продажа имущества должника, балансовая стоимость которого на последнюю отчетную дату составляет менее чем 100 000,00 рублей.

Имущество должника, балансовая стоимость которого по данным бухгалтерского учета должника по состоянию на последнюю отчетную дату составляет 100 000,00 руб. (сто тысяч рублей 00 коп.) и менее, продается внешним управляющим без проведения торгов и без согласования с собранием кредиторов путем публичного предложения неограниченному кругу лиц и заключения (подписания) договоров купли-продажи с приобретателями имущества непосредственно внешним управляющим.

Цена продажи имущества должника, продаваемого путем публичного предложения, должна быть не менее рыночной стоимости имущества должника, определенной независимым оценщиком.

Под продажей имущества должника путем публичного предложения в данном случае понимается осуществление ниже перечисленных действий в следующем порядке:

Внешний управляющий извещает в устной или письменной форме неограниченный круг потенциальных покупателей о предстоящей продаже имущества должника. Порядок, содержание и форму такого извещения внешний управляющий определяет самостоятельно.

Внешний управляющий по мере поступления предложений о покупке имущества должника рассматривает поступившие предложения о приобретении имущества должника.

Внешний управляющий заключает (подписывает) договор купли-продажи с покупателем, предложившим наибольшую цену за продаваемое имущество, и осуществляет все необходимые действия по передаче проданного имущества в собственность покупателя.

Внешний управляющий обязан в договоре купли-продажи имущества должника определить следующие условия:

оплата имущества производится денежными средствами на расчетный счет, используемый внешним управляющим для обеспечения проведения процедуры внешнего управления, или в кассу должника;

продаваемое имущество подлежит оплате покупателем не позднее чем через тридцать дней с момента подписания договора купли-продажи.

В случае если предложения о покупке имущества предусматривают продажу имущества по цене ниже цены, определенной независимым оценщиком, управляющий выносит вопрос об утверждении сделки на рассмотрение собрания кредиторов.

9.3. Продажа имущества должника, балансовая стоимость которого на последнюю отчетную дату составляет 100 000,00 рублей и более.

Дата добавления: 2015-06-27