Управление собственными и заемными средствами

Финансовый риск

Задачи 12 и 13

- финансовый рычаг

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага.

Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) х (КР - Ск) х ЗК/СК,

где:

ЭФР — эффект финансового рычага, %.

Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала.

СК — средняя сумма собственного капитала.

Задача 14

- риск утраты платежеспособности

- коэффициенты ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности - характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами. Рекомендуемое значение Ктл>1:2 деятельности отрасли.

Ктл=ОА/КО = стр. 1200ф1 / стр. 1500ф1;

Коэффициент абсолютной ликвидности - характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств. Считается, что если Кал=0,2:0,25, то платежность нормальна.

Кал=ДС/КО = стр.1250/стр.1500

Коэффициент быстрой ликвидности - характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет быстрореализуемых активов. Кбл>0,7:1,0

Кбл=(ДЗ+ДС+КФВл)/КО =стр(1230 + 1250+1240)/стр1500

Задача 15

- тип финансовой устойчивости

Показатели	Формула расчета	Определение
1.Собственные оборотные средства, (СОС)	СОС = СК-ВНА, где [3] СК- источники собствен­ных средств ВНА– внеоборотные активы СОС= стр 1300 – стр 1100 (ф.1)	Разница между собственным капиталом и внеоборотными активами. Увеличение (СОС) в динамике – положительная тенденция. Если (СОС) >0, то недостатка собственных оборотных средств нет. Предприятие имеет больше постоянных источников (ресурсов) чем это необходимо для финансирования постоянных активов. Если (СОС) < 0, то у предприятия – недостаток собственных оборотных средств, т.е. его постоянные пассивы недостаточны для финансирования постоянных активов
2. Собственные и долгосрочные заемные средства (СДОС)	СДОС = СОС+ДО= (стр1300 - стр1100) + стр. 1400 (по данным ф.1) ДО- долгосрочные кредиты и заемные средства	Разность между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеоборотными активами. Абсолютный показатель характеризует наличие и сумму оборотных средств предприятия, которые (в отличие от краткосрочных обязательств) не могут быть востребованы в любой момент времени. Традиционно уменьшение (СДОС), оценивается как негативное явление, а увеличение - как позитивное, но вполне возможна ситуация, когда уменьшение СДОС вызвано погашением (возвратом) долгосрочных займов и кредитов. Уменьшение СДОС в этом случае является финансовым достижением предприятия.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат предприятия, (ООС)	ООС=СДОС+ стр 1500 (по данным ф.1) КО- краткосрочные кредиты и заемные средства	Характеризует достаточность нормальных источников формирования запасов и затрат. Увеличение ООС является положительной тенденцией и может быть дополнительно достигнуто (кроме мероприятий по увеличению СОС и СДОС) путем привлечения большего количества товарных кредитов и авансов под работы и заказы, либо при минимизации различного рода внеоборотных активов.
4. Запасы и затраты (ЗИЗ),	ЗИЗ=стр 1210 + стр 1220 (по данным ф.1)	Характеризует наличие запасов и затрат в незавершенном состоянии для нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Значение ЗИЗ должно быть оптимальным для предприятия. Чрезмерное увеличение ЗИЗ свидетельствует о проблемах со сбытом, больших остатков готовой продукции и товаров, значительных складских расходах на их содержание. Резкое уменьшение ЗИЗ свидетельствует о проблемах со снабжением, которые могут привести к остановке производства
5. Финансовый показатель Ф1,	Ф1 = СОС – ЗИЗ	Отражает достаточность СОС для финансирования ЗИЗ.
6. Финансовый показатель Ф2,	Ф2 = СДОС – ЗИЗ [6]	Отражает достаточность СДОС для финансирования ЗИЗ.
7. Финансовый показатель Ф3,	Ф3 = ООС – ЗИЗ [6]	Отражает достаточность ООС для финансирования ИЗ.

В зависимости от значений финансовых показателей Ф1, Ф2, Ф3 выделяются четыре типа финансовой устойчивости предприятия. Их характеристика сведена в таблицу

Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Значения финансовых показателей Ф1, Ф2 и Ф3	Определение
Абсолютная устойчивость		Предприятие имеет излишек всех источников формирования ЗИЗ, обладает платежеспособностью в любой момент времени и не допускает задержек расчет и платежей.
Нормальная (относительная) устойчивость		Предприятие имеет относительно стабильное финансовое положение на рынке. Имеет излишек СДОС и ООС и испытывает (возможно лишь периодически) недостаток СОС. Такое предприятие обладает платежеспособностью, но вынуждено прибегать к долгосрочным заемным источникам финансирования для оплаты первоочередных платежей.
Неустойчивое финансовое состояние		Характеризуется периодически возникающими задержками по обязательным платежам и расчетам, долгами перед работниками по заработной плате, хронической нехваткой,,живых” денег. Имеет место недостаток СОС и СДОС. Это пограничное состояние между нормальной (относительной) устойчивостью и кризисным финансовым состоянием, причем эта грань достаточно хрупка. Прогноз следующий: если предприятию удастся достигнуть наращивания показателей СДОС или СОС, то его платежеспособность будет гарантирована. Если произойдет ухудшение показателя ООС, либо показатель ЗИЗ резко возрастет, то кризис неизбежен.
Кризисное финансовое состояние		Симптомы кризисного состояния: недостаток всех видов источников (ресурсов); неспособность обеспечения требований кредиторов; заблокированный счет и долги перед бюджетом; внебюджетными фондами; своими работниками; расчеты по взаимозачетам и бартеру. Все управленческие решения должны быть направлены на увеличение СОС, СДОС, ООС при одновременном уменьшении ЗИЗ.

Задача 16

- диагностика риска банкротства (модель Альтмана)

Z = 1,2*Х₁ + 1,4*Х₂ + 3,3*Х₃ + 0,6*Х₄ + Х₅, где

Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х₁ - доля чистого оборотного капитала в активах, стр.1200/стр.1600;

Х₂ - уровень рентабельности капитала, стр.2400ф2/стр.1600ф1

Х₃ - уровень доходности активов, стр.2100ф2/стр.1600ф1

Х₄ - отношение рыночной стоимости акции к заемным средствам, стр.1300/стр.(1400+1500)

Х₅ - оборачиваемость активов, стр.2110ф2/стр.1600ф1

Уровень угрозы банкротства предприятия оценивается по шкале, приведенной в таблице.

Таблица. Шкала вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана

Значение показателя «Z»	< 1,8	1,81 – 2,70	2,71 – 2,99	≥ 3,0
Вероятность банкротства	Очень высокая	Высокая	Возможная	Очень низкая

Дата добавления: 2015-07-13