Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Модель Стоуна




 


Модель Стоуна, в отличие от предыдущей, больше внимания уделяет упра­влению целевым остатком, нежели его определению; вместе с тем она во многом сходна с моделью Миллера—Орра. Верхний и нижний пределы остатка средств на счете подлежат уточнению в зависимости от информации о денежных по­токах, ожидаемых в ближайшие несколько дней. Концепция модели Стоуна представлена на рис. 2.

Рис. 2. Иллюстрация модели Стоуна

 

Так же, как и в модели Миллера–Орра, Z предста­вляет собой целевой остаток средств на счете, к которому фирма стремится, а H и L — соответственно верхний и нижний пределы его колебаний. Кроме ука­занных, модель Стоуна имеет и внутренние контрольные лимиты: H - х и L + x. В отличие от модели Миллера–Орра, когда при достижении контрольных лимитов совершаются немедленные действия, в модели Стоуна это происходит не всегда. Так, при достижении остатка средств на счете внешнего верхнего предела (точка А на
рис. 2) в момент t, вместо ав­томатического перевода величины (H- Z) из наличности в ценные бумаги, финансовый менеджер делает прогноз на несколько предстоящих дней. Если ожидаемый остаток средств в момент (t + 5) останется выше внутреннего предела H - х, например его размер определяется в точке В, то сумма (H- Z) будет обращена в ценные бумаги. Если же прогноз покажет, что в момент (t + 5) величина денежного остатка будет соответствовать точке С, то фирма не будет покупать ценные бумаги. Аналогичные рассуждения верны и в отношении нижнего предела.

Таким образом, основной особенностью модели Стоуна является то, что дей­ствия фирмы в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее буду­щее. Следовательно, достижение верхнего предела не вызовет немедленного пе­ревода наличности в ценные бумаги, если в ближайшие дни ожидаются относи­тельно высокие расходы денежных средств; тем самым минимизируется число конвертационных операций и, следовательно, снижаются расходы.

В отличие от модели Миллера-Орра модель Стоуна не указывает методов определения целевого остатка денежных средств и контрольных пределов, но они могут быть определены с помощью модели Миллера-Орра, а период, на который делается прогноз, – с помощью практического опыта. Существен­ным преимуществом данной модели является то, что ее параметры не фиксиро­ванные величины. Эта модель может учитывать сезонные колебания, так как менеджер, делая прогноз, оценивает особенности производства в отдельные
пе­риоды.

В общем случае целевой остаток денежных средств устанавливается с учетом следующих об­стоятельств:

1) обеспечение текущей деятельности и страховой запас на случай непредвиденных операций;

2) необходимость поддержания компенсационных остатков, определяемых по соглашению с банками.

Величина текущих и стра­ховых запасов денежных средств зависит от объема операций фирмы, неопреде­ленности прогнозов относительно денежных потоков и условий получения займа в короткий срок в случае необходимости. Статистикой достоверно не выявлено, обеспечение текущей деятельности или компенсационный остаток в большей мере воздействуют на величину целевого остатка, но известно, что влияние второго фактора усиливается в периоды высоких процентных ставок и дефицита наличности.




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2015-08-31; Просмотров: 2971; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.012 сек.