Методы страхования валютных рисков

Проблема страхования валютных рисков всегда находилась в поле зрения как торговых и промышленных предприятий, занимающихся внешнеэкономической деятельностью, так и банков, совершающих сделки с иностранной валютой. Причем последние проявляли в этой сфере двоякий интерес: страхование собственных валютных операций и осуществление аналогичных функций для своих клиентов.

Методы страхования валютных рисков — это финансовые операции, позволяющие либо полностью или частично уклониться от риска убытков, возникающего в связи с ожидаемым изменением валютного курса, либо получить спекулятивную прибыль, основанную на пробном изменении. К подобным методам страхования, или хеджирования (от англ. hedge — ограждать), можно отнести:

1) структурную балансировку (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности);

2) изменение срока платежа;

3) форвардные сделки;

4) операции типа "своп";

5) опционные сделки;

6) финансовые фьючерсы;

7) кредитование и инвестирование в иностранной валюте;

8) реструктуризацию валютной задолженности;

9) параллельные ссуды;

10) лизинг;

11) дисконтирование требований в иностранной валюте;

12) "валютные корзины";

13) осуществление филиалами платежей в "растущей" валюте;

14) самострахование.

Следует иметь в виду, что методы 2, 3, 4, 5, 6 и 11 применяются для краткосрочного хеджирования, в то время как методы 7, 8, 9, 10, 13 и 14 — для долгосрочного страхования рисков. Методы 1 и 12 могут успешно использоваться во всех случаях. Необходимо отметить, что методы 9 и 13 в принципе доступны лишь тем компаниям или банкам, которые имеют зарубежные филиалы.

Сущность основных методов хеджирования сводится к тому, чтобы осуществить валютно-обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении. Впрочем, возможны и несколько иные варианты.

Структурная балансировка заключается в стремлении поддерживать такую структуру активов и пассивов, которая позволит перекрыть убытки от изменения валютного курса прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициям баланса. Иначе говоря, подобная тактика сводится к стремлению иметь максимально возможное количество "закрытых" позиций, минимизируя, таким образом, валютные риски. Одним из простейших и в то же время наиболее распространенным способом балансировки является приведение в соответствие валютных потоков, отражающих доходы и расходы.Иными словами, каждый раз, заключая контракт, предусматривающий получение или, наоборот, выплату иностранной валюты, предприятие или банк должен стремиться остановить свой выбор на той валюте, которая поможет ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся "открытые" валютные позиции.

Изменение срока платежа, обычно называемое тактикой "Лидз энд легз" (leads and lags от англ.: опережение и отставание), представляет собой манипулирование сроками осуществления расчетов, применяемое в ожидании резких изменений курсов валюты цены или валюты платежа. К числу наиболее употребляемых форм подобной тактики относятся: досрочная оплата товаров и услуг (при ожидаемой апрециации, т.е. повышении курса валюты платежа) или, наоборот, задержка платежа (при ожидаемой ее депрециации, т.е. падении курса); ускорение или замедление репатриации прибылей, погашение основной суммы кредитов и выплаты процентов и дивидендов; регулирование получателем инвалютных средств сроков конверсии выручки в национальную валюту и др..

Форвардные сделки являются наиболее часто используемым методом хеджирования, применяемым с целью уклонения от рисков по операциям купли-продажи иностранной валюты, предусматривающим ее поставку в сроки, превышающие два дня. Наиболее употребляемыми сроками для такого рода сделок являются 1, 2, 3 или 6 месяцев (хотя, сроки подобных сделок могут достигать нескольких лет). Суть подобной сделки, с точки зрения возможности страхования, заключается в том, что импортер, опасающийся повышения курса валюты платежа, вправе заранее обратиться в банк и купить эту валюту со сроком поставки, приближенным к сроку платежа.

Операции типа "своп" заключаются в покупке иностранной валюты на условиях "спот" с последующей обратной операцией на условиях "форвард". В результате подобных сделок банки приобретают валюту, необходимую для международных расчетов, и диверсифицируют свои валютные резервы, сохраняя валютные позиции "закрытыми".

Опцион представляет собой вид контракта, по которому покупатель имеет право в течение определенного срока либо купить по фиксированной цене оговоренную сумму иностранной валюты (опцион типа "кол" — call), либо продать ее (опцион "нут" — put). Владелец опциона принимает решение о том, воспользоваться или нет предоставленным ему правом в зависимости от динамики валютных курсов.

Дисконтирование платежных требований в иностранной валюте. Как разновидность дисконта векселей представляет собой переуступку банку права востребования задолженности в иностранной валюте взамен за немедленную выплату банком соответствующей суммы в национальной (или другой иностранной) валюте. Подобные операции называются сделками "а-форфе" (от франц. a forfai — целиком, общей суммой) или форфетированием, поскольку, в отличие от факторинговых операций, в этом случае банк приобретает векселя на всю сумму и на полный срок, беря на себя все коммерческие риски (включая валютный и риск неплатежеспособности) без права регресса (оборота) этих векселей на прежнего владельца.

Валютная «корзина» представляет собой набор валют, взятых в определенных пропорциях.В такую корзину, если целью ее использования является хеджирование, подбираются валюты, курсы которых обычно "плавают" в противоположных направлениях, взаимно уравновешивая последствия своего "плавания", делая совокупную стоимость всей "корзины" более стабильной.

Самострахование применяется предприятиями и банками независимо от параллельно другим описанным выше методам хеджирования и заключается в том, что величина возможного убытка от изменения валютного курса заранее включается в цену (если это позволяет конъюнктура рынка) и используется для образования страхового фонда.

Поэтапно работа по принятию решений о страховании валютных рисков может строиться следующим образом:

- определение всех типов валютных рисков, которым может подвергнуться компания (или банк);

- оценка возможной величины убытков (с учетом прогнозов динамики валютных курсов) для принятия решения о целесообразности произведения затрат на хеджирование;

- рассмотрение возможности уклонения от валютного риска простейшими способами типа "лидз энд легз" или путем заключения встречного контракта на продажу (покупку) каких-либо товаров за ту же валюту;

- если все же существует необходимость в более сложных формах хеджирования, определение, необходимости обеспечивать им страхование всех 100% возможного риска или допустимо ограничиться какой-либо частью;

- выбор наиболее подходящей в данном случае формы хеджирования и определение даты или определенных событий на валютном рынке, с момента наступления которых операция хеджирования должна быть осуществлена.

Дата добавления: 2017-02-01