Система показателей У.Бивера для диагностики банкротства

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КII) характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по формуле как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

ПIV – АI

КII = ---------------------

АII

где:

ПIV – итог раздела IV пассива баланса;

АI – итог раздела I актива баланса;

АII – итог раздела II актива баланса.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. В том случае, если хотя бы один из указанных выше коэффициентов имеет значение менее установленных, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам. В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

К1ф + 6/Т (К1ф – К1н)

КЗ = ---------------------------------

К1норм

где:

К1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (КI);

К1н – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется по формуле как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.

К1ф + 3/Т (К1ф – К1н)

КЗ = ---------------------------------

К1норм

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

При наличии оснований для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, но в случае выявления реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в установленные сроки принимается решение об отложении признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным на срок до 6 месяцев.

Существуют различные факторные модели позволяющие оценить финансовое состояние неплатежеспособного предприятия. Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная, анализ применения которой исследован в работах М.А.Федотовой. При построении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства – коэффициент текущей ликвидности и отношение заемных средств к активам. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z = – 0,3877 – 1,0736 х Ктл + 0,0579 х Кзс

где:

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Кзс – отношение заемных средств, к валюте баланса.

Если Z>0 – вероятно, что предприятие останется платежеспособным; если Z<0 – вероятно банкротство.

По нашему мнению двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и т.д. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных предприятий широко используется для оценки банкротства Z-счет Э.Альтмана. Z-счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968 г.). Z-счет рассчитывается как:

Z - счет = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 +К5

где:

К1 – доля оборотного капитала в активах предприятия;

К2 – доля нераспределенной прибыли в активах предприятия (рентабельность активов);

К3 – отношение прибыли от реализации к активам предприятия;

К4 – отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к пассивам предприятия;

К5 – отношение объема продаж к активам.

В зависимости от значения «Z-счета» дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице 2.

Таблица 2

Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету Альтмана (за один год)

Значение Z-счета	Вероятность наступления банкротства
Z £ 1,8	Очень высокая
1,8 < Z £ 2,7	Высокая
2,7 < Z £ 2,9	Возможная
Z > 2,9	Очень низкая

В 1997 г. Э.Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство, на горизонте пять лет с точностью до 70%. В модели используются следующие показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, стоимость имущества предприятия. В российской практике предпринимались многочисленные попытки использовать Z-счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства, используется компьютерная модель прогнозирования диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка – главным образом отсутствие вторичного рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), а, следовательно, на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, искажают вероятностные оценки.

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. У.Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства. Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице 3.

Таблица 3

Показатель	Расчет	Значение показателей
1. Коэффициент Бивера	Чистая прибыль – Амортизация Долгосрочные + Краткосрочные обязательства обязательства	0,4-0,45	0,17	–0,15
2. Рентабельность активов	Чистая прибыль Активы	6-8		–22
3. Финансовый леверидж	Долгосрочные + Краткосрочные обязательства обязательства Активы	£ 37	£ 50	£ 80
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	Собственный – Внеоборотные капитал активы Активы	0,4	£ 0,3	» 0,06
5. Коэффициент покрытия	Оборотные активы Краткосрочные обязательства	£ 3,2	£ 2	£ 1

Колонка 3 – для благополучных компаний;

Колонка 4 – за 5 лет до банкротства;

Колонка 5 – за 1 год до банкротства.

Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число:

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км +Кпр

где:

Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко ³ 0,1);

Ктл – коэффициент текущей ликвидности (Ктл ³ 2);

Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на 1 рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки ³ 2,5);

Км – коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Км ³ (n – 1)/r, где r – учетная ставка Центрального банка);

Кпр – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Кпр ³ 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров.

Методы финансового оздоровления, применяемые к конкретному предприятию, зависят от глубины финансового кризиса. Комплексная оценка финансово-экономического состояния позволит определить, на какой стадии несостоятельности находится предприятие:

• скрытой стадии банкротства, проявляющейся в росте обязательств и ухудшении структуры баланса;
• стадии финансовой неустойчивости, проявляющейся в рассогласовании финансовых потоков и возникновении хронической неплатежеспособности, которая сопровождается снижением производственного и рыночного потенциала предприятия, наличием признаков банкротства.

Дата добавления: 2014-01-04