Метод оценки ожидаемого NPV с учетом количественных характеристик неопределенности

Пример 1.

Определите запас финансовой устойчивости инвестиционного проекта по следующим данным:

Год
Денежный поток, тыс. руб.	-10	6,5

Ставка дисконтирования 12%.

Решение:

6,5 * λ / (1+0,12) + 4 * λ / (1+0,12)² + 5 * λ / (1+0,12)³ + 2 * λ / (1+0,12)⁴ = 10

λ = 0,74

φ = (1 – 0,74)*100% = 26%. Таким образом, проект можно считать финансово устойчивым.

Алгоритм применения метода следующий:

1) Рассматривается множество возможных сценариев реализации проекта.

2) По каждому сценарию исследуется изменение значений денежных потоков.

3) Исходная информация о неуправляемых факторах представляется в виде вероятностей по отдельным сценариям или интервалов изменения вероятностей.

4) Оценивается риск неэффективности проекта как суммарная вероятность сценариев с отрицательным NPV.

, где

Рн – риск неэффективности инвестиционного проекта;

Рi^NPV<0 – вероятность сценария с отрицательным NPV.

5) Оценивается средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности.

, где

NPVi – чистая текущая стоимость i-го сценария;

Рi – вероятность i-го сценария.

6) Рассчитывается ожидаемый NPV проекта.

Если информация о вероятностях сценариев отсутствует, то расчет ожидаемого NPV производят с использованием специального норматива (ɤ)для учета неуправляемых факторов по проекту, показывающий предпочтения хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности (в среднем принимается за 0,3) по формуле:

Если информация о неуправляемых факторах представлена в виде интервалов изменения вероятностей, то формула расчета ожидаемого NPV:

Дата добавления: 2014-01-04