Политика эффективного управления государственным долгом должна

базироваться на определенных принципах (они приведены на рис. 8.8.).

Рис.8.8. Основные принципы управления государственным долгом

Правовой основой управления госдолгом является Конституция Украины и др. законодательные акты, регламентирующие финансово-правовые и бюджетно-процедурные основы управления госдолгом.

В Украине в управлении государственным долгом принимают участие:

· Кабинет Министров Украины;

· Министерство финансов Украины (департамент госдолга) и НБУ –привлекают и размещают заемные средства

· Государственная казначейская служба Украины – погашение и обслуживание госдолга.

На Департамент госдолга Минфина Украины возложены такие функции:

Ø разработка стратегии и долговой политики государства;

Ø расчет плановых показателей и проведение мониторинга государственного долга;

Ø определение целесообразности привлечения средств на внутренних и внешних рынках капиталов;

Ø анализ и сопровождение кредитных проектов и определение целесообразности заключения гарантийных соглашений.

При управлении государственным(особенно внешним) долгом большое значение имеет расчет коэффициентов платежеспособности государства и его ликвидной позиции. В международной практике с этой целью используют разнообразные показатели. В частности, для анализа долговой безопасности государства Мировой банк предлагает использоватьМинимальную стандартную модель (табл.8.2.) и в соответствии с ней определять основные долговые индикаторы.

В Украине превалирующая часть государственного долга – это внешний долг и его обслуживание осуществляется за счет государственного бюджета. Поэтому очень важно разработать комплексную систему показателей, которые, кроме общей платежеспособности и временной ликвидности, включали бы также индикаторы предельнобезопасной долговой нагрузки на бюджет.

С целью эффективного управления государственным долгом, решения проблемы снижения долговой нагрузки и риска невыполнения долговых обязательств, а также обеспечения платежеспособности государства используют реструктуризацию как метод урегулирования проблемы государственной задолженности.

Реструктуризация долга – соглашение кредитора с заемщиком, который имеет трудности с погашением своих финансовых обязательств, о новой схеме их погашения. Реструктуризация долга может проводиться с помощью таких методов (схем управления государственным долгом), (рис. 8.9.):

Пролонгация долга – форма добровольного согласия кредиторов на отсрочку выплат по обязательствам должника.

Списание/аннулирование части долга – отказ правительства от погашения долга, обусловленый финансовой несостоятельностью государства, его банкротством или политическими мотивами (применяется к наименее развитым странам, неспособным погасить свои долги).

Таблиця 8.2.

Мінімальна стандартна модель Світового банку для оцінки боргової безпеки держави

Назва	Формула, %	Економічний зміст
Відношення валового зовнішнього боргу до експорту товарів і послуг	EDT/XGS	Демонструє відносну довгострокову спроможність держави акумулювати валютні надходження без додаткового пресингу на сальдо платіжного балансу
Відношення валового зовнішнього боргу до ВВП	EDT/GNP	Показує загальний рівень боргової складової економіки
Відношення загальних платежів щодо обслуговування боргу до експорту товарів і послуг	TDS/XGS	Коефіцієнт обслуговування боргу, що показує, яка частина валютних надходжень спрямовується у сферу погашення боргу
Відношення відсоткових платежів до ВВП	INT/GNP	Визначає можливість обслуговування зовнішнього боргу
Відношення відсоткових платежів до експорту товарів і послуг	INT/XGS	Визначає частину валютних надходжень, які використовуються на обслуговування боргу
Відношенняміжнародних резервів до валового зовнішнього боргу	RES/EDT	Показує, чи може країна використовувати свої резерви (і яку їх частину) для погашення зовнішнього боргу
Відношенняміжнародних резервів до імпорту товарів	RES/MGS	Відображає запас фінансової міцності держави
Відношеннякороткострокового боргу до валового зовнішнього боргу	Short-term/ EDT	Показує, яку частку становить короткостроковий борг у загальній сумі зовнішнього боргу
Відношення боргу міжнародним організаціям до валового зовнішнього боргу	Multilateral/ EDT	Відображає частку заборгованості міжнародним фінансовим організаціям у загальній сумі зовнішнього боргу або свого роду залежність держави від фінансування цими організаціями

Критичний борг = 50% від ВНП(по методике Мирового банка).

Рис.8.9. Методы управления государственным долгом

Конверсия долга – изменение начальных условий государственного займа, в частности изменение сроков займа, времени выплаты, способа погашения займа, а чаще всего – изменение величины ссудного процента

(изменение доходности займов);

Консолидация долга - изменение условий займа относительно времени его действия (длительности) с возможным изменением величины ссудного процента, в частности превращение краткосрочных государственных займов в долгосрочные, объединение нескольких государственных займов предыдущих лет в один займ. Консолидация и конверсия могут проводиться одновременно.

Выкуп долга с дисконтом на вторичном рынке – сокращение объема государственного долга через выкуп собственных долгов с дисконтом (скидкой) на вторичном рынке.

Обмен долга на акции национальных предприятий или национальную валюту – одна из самых распространенных рыночных схем реструктуризации государственного долга. Предусматривает предоставление кредиторам права продажи долгов с дисконтом за национальную валюту, на которую в результате можно приобрести акции национальных компаний. Чаще используется непосредственный обмен (своп) долгов на акции компаний, которые находятся в государственной собственности.

Временный мораторий на выплату процентов или части основного долга – отсрочка оплаты внутренних или внешних долговых обязательств, которая объявляется специальными актами государственной власти на определенный срок или до окончания определенных чрезвычайных событий.

Реструктуризация внешнего долга проводится в рамках Парижского клуба официальных кредиторов (реструктуризация межправительственных займов и займов, гарантированных правительством) и Лондонского клуба частных кредиторов (реструктуризация коммерческого долга ). Долг перед МВФ и Мировым банком реструктуризации не подлежит.

Управление государственным долгом является одним из ключевых факторов обеспечения макроэкономической стабильности в государстве.

Только эффективное управление государственным долгом является залогом роста экономики, инвестиционной привлекательности, финансовой стабильности, повышения кредитного рейтинга государства.

Дата добавления: 2013-12-12